قامت مجموعة سيلفر ليك، مجموعة الأسهم الخاصة التي تركز على التكنولوجيا خلف شركتي ديل وإنديفور، بجمع أكبر صندوق لها حتى الآن في الوقت الذي تحول فيه تركيزها مرة أخرى إلى عمليات الاستحواذ الكبيرة وتوقف الرهانات الأصغر حجما التي تعتقد أنها جاءت بنتائج عكسية في السنوات الأخيرة.
جمعت المجموعة التي يقع مقرها في الولايات المتحدة 20.5 مليار دولار لصندوقها السابع للأسهم الخاصة. يتجاوز ذلك مبلغ 20 مليار دولار الذي جمعته لصندوق في عام 2021 ويخالف الاتجاه المتمثل في تقليص أحجام الصناديق في مجموعات رأس المال الخاص الكبيرة، حيث خفضت صناديق التقاعد تعرضها للأصول غير المدرجة.
قال الرئيسان التنفيذيان المشاركان، إيجون دوربان وجريج موندري، لصحيفة فايننشال تايمز إنهما كانا يعيدان تنظيم محفظة سيلفر ليك بعد أن لاحظا أن أكبر استثماراتهما كانت تحقق أفضل أداء، في حين كان أداء استثمارات الأقلية الأصغر حجمًا خلال الوباء ضعيفًا.
وقال موندري: “نحن في أفضل حالاتنا عندما نستثمر على نطاق واسع”. “العائدات أعلى بكثير عندما تكون الرهانات أكبر.”
وأضاف دوربان: “نحن نعمل على تبسيط إستراتيجيتنا الاستثمارية، وتنظيف رزنامتنا، وإعادة تركيز الفريق بالكامل على الأمور الأساسية التي تهمنا”.
أطلقت شركة سيلفر ليك، التي تعقد اجتماعها السنوي يوم الأربعاء، على مجموعتها من الصفقات التقنية الأصغر حجما في عصر الوباء، اسم “منطقة الندم”. أدى الارتفاع الذي أعقب ذلك في أسعار الفائدة إلى خفض التقييمات وتسبب في تبخر المكاسب في مجموعات التكنولوجيا مثل Unity Software.
“في عام 2021 قمنا بعدد من الاستثمارات الفرعية والسلبية لنمو الأقلية. كنا نشيطين للغاية. وقال ديربان: “تمثل هذه الأصول اليوم حوالي 3 في المائة فقط من صافي قيمة الأصول في محفظتنا الاستثمارية، وقد قمنا بالتخلص من الاستثمار الفرعي السلبي الذي يعتمد على نمو الأقلية”.
يأتي التغيير في موقف شركة Silver Lake وسط طفرة في النشاط أعادت من خلاله أرباحًا هائلة للمستثمرين من عمليات الاستحواذ الكبيرة الناجحة، مثل عمليات الاستحواذ على VMware وDell، وبرزت كواحدة من أكثر المستثمرين نشاطًا في الأسهم الخاصة.
منذ أوائل عام 2023، أبرمت شركة Silver Lake صفقات لبيع استثمارات بقيمة 20 مليار دولار، بما في ذلك حصتها في شركة VMware. اشترت شركة برودكوم شركة الحوسبة السحابية المتخصصة العام الماضي، وحققت أرباحا تزيد على سبعة مليارات دولار لمستثمري سيلفر ليك وفقا لحسابات صحيفة فايننشال تايمز.
وبمساعدة تلك الصفقة، حققت صافي عائد سنوي متوسطه 21 في المائة بعد الرسوم على أموالها منذ عام 2009، حسبما ستخبر سيلفر ليك المستثمرين يوم الأربعاء، مدعومة بمبيعات الأصول والمكاسب من الاستثمارات الأخيرة.
قررت دوربان وموندر في أواخر عام 2022 أن انخفاض تقييمات التكنولوجيا جعل الوقت مناسبًا لمتابعة عمليات الاستحواذ الكبيرة. ومنذ ذلك الحين، وافقت شركة سيلفر ليك على صفقات للاستحواذ على مجموعة البرمجيات الأمريكية الخاصة Qualtrics، وشركة Software AG الألمانية الرائدة في مجال التكنولوجيا، ووكالة الرياضة والمواهب Endeavour. وبلغ متوسط استثمارها في الأسهم عبر سبع صفقات من هذا القبيل 3.5 مليار دولار.
وشجع كبار المستثمرين في سيلفر ليك الذين تحدثوا إلى “فاينانشيال تايمز” هذه التغييرات.
