افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك إلى ما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
هذا الأسبوع ، شهدنا “أعظم استراتيجية سيد اقتصادية من رئيس أمريكي في التاريخ” ، وفقًا لستيفن ميلر ، مستشار دونالد ترامب.
تم “إعدام بيل أكمان بيل أكمان ، الذي قام بلقب الملياردير ، بيل بيل أكمان. “كتاب مدرسي ، فن الصفقة.”
يجب أن يخبر شخص ما المستثمرين عن هذا الفعل المذهل للعبقري ، حيث لا يبدو أنهم حصلوا على المذكرة. صرخت المخزونات الأمريكية أعلى في أعقاب وميض ترامب الكبير ، مما أدى إلى احتواء واحدة من أكبر القفزات المسجلة. لكن في اليوم التالي ، لم تكن الصورة جميلة لفريق Maga: اكتساح أعلى في الأسواق من آسيا إلى أوروبا ، بل انخفاض كبير في الولايات المتحدة. سقط الدولار الأمريكي ، الذي فشل في جذب مشتريه المعتاد الذين يبحثون عن السلامة خلال أزمة ترامب المصغرة ، بمجرد أن تراجع الرئيس خطوة إلى الوراء ، وما زالت كذلك عندما استأنفت الأسهم الأمريكية شريحةها.
إن الإفراط في التفسير على المدى القصير هو خطر هنا. ولكن هذا يشير كل هذا إلى بعض الحقائق الصعبة للإدارة الأمريكية: يفضل مستثمرو الأسهم وضع الأموال للعمل في مكان آخر ، والأصول المالية الأساسية للبلاد – الخزانة والدولار – يفقدان لمعان الهيمنة المهيمنة العالمية التي استمتعوا بها منذ عقود. لقد ارتفعت الثقة ، أو على الأقل ضعيفة بشكل كبير ، ومن الصعب رؤية ما يمكن أن يعيده أثناء وجود ترامب في البيت الأبيض ، أو حتى بعد ذلك.
تدور الأسواق حول جداول البيانات والأرقام الوامضة على الشاشة ، لكنها مدفوعة أيضًا بأشياء غامضة مثل المشاعر والسمعة. بالنسبة للولايات المتحدة ، فإنهم يعودون على الميزات التي لم يتساءل المستثمرون أبدًا من قبل: سيادة القانون ، وصنع السياسة المعقولة والمؤسسات المستقلة القوية. لقد ألقى ترامب كل هذا موضع تساؤل.
يمكن للبلدان والأسواق الأصغر الأخرى تبادل الدروس حول كيفية تميل هذا إلى الخروج. لا تزال أسواق المملكة المتحدة تخطو على قشر البيض بعد أكثر من عامين من أشعل ليز تروس النار في سوق المذهب. في كل مرة تفتح مستشارة العمالة الجديدة راشيل ريفز فمها ، يخشى حاملي سندات حكومة المملكة المتحدة من إعادة تشغيله. السوق ندوب. لا تزال اليابان تعمل بجد لإقناع مديري الأصول العالمية بالثقة في سوق الأسهم لمدة 30 عامًا بعد انهيارها. لا يزال المستثمرون يخشون الفجر الخاطئ.
يستغرق بعض الوقت لتفكيك الصور النمطية الإيجابية أو السلبية ، دون صدمة كبيرة. في الولايات المتحدة ، هذه الصدمة الكبيرة هي ترامب. بالنسبة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم ، كانت الأسهم والسندات الأمريكية لسنوات “موطن”. تشغل الأصول الأمريكية شريحة أكبر بكثير من محفظة المستثمر العادي من الحجم النسبي لاقتصادها ، في حدود 60 في المائة من مؤشرات الأسهم العالمية أو 70 في المائة من الأسواق المتقدمة. تشكل سنداتها الحكومية الأساس للنظام المالي.
لعقود من الزمن ، كانت أموال وقوف السيارات في الولايات المتحدة هي الخيار الروتيني الخالي من الضجة ، المحايد. أي شيء آخر يتطلب المزيد من قوة الدماغ ، والمزيد من التحليل ، ومزيد من التبرير. هذا ينهار. يتصرف سندات الخزانة الأمريكية مثل جيلتس في المملكة المتحدة في المملكة المتحدة. حتى أن البعض يقارنهم بسندات السوق الناشئة: “التأسيس” للولايات المتحدة هو الموضوع الكبير في دوائر السوق هذا الأسبوع.
تفاعل السياسة والتجارة والأسواق ليس مفيدًا أيضًا للولايات المتحدة. سحق التجارة مع الصين يسحق حاجة الصين إلى الاحتفاظ بالدولار. هل يريد ترامب حقًا أن يرى ما يحدث إذا يتبخر هذا الطلب؟ تطورت التثبيت حول ما إذا كانت الصين يمكن أن تبيع حيازاتها بالدولار في هذه المرحلة. هذا ليس السؤال الصحيح. النقطة المهمة هي أنه قد لا تحتاج إلى تجميع المزيد ، على الأقل ليس بالسرعة المعتادة. لا يزال التأثير سيئًا بالنسبة لنا تكاليف الاقتراض.
الحالة المتفائلة هي أننا مررنا ذروة غبي. لقد فرضت الأسواق بعض الانضباط على غرائز ترامب الأكثر غرابة على التعريفات هذا الأسبوع ، وربما ، الآن ، يمكن لبعض البالغين في الغرفة توجيه السياسة الاقتصادية المستقبلية على قدم وساق أقل.
ولكن كما لاحظ الزعيم البولندي السابق ليش واوسا ذات مرة ، لا يمكنك إعادة حساء السمك إلى حوض السمك. من الصعب رؤية الطريق إلى الحياة الطبيعية.
جانبا الصين ، صعد ترامب. ولكن ما الذي يمنعه من تغيير رأيه مرة أخرى؟ ما الذي يمنع خليفةه من تجربة إعادة تشغيل؟ المستثمرون على المدى الطويل ليسوا في مزاج للقيام بذلك كل أربع إلى ثماني سنوات.
لذلك ، فإن قسط المخاطر سوف يجلس على الأصول الأمريكية التي لم تكن موجودة من قبل. قسط ترامب ، إذا صح التعبير.
عندما يبدأ الانتعاش ، وسوف يفعل ذلك – أو على الأقل دائمًا على التاريخ – لا تتوقع من الولايات المتحدة أن تهيمن على الطريقة التي كانت بها دائمًا. تحمل مخزوناتها مخاطر سياسية لأول مرة. لم تعد روابطها تتصرف كما هي خالية من المخاطر. لا يتصرف الدولار مثل المغناطيس خلال فترات التوتر ، ولا مثل العملة التي تتوقع زيادة في النمو الاقتصادي الأمريكي.
على النقيض من هذه الكآبة ، فإن أوروبا لديها بنفس القدر من القضية الاستثمارية كما حدث قبل أسبوعين. إنه أمر جاد في تعزيز اعتماد اليورو كعملة احتياطية ، وهو يعمق تكامله المالي الداخلي. هل هو مفرط التنظيم وأبطأ؟ بالتأكيد. ولكن هل تفجر التحالفات الجيوسياسية التاريخية ولعب الدجاج مع التجارة العالمية؟ لا.
مهما حدث بعد ذلك ، فإن الأسواق الأمريكية ستحمل ندبة تدوم.
