افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أنفقت اليابان رقما قياسيا قدره 9.8 تريليون ين (62 مليار دولار) في الفترة من أواخر أبريل إلى مايو لدعم الين، لكن العملة استأنفت تراجعها نحو أدنى مستوياتها في 34 عاما حتى مع تزايد التوقعات برفع أسعار الفائدة، مما يسلط الضوء على النضال الذي تواجهه طوكيو لتحقيق الاستقرار في اقتصادها. سعر الصرف.
ونظرًا لأن التدخلات في العملة ليس لها سوى تأثير عابر على الين، يقول المحللون إن بنك اليابان يواجه “معضلة كبيرة” حيث يتعرض لضغوط لرفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع عندما يظل الاقتصاد ضعيفًا بسبب تباطؤ الاستهلاك.
يغطي الرقم، الذي أصدرته وزارة المالية يوم الجمعة، الفترة من 26 أبريل إلى 29 مايو، لكن المشاركين في السوق يقولون إنهم يعتقدون أن المبلغ تم إنفاقه في الغالب على مدار أربعة أيام بدءًا من 29 أبريل عندما أجرت اليابان أول تدخل لشراء الين. منذ أواخر عام 2022.
وفي الأيام التي تلت بيع احتياطيات الدولار لشراء العملة اليابانية، ارتفع الين لفترة وجيزة إلى 151.85 ين للدولار الأمريكي بعد انخفاضه إلى ما دون 160 ينًا في أواخر أبريل. لكن تداول الين عند 157.31 ين يوم الجمعة مع استمرار المستثمرين في التركيز على الفجوة المتزايدة الاتساع بين تكاليف الاقتراض في اليابان والولايات المتحدة.
ومع توقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة “مرتفعة لفترة أطول” بينما تظل أسعار الفائدة في اليابان قريبة من الصفر، يقول التجار إن الين لا يزال العملة العالمية المفضلة لـ “تجارة المناقلة” حيث يتم استخدام الين المقترض بثمن بخس لتمويل الاستثمارات في أسواق أخرى أعلى. الأصول المثمرة.
وفي الوقت نفسه، بلغت العائدات على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات 1.1 في المائة يوم الخميس – وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2011، مع تزايد التوقعات بأن يعلن بنك اليابان عن خطط لخفض مشترياته من الديون الحكومية عندما يعقد اجتماع السياسة في عام 2011. يونيو.
في شهر مارس، قام البنك المركزي بتحول تاريخي في سياسته النقدية شديدة التساهل من خلال إنهاء ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية. وفي وقت سابق من هذا الشهر، فاجأ بنك اليابان الأسواق أيضًا بشراء كمية أقل من المتوقع من سندات الحكومة اليابانية لأجل خمس إلى عشر سنوات خلال عملياته المنتظمة.
وفي خطاب ألقاه في وقت سابق من الأسبوع، أرسل شينيتشي أوشيدا، نائب محافظ بنك اليابان، إشارات متشددة للمستثمرين، قائلاً إن اليابان تقترب من التغلب على عقود من الانكماش. وقال: “بينما لا يزال أمامنا تحدي كبير لتثبيت توقعات التضخم عند 2 في المائة، فإن نهاية معركتنا تلوح في الأفق”، مشيراً إلى زيادات الأجور والتغيرات الهيكلية في سوق العمل في البلاد بسبب نقص العمال.
ولكن بينما يبني المستثمرون رهاناتهم على أن بنك اليابان سوف يزيد من تشديد سياسته، فإن هذه التوقعات لم تفعل الكثير لعكس الضعف العنيد للين.
وقال ماساميتشي أداتشي، الاقتصادي في بنك UBS: “سيكون من الصعب على الجانب الياباني رفع الين ما لم يعتقد المستثمرون أن أسعار الفائدة ستبدأ جديًا في الارتفاع”. وهذا يعني أن بنك اليابان سيحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بأكثر من نقطة مئوية في عام 2024 – وهي وتيرة قال أداتشي إنها غير مستدامة بسبب ضعف الطلب المحلي نتيجة لارتفاع تكاليف المعيشة.
“إن بنك اليابان يقلل من تقدير ضعف الاقتصاد. وقال: “إنها معضلة كبيرة”.