وقالت ماري كالاهان إردوس، الرئيسة التنفيذية لإدارة الأصول والثروات في بنك جيه بي مورجان تشيس، إحدى شركات سيلفر ليك: “ربما نكون في إحدى تلك الفترات الزمنية التي ستكون فيها شركات التكنولوجيا الكبرى التي يمكنها القيام بأشياء كبيرة هي الفائزة”. أكبر الداعمين. “نعتقد أن سيلفر ليك ستساعدنا في تحديد تلك الشركات.”
قال مستثمر كبير آخر، الذي رحب بشهية المجموعة “في مرحلة ما من عام 2022، أدركوا أنهم مشتتون عن المكان الذي هم فيه أفضل”، رحب بشهية المجموعة “للرهانات الكبيرة ذات الإدانة العالية والتعقيد العالي”.
وقال ديربان: “كانت الاستثمارات في عام 2023 إلى حد كبير نتيجة لزراعة الاستثمارات الأولية في السنوات السابقة، وقد سمحت لنا بالدخول في صفقات كبيرة ومبتكرة عندما قدمت الأسواق فرصًا كبيرة”.
قال كل من ديربان وموندري إن الارتفاع في أسهم التكنولوجيا منذ تشرين الأول (أكتوبر) تسبب في “تسعير جزء كبير من السوق بالكامل إلى مبالغة في قيمته”. وحتى عندما يتطلعون إلى فرص الشراء المتبقية، توقعوا أن تنشط شركة Silver Lake في بيع الأصول غير الأساسية لإعادة الأموال النقدية.
منذ استحواذها على شركة Dell في عام 2013 إلى جانب مؤسس شركة الكمبيوتر الشخصي الملياردير مايكل ديل، برزت شركة Silver Lake كمستثمر مفضل للمديرين التنفيذيين في مجال التكنولوجيا الذين يسعون إلى إعادة تنظيم شركاتهم.
بتوجيه من ديربان، تصدت شركة ديل للنهج النشط الذي اتبعه كارل إيكان ونسقت عملية استحواذ بقيمة 67 مليار دولار على مجموعة شركات التكنولوجيا EMC في عام 2016. أصبحت الصفقة بمثابة صفقة أسهم خاصة أساسية في حقبة ما بعد الأزمة، وحققت مكاسب تزيد عن 70 مليار دولار.
في مقابلة مع “فاينانشيال تايمز”، وصف ديل ديربان بأنه “بطل القصة” في عملية الاستحواذ، مشيراً إلى مدى ضآلة الأسهم الجديدة التي تتطلبها الصفقة. “كيف يمكننا شراء شركة بقيمة 67 مليار دولار برأس مال جديد قدره 4 مليارات دولار فقط؟ ربما يكون هذا شيئًا لم يكن من الممكن أن يفهمه سوى عدد قليل جدًا من الناس وكانوا قادرين على تنفيذه.
وقد وضعت الصفقة شركة Silver Lake في طليعة عمليات الاستحواذ على إدارة التكنولوجيا. قال إردوس: “إنك لا تحصل إلا على عدد قليل جدًا من الأوقات في هذا النوع من اللحظات الانتقالية الكبيرة مع الرؤساء التنفيذيين”. “أنت تريد أن تكون تلك المكالمة. الآن، تتلقى سيلفر ليك هذه المكالمة.
يمكن أن تبدأ عمليات الاستحواذ التي تقوم بها شركة Silver Lake باحتلال مركز صغير قبل سنوات.
“عندما ترى أننا انتهى بنا الأمر في مركز أقلية كبيرة، فإننا نأتي لمساعدة فريق الإدارة على حل المشكلة. قال دوربان: “لكن ليس من المنطقي إجراء عملية شراء كاملة”. “عندما يكون السوق مقلوبًا رأسًا على عقب، عندها قد نرى القدرة على الدفع مقابل السيطرة.
وأضاف: “نحن نبيع شيئًا مغريًا لفريق الإدارة”. “كيف يمكنك بناء وتنمية مشروع تجاري عظيم؟”
وتتطلع شركة سيلفر ليك الآن إلى اغتنام الفرص من اختراقات الذكاء الاصطناعي، والاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع تجنب الرهانات على الشركات الناشئة التي تعمل على تطوير نماذج لغوية كبيرة.
قاد موندري مؤخرا استثمار شركة سيلفر ليك بقيمة 6.4 مليار دولار في شركة Vantage Data Centers، التي تدير العقارات حيث تقوم مجموعات التكنولوجيا بتخزين بيانات الذكاء الاصطناعي.
وتحتفظ شركة سيلفر ليك أيضًا بحيازتها البالغة 10 مليارات دولار تقريبًا في شركة ديل. وقال دوربان: “نتوقع أن تستفيد بشكل كبير من الرياح الخلفية الجديدة للذكاء الاصطناعي”.
