افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تقدم شركة طيران سبيريت إيرلاينز الأمريكية ذات الميزانية المحدودة أسعارًا مخفضة لطلاب الجامعات الذين يذهبون إلى ميامي لقضاء عطلة الربيع. ومن الممكن أن تخلق مشاكلها المالية فرصة ترقية من الدرجة الأولى لنسور وول ستريت.
أعلنت شركة سبيريت يوم الاثنين رسميًا عن ملف الإفلاس المتوقع بموجب الفصل 11. وسوف يتم القضاء على حاملي أسهمها، في حين سيستبدل الدائنون قسماً كبيراً من مراكز ديونهم بأسهم جديدة بروح إعادة تنظيم. قبل عامين، عرضت شركة جيت بلو المنافسة شراء سبيريت بقيمة إجمالية قدرها 7.6 مليار دولار، قبل أن تمنع السلطات التنظيمية تلك الصفقة.
لم تعلن سبيريت بعد عن القيمة التي ستكون عليها مؤسستها المعاد تنظيمها، لكنها تتوقع رقمًا يتراوح بين 3 مليارات دولار وأربعة مليارات دولار. وهذا الرقم متواضع إلى الحد الذي يجعل صناديق التحوط ومديري السندات على استعداد لاستثمار عدة مئات الملايين من الدولارات من الأسهم الجديدة لإطلاق الروح الجديدة.
منذ فشل صفقة JetBlue، تأثرت شركة Spirit بالمنافسة الشديدة على النشرات ذات القيمة، والتحديات التشغيلية المتعلقة بمورد المحرك واستحقاقات الديون الوشيكة التي لم تتمكن من إعادة تمويلها بسهولة.
في كثير من النواحي، عملية إفلاس الروح هي عملية غير دموية. لن يتأثر البائعون والأطراف المقابلة في عقود إيجار الطائرات بقيمة 1.5 مليار دولار. كما أن شركة سبيريت لا تغير الرحلات والعمليات الحالية. وسيقوم حاملو السندات الممتازة والسندات القابلة للتحويل بمبادلة 1.6 مليار دولار من الأوراق مقابل أوراق جديدة تبلغ قيمتها حوالي نصف ذلك المبلغ.
بالإضافة إلى ذلك، سوف يستثمر بعض حاملي السندات 350 مليون دولار من الأسهم، ربما بخصم من القيمة العادلة. أضف إلى ذلك الرسوم المختلفة وقرض الإفلاس بقيمة 300 مليون دولار، ومن المرجح أن تكون ملفات تعريف الارتباط المختلفة التي تم التفاوض عليها مربحة.
من سيحصل على المقعد الأوسط المجاور للمرحاض في هذه الرحلة؟ إن تخفيض قيمة السندات الممتازة والقابلة للتحويل سوف يكون غير سار بالنسبة لأي مشترين اشتروا بالقيمة الاسمية، حتى لو شاركوا في طرح الأسهم. ثم هناك المساهمين العامين في شركة Spirit الذين من المقرر أن يتم التخلص منهم.
في صفقة JetBlue، كان من المقرر أن يحصل المساهمون على ما يقرب من 4 مليارات دولار. من الممكن نظريًا للمساهمين أن يطعنوا في تسوية الإفلاس التي تم الإعلان عنها يوم الاثنين إذا تمكنوا من التوصل إلى خطة تمويل خاصة بهم. لكن من الأفضل أن يكونوا سريعين: باب الصعود على وشك الإغلاق.
