افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفع التضخم في منطقة اليورو للمرة الأولى هذا العام، مما زاد من المخاوف بشأن مدى بطء البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة إذا ظلت ضغوط الأسعار مرتفعة.
وارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 2.6 بالمئة في منطقة العملة الموحدة خلال عام حتى مايو مقارنة مع 2.4 بالمئة في الشهر السابق وأعلى قليلا من المستوى الذي توقعه الاقتصاديون في استطلاع أجرته رويترز.
التضخم الأساسي – الذي يستبعد الطاقة والغذاء لإعطاء فكرة عن ضغوط الأسعار الأساسية – تسارع من 2.7 في المائة إلى 2.9 في المائة، في إشارة مثيرة للقلق للمستثمرين الذين يأملون أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بقوة هذا العام.
وحتى هذا الشهر، كان التضخم في منطقة اليورو ينزلق بلطف نحو هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة طوال العام، مما سمح لصانعي السياسات بالإشارة بوضوح إلى أنهم يتوقعون البدء في خفض سعر الفائدة القياسي على الودائع من أعلى مستوى قياسي عند 4 في المائة الأسبوع المقبل.
وقفز عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات – وهو معيار لتكاليف الاقتراض في منطقة اليورو – إلى 2.7 في المائة استجابة لبيانات يوم الجمعة، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من ستة أشهر.
لا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يمضي البنك المركزي الأوروبي قدمًا في خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل – مما يجعله أول بنك مركزي رئيسي يقوم بتخفيف السياسة النقدية منذ أن بدأت أكبر زيادة في التضخم منذ ثلاث سنوات.
ولكن مع ارتفاع ضغوط الأسعار مرة أخرى هذا الشهر وعودة اقتصاد منطقة اليورو إلى النمو في الربع الأول، يتوقع المستثمرون أن يتبنى البنك المركزي الأوروبي نهجا أكثر حذرا لخفض أسعار الفائدة لبقية هذا العام.
وقال جاك ألين رينولدز، الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس، إن القفزة في التضخم في منطقة اليورو “لن تمنع البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل. لكن إجراء تخفيض آخر في يوليو يبدو الآن غير مرجح”.
صرح كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين لصحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق من هذا الشهر أنه “باستثناء المفاجآت الكبرى” من المرجح أن يقوم البنك المركزي بإزالة المستوى الأعلى من القيود في اجتماعه الأسبوع المقبل في فرانكفورت.
وقال إن وتيرة التخفيضات الإضافية ستعتمد على مسار التضخم الأساسي ومستوى الطلب، الذي حذر من أنه من المرجح أن يكون “وعرا وتدريجيا”.
وحذر بعض صناع السياسة من أن ارتفاع قراءات التضخم سيجعل البنك المركزي الأوروبي أقل احتمالا لإجراء خفض متتالي في يوليو. وتسعر الأسواق ما بين تخفيضين إلى ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية هذا العام.
ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يعتدل نمو الأجور في منطقة اليورو من المستويات القياسية الأخيرة وأن تستوعب الشركات تكاليف العمالة المرتفعة عن طريق ضغط هوامش الربح بدلاً من تمريرها إلى المستهلكين من خلال ارتفاع الأسعار.
وسيكون هذا حاسما في تحديد مدى سرعة انخفاض التضخم في قطاع الخدمات كثيفة العمالة هذا العام. وفي شهر مايو، ارتفع تضخم الخدمات في منطقة اليورو إلى أعلى مستوى له منذ سبعة أشهر بنسبة 4.1 في المائة، مقارنة بـ 3.7 في المائة في الشهر السابق.
ومع ذلك، يرى بعض الاقتصاديين أن هناك عوامل غير متكررة وراء الارتفاع الأخير في تضخم الخدمات، بما في ذلك التوقيت المبكر لعيد الفصح هذا العام – والذي عادة ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار في أبريل ثم الانخفاض في مايو – وتلاشي التأثير الانكماشي لتذكرة النقل العام المخفضة في ألمانيا التي تم إطلاقها قبل عام.
وقال دييجو إيسكارو، الخبير الاقتصادي في ستاندرد آند بورز جلوبال: “إن ارتفاع تضخم أسعار الخدمات ليس تطوراً مرحب به”، مضيفاً أنه سينتظر بيانات مفصلة لإظهار “ما إذا كان إنهاء دعم النقل الألماني هو السبب الرئيسي أو إذا كانت هناك أسباب أخرى”. عوامل رفع أسعار الخدمات”.
وهناك دلائل تشير إلى أن المستهلكين ما زالوا حذرين على الرغم من تعزيز قوتهم الشرائية بسبب ارتفاع الأجور بشكل أسرع من التضخم هذا العام. وأظهرت أرقام منفصلة اليوم الجمعة أن مبيعات التجزئة الألمانية انخفضت بنسبة 1.2 في المائة في أبريل مقارنة بالشهر السابق، بينما انخفضت مبيعات التجزئة الفرنسية بنسبة 0.8 في المائة في نفس الفترة.
