افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قال محافظ البنك المركزي اليوناني إن التضخم قد يكون في طريقه لتحقيق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة في النصف الأول من عام 2025، مما يعزز حجة صناع السياسات لخفض أسعار الفائدة “المقيدة للغاية” بشكل أسرع مما كان متوقعا في السابق.
وقال يانيس ستورناراس إنه يؤيد خفضين إضافيين لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا العام، الأول في اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل في سلوفينيا والآخر في اجتماعه الأخير لهذا العام في ديسمبر، بعد أن كانت أحدث البيانات حول النشاط الاقتصادي والتضخم أكثر ليونة. مما كان متوقعا.
وقال ستورناراس لصحيفة فايننشال تايمز: “حتى لو حصلنا على خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس الآن وآخر في ديسمبر، فسنعود إلى 3 في المائة فقط – ما زلنا في منطقة مقيدة للغاية”، مضيفًا أن هناك حالة محتملة لمزيد من الخفض. تخفيف السياسة في عام 2025
وأشار ستورناراس إلى أن “مؤشرات الثقة (الاقتصادية) تقع بين الحياة والموت” وأن “التضخم ينخفض بشكل أسرع مقارنة بتوقعاتنا (البنك المركزي الأوروبي) لشهر سبتمبر”، مضيفًا: “تشير أحدث البيانات إلى أننا ربما نصل إلى 2 في المائة”. في الربع الأول من عام 2025.”
في سبتمبر، انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 1.8 في المائة – وهي المرة الأولى التي يكون فيها أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي منذ عام 2021.
ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك بشكل أسرع في الأشهر الأخيرة من العام بسبب تأثيرات القاعدة الإحصائية مثل الإلغاء التدريجي لأسعار الطاقة المنخفضة من المقارنات السنوية.
ويستهدف البنك المركزي الأوروبي معدل فائدة يبلغ 2 في المائة “على المدى المتوسط”، مع نمو قوي للأجور وارتفاع تضخم الخدمات لا يزال يشكل مصدر قلق.
وشرع البنك المركزي الأوروبي في تخفيف سياسته النقدية التقييدية في يونيو وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر. وإذا خفض أسعار الفائدة من 3.5 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر)، فإن ذلك سيشير إلى خروج عن مسار تخفيض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في كل اجتماع آخر.
وقال رئيس البنك المركزي اليوناني، وهو خبير اقتصادي أكاديمي سابق وأحد الأعضاء الأطول خدمة في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي المؤلف من 26 عضوًا، إن اتجاه التضخم على المدى المتوسط يشير إلى أن هناك مجالًا لخفض التضخم بوتيرة أسرع.
“إذا استمر التضخم في المسار الهبوطي نحو هدف 2 في المائة، فلماذا لا يتم خفضه في كل اجتماع؟” قال.
ألمحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد الأسبوع الماضي إلى أن التخفيض في أكتوبر أصبح أكثر ترجيحًا، وأخبرت أعضاء البرلمان الأوروبي في بروكسل أن واضعي أسعار الفائدة سيأخذون في الاعتبار الانخفاضات الأكبر من المتوقع في التضخم.
وتقوم الأسواق المالية الآن بتسعير تخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة هذا العام، وتتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة إلى حوالي 1.7 في المائة في النصف الثاني من العام المقبل.
وتشير معظم التقديرات إلى أن سعر الفائدة “المحايد” الذي لا يحفز أو يبطئ النشاط الاقتصادي يبلغ نحو 2 في المائة.
ووفقا لستورناراس، هناك عدد قليل من أعضاء مجلس الإدارة الذين لديهم وجهات نظر متعارضة بشكل أساسي بشأن مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي في المدى القريب.
وقال “نحن جميعا ننظر إلى نفس البيانات، وتشير إلى أننا نتجه نحو تحقيق هدف التضخم البالغ 2 في المائة في منتصف عام 2025 إن لم يكن قبل ذلك”.
وقال: “وإلا فإننا نجازف بخفض تصنيف الاقتصاد كثيرا ونجازف بخفض مستوى التضخم المستهدف”، مضيفا أن هذا يعني العودة إلى “المشكلة القديمة” المتمثلة في انخفاض التضخم. “لا أحد يريد ذلك.”
وفي حين قد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تكثيف سياساته النقدية التيسيرية، قال ستورناراس إن البنك المركزي لم يكن متخلفًا بالفعل عن المنحنى.
وقال: “علينا أن نتصرف تدريجيا”، مضيفا أن الاقتصاد “علم اجتماعي” وليس “ميكانيكا الكم”، ويتعين على صناع السياسات اتخاذ قرارات في مواجهة قدر كبير من عدم اليقين. “لا أحد يعرف ماذا سيحدث غدا.”
