اتسع الخصم على عائدات السندات الحكومية اليونانية مقارنة بعائدات إيطاليا إلى أعلى مستوى له منذ 1999 على الأقل بعد أن حقق رئيس الوزراء فوزًا في الانتخابات ، مما يؤكد تصورات المستثمرين المتزايدة بأن أثينا الآن أقل خطورة من روما.
انخفض العائد على الدين اليوناني القياسي لمدة 10 سنوات بأكثر من 0.15 نقطة مئوية إلى 3.85 في المائة يوم الاثنين حيث استجابت الأسواق بشكل إيجابي للنتيجة ، مما ترك حزب كيرياكوس ميتسوتاكيس أقل من 150 مقعدًا المطلوب للأغلبية البرلمانية. تم تعيين تصويت جديد للشهر المقبل. الغلة تنخفض مع ارتفاع الأسعار.
وتعني هذه الخطوة أن الفجوة – أو السبريد – في عائدات السندات الإيطالية فوق عائدات السندات اليونانية وصلت الآن إلى أوسع مستوى لها منذ 1999 على الأقل ، وفقًا لبيانات بلومبرج. عائدات الديون الإيطالية 4.3 في المائة.
يُنظر إلى اليونان وإيطاليا على أنهما اثنان من أسواق الديون الأكثر خطورة في الاتحاد الأوروبي ، لكن عوائد الديون اليونانية كانت تقليديًا أعلى من الاثنين ، مما يعكس مخاوف السوق بشأن عبء ديون البلاد. ارتفعت عائداتها خلال أزمة الديون اليونانية في عامي 2011 و 2012.
تحول الفارق بضع مرات إلى سلبي لفترة وجيزة – مما يعني أن تكاليف الاقتراض في اليونان كانت أقل من تكاليف إيطاليا – وعلى الأخص في نهاية عام 2019.
في الآونة الأخيرة ، تحول الفارق إلى مستوى سلبي مرة أخرى في أبريل من هذا العام وكان يتسع مع اقتراب اليونان من استعادة مكانتها في التصنيف الاستثماري.
قال هولجر شميدنج ، كبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار الألماني بيرنبرغ: “لمرة واحدة ، أدركت السوق الأمور على ما يرام”.
“تقدم إيطاليا أداءً جيدًا تحت قيادة جيورجيا ميلوني. لكن في ظل حكم كيرياكوس ميتسوتاكيس ، تحولت اليونان إلى نجم الأداء بين دول منطقة اليورو الأكثر أهمية.
كانت كل من اليونان وإيطاليا من بين أفضل أسواق السندات أداءً في الكتلة هذا العام. يُظهر مؤشر ICE Bank of America للسندات الإيطالية عائدًا إجماليًا بنسبة 2.7 في المائة على مدار العام حتى الآن ، في حين اكتسب نظيره اليوناني 4.2 في المائة. ويقارن ذلك بعائد 1.2 في المائة لمنطقة اليورو.
أدى الانخفاض في عائدات السندات اليونانية لأجل 10 سنوات يوم الاثنين إلى تضييق الفارق مع السندات الألمانية – وهو مقياس مخاطرة شائع – إلى 136 نقطة أساس ، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2021.
يقول المحللون إن الارتفاع في أسعار السندات اليونانية كان على الأرجح مدفوعًا بشراء المستثمرين “للمال السريع” للسندات من أجل إجراء أي ترقية إلى وضع الدرجة الاستثمارية ، مما سيفتح السندات اليونانية أمام مجموعة أوسع من المستثمرين.
قال ريتشارد ماكجواير ، رئيس استراتيجية الأسعار في رابوبنك ، إن صناديق التحوط التي تغلق مراكز قصيرة ، والتي ارتفعت في الفترة التي سبقت الانتخابات ، ربما تكون قد عززت أيضًا سوق السندات اليونانية يوم الاثنين.
وفقًا لشون كو ، محلل الأسعار في Société Générale ، “تم تسعير ترقية (درجة الاستثمار) (لليونان) الآن”.
بعد ارتفاعه إلى 206 في المائة خلال الوباء ، انخفض الدين الحكومي اليوناني كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي إلى 171 في المائة العام الماضي ، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2012 وواحد من أسرع معدلات خفض الديون في العالم.
من المتوقع أن يستمر في الانخفاض في عام 2023 ، مدعومًا بارتفاع التضخم والنمو المرن وفائض الميزانية الأساسي. انتهى دين إيطاليا إلى الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي عند 144.4 في المائة ، بانخفاض عن أقل بقليل من 150 في المائة في العام السابق.
وقال شميدنج من بيرينبيرج إن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليونان “يبدو أنها ستنخفض إلى أقل من نظيرتها في إيطاليا بحلول عام 2026”. بالإضافة إلى النمو القوي ، تستفيد اليونان أيضًا من حقيقة أن معظم ديونها لا تزال مملوكة لمؤسسات الاتحاد الأوروبي التي أنقذتها قبل عقد من الزمن ، وبالتالي فهي “أقل عرضة لارتفاع أسعار الفائدة من الاقتصادات الأخرى”.
قال ستيفن ديك ، نائب الرئيس الأول في وكالة موديز ، إن نتيجة الانتخابات التي جرت في عطلة نهاية الأسبوع كانت “إيجابية ائتمانية” لليونان لأنها “ستشير إلى استمرارية السياسات المالية والاقتصادية” وتحسين “احتمالات حدوث مزيد من التخفيض الملحوظ” في عبء ديون البلاد.
