ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يتقلص المعروض العالمي من الأسهم العامة بأسرع وتيرة له منذ 25 عامًا على الأقل، حيث تؤثر حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي على مبيعات الأسهم الجديدة بينما تستمر الشركات في إعادة شراء كميات كبيرة من أسهمها.
وأربكت هذه الأرقام الصادرة عن محللي بنك جيه بي مورجان توقعات البنك وتشير إلى استمرار انعدام الثقة بين المديرين التنفيذيين. ومن الناحية النظرية، ينبغي لأسواق الأوراق المالية الصاعدة والاقتصادات القوية نسبيا أن تشجع الشركات على جمع الأموال عن طريق بيع أسهم جديدة بأسعار مرتفعة بدلا من إنفاق الأموال النقدية لإعادة شرائها.
مع ذلك، تشير البيانات إلى أن العالم العالمي للأسهم العامة قد تقلص بالفعل بمقدار صافي 120 مليار دولار هذا العام، وهو ما يتجاوز مبلغ 40 مليار دولار الذي تم سحبه طوال العام الماضي. وهذا يضع الرقم الصافي على المسار الصحيح للسنة الثالثة على التوالي من الانخفاض – وهي ظاهرة لم نشهدها منذ أن بدأت سلسلة بيانات البنك في عام 1999.
أظهرت بيانات بنك جيه بي مورجان أن عمليات إعادة الشراء هذا العام مستمرة بنفس الوتيرة تقريبا التي كانت عليها في السنوات الثلاث الماضية، مما يضعها في طريقها للوصول إلى نحو 1.2 تريليون دولار بحلول كانون الأول (ديسمبر). ومع ذلك، فإن العروض العامة الأولية ومبيعات الأسهم الأخرى كانت أقل من التوقعات.
وقال نيكولاوس بانيجيرتسوجلو من بنك جيه بي مورجان إن الاتجاهين “المحيرين” يعكسان “حالة عدم اليقين المستمرة” بين الشركات في جميع أنحاء العالم.
وكان من المتوقع أن ترتفع عروض الأسهم هذا العام، حيث أصبح المستثمرون أكثر ثقة في أن الولايات المتحدة – موطن أكبر سوق للأسهم في العالم – سوف تتجنب الركود.
لكن بانيجيرتسوغلو قال إن المخاوف المستمرة من احتمال ارتفاع التضخم مرة أخرى، مدفوعًا بهذا النمو الاقتصادي القوي، تعني أن “هذا لم يحدث بالفعل”. “وهذا يشير إلى أن بعض الناس لا يعتقدون أننا خرجنا من الغابة.”
وفي تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي، توقع فريق البنك ارتفاع العرض بمقدار 360 مليار دولار في عام 2024، حيث خفضت الشركات المدرجة بالفعل وتيرة عمليات إعادة الشراء بينما مضت الشركات الأحدث قدما في الاكتتابات العامة.
ارتفعت الأسهم بقوة هذا العام، وأنهت الربع الأول بأفضل بداية لها لهذا العام منذ عام 2019، مدعومة بآمال استمرار النمو الاقتصادي وازدهار الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ارتفع مؤشر MSCI All-Country World بنسبة 6.4 في المائة منذ بداية العام. وفي الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7.9 في المائة.
في حين أن الطرح العام الأولي الناجح لمجموعة التواصل الاجتماعي Reddit الشهر الماضي عزز الآمال في أن عمليات الإدراج الأخرى التي طال انتظارها يمكن أن تحذو حذوها قريبًا، فقد حذر المصرفيون من أن العديد من أصحاب الشركات ما زالوا يشعرون بالقلق بما فيه الكفاية بشأن عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة والتقلبات المتوقعة حول الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر لتأخير التعويم حتى عام 2025. .
انخفض عدد الشركات المدرجة في الولايات المتحدة من أكثر من 7000 إلى أقل من 4000 منذ عام 2000، وفقا لويلشاير، مزود المؤشرات. وقد ظهر اتجاه مماثل في أوروبا والمملكة المتحدة.
الشركات الصغيرة التي تأمل في جمع الأموال ولكنها تشعر بالقلق من الأعباء المالية والتنظيمية المرتبطة بكونها عامة، لا تزال تتجه إلى الأسواق الخاصة أو أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية، وفقًا للاستراتيجيين.
وقال ديفيد ماكغراث، كبير استراتيجيي الأسهم في بنك أوكوورث كابيتال بنك في ألاباما: “ليس هناك عدد كبير من الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام بسبب نمو الأسهم الخاصة”.
“لقد وصلنا أيضًا إلى نقطة أصبح فيها من الصعب على الشركات زيادة مبيعاتها. وأضاف: “إذا كنت ترغب في تعزيز ربحية السهم، فمن الأسهل تقليل القاسم عن طريق إعادة شراء الأسهم”.
وعلى الرغم من أن أسعار الفائدة المرتفعة الحالية تجعل الديون أكثر تكلفة نسبيا، إلا أن قليلين يتوقعون أي تحول سريع مرة أخرى نحو إصدار المزيد من الأسهم.
“من المؤكد أنه من غير المنطقي الآن أن نستبدل الأسهم بالديون. قال روبرت باكلاند، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية السابق في سيتي جروب الذي صاغ هذا المصطلح قبل 20 عاما، “لكن تكاليف الديون لا تزال أقل مما كانت عليه في التسعينيات عندما انطلقت عملية إلغاء حصص الملكية”. “الأسواق الخاصة لن تختفي بين عشية وضحاها.”
أحد التأثيرات هو أن المؤشرات القائمة على عدد محدد من الأسهم – مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو راسل 2000 – تغطي الآن قطاعات أكبر بكثير من السوق عما كانت عليه من قبل، مما قد يؤدي إلى تحريف المخاطر والعوائد لمديري الصناديق الذين استخدموها لفترة طويلة. -مقاييس الأجل.
وفي حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 400 في المائة منذ عام 1998، فإن عتبة اعتبارها أسهماً ذات رأس مال كبير ارتفعت أكثر من ستة أضعاف عند اعتبارها نسبة من السوق بدلاً من تصنيفها حسب العدد، وفقاً لحسابات ويلشاير. .
