افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
تستعد صناعة الأسهم الخاصة للضغط على إدارة ترامب القادمة لمنحها إمكانية الوصول إلى مجموعات واسعة من رأس المال التي لم يُسمح لها تاريخياً بالاستفادة منها، بما في ذلك مدخرات التقاعد، في خطوة يمكن أن تطلق العنان للتريليونات لشركاتها.
وتأمل الصناعة التي تبلغ قيمتها 13 تريليون دولار أن يحيي البيت الأبيض الجديد حملة تحريرية من الأشهر الأخيرة من رئاسة دونالد ترامب الأولى، والتي سمحت بإدراج استثمارات الأسهم الخاصة في الصناديق المدارة بشكل احترافي.
الآن، تسعى الصناعة إلى تجاوز تلك الخطوة الأولى، مما يسمح لخطط المساهمة المحددة الضريبية المؤجلة، مثل 401k، بدعم الاستثمارات غير المدرجة مثل عمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي، والقروض الخاصة ذات التصنيف المنخفض وصفقات العقارات غير السائلة، حسبما قال مسؤولون تنفيذيون في الصناعة لصحيفة فايننشال تايمز.
وقال المسؤولون التنفيذيون إن هذا الجهد يمكن أن يمنح صناديقهم ذات الرسوم المرتفعة فرصة للاستفادة من فئة من المستثمرين الذين لديهم على الأقل قدر كبير من الأصول مثل صناديق الثروة السيادية ومعاشات التقاعد والأوقاف التي دعمت تقليديًا أكبر المجموعات في العالم مثل بلاكستون وأبولو. العالمية و KKR.
وعادة ما تقتصر صناديق الأسهم الخاصة والصناديق العقارية غير المتداولة على المستثمرين المؤسسيين أو الأفراد الأثرياء لأنها غالبا ما تحمل رافعة مالية أعلى وسيولة أقل وإفصاحات أقل من صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية والصناديق المتداولة في البورصة. كما أنها تتحمل عمومًا رسومًا أعلى ولها مقاييس أداء قد يكون من الصعب تقييمها.
وقال أحد أعضاء جماعات الضغط في واشنطن: “سوف نبحث عن فرص للسماح للمستثمر العادي، إذا أراد ذلك، بتنويع محفظته الاستثمارية والحصول على نفس الوصول الذي يتمتع به الأفراد الأثرياء إلى صندوق خاص”. “هناك 4000 شركة (أمريكية) متداولة علناً. يستثمر معظم الناس في السوق من خلال تلك الشركات، ولكن هناك 25 مليون شركة خاصة هناك.
وقال المسؤولون التنفيذيون في الصناعة لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن الدفعة الرامية إلى إلغاء القيود التنظيمية كانت أقرب إلى “مضاعفة الطلب” على الصناديق المختلفة لصناعة رأس المال الخاص.
مارك روان، الرئيس التنفيذي لشركة أبولو، وصف تريليونات الأصول التي تحتفظ بها خطط 401k الأمريكية بأنها فرصة لصناعته. وقد أثار مخاوف بشأن التركيز في صناديق المؤشرات المملوكة للمدخرين المتقاعدين وتساءل عما إذا كان هؤلاء المستثمرين يجب أن يقتصروا على الصناديق التي تقدم السيولة اليومية.
“أقول مازحًا في بعض الأحيان، إننا عززنا تقاعد أمريكا بالكامل من أجل أداء نفيديا. لا يبدو الأمر ذكيًا. قال روان في حدث أبولو هذا الخريف: “سنقوم بإصلاح هذا الأمر ونحن بصدد إصلاحه”. “في الولايات المتحدة، لدينا ما بين 12 تريليون دولار و13 تريليون دولار في خطط 401 ألف. ما الذي استثمروا فيه؟ ويتم استثمارها في صناديق المؤشرات السائلة اليومية، معظمها مؤشر S&P 500، لمدة 50 عامًا. لماذا؟ نحن لا نعرف.
توافد الأفراد الأثرياء على العقارات الخاصة وصناديق الإقراض التي تديرها شركات بلاكستون وأبولو وإتش بي إس وأول روك وغيرها بحثًا عن عوائد أعلى والتنويع في الشركات غير المتاحة لمستثمري السوق العامة. وتدفق مبلغ قياسي قدره 120 مليار دولار إلى هذه الصناديق في عام 2024، وفقًا لأخصائي بيانات الصناديق الخاصة روبرت إيه ستانجر وشركاه.
مع ذلك، يشعر بعض المسؤولين التنفيذيين في صناعة الأسهم الخاصة بالقلق من أن المدخرين المتقاعدين لن يكون لديهم القدرة على التمييز بين الصناديق الموثوقة والوافدين الذين يسافرون ليلاً بحثاً عن رسوم مربحة. ويوصون بضرورة توجيه الاستثمارات الخاصة من قبل جهات ائتمانية، وليس من قبل الأفراد الذين يختارون الأموال مباشرة بأنفسهم.
افتتح يوجين سكاليا، نجل قاضي المحكمة العليا الراحل أنطونين سكاليا، نافذة تحرير القيود التنظيمية، خلال المراحل الأخيرة من إدارة ترامب الأولى. بعد ذلك، بصفتها رئيسًا لوزارة العمل، أصدرت وكالة سكاليا خطابًا إعلاميًا في يونيو 2020 يسمح لاستثمارات الأسهم الخاصة بأن تكون جزءًا من الممتلكات الموجهة للتقاعد مثل صناديق التاريخ المستهدف والصناديق المتوازنة.
وقالت الوزارة في ذلك الوقت: “إن إضافة استثمارات الأسهم الخاصة إلى صناديق الاستثمار المدارة بشكل احترافي من شأنه أن يزيد من نطاق فرص الاستثمار المتاحة لخيارات الخطة من النوع 401 (ك).”
تم دعم الفكرة من قبل جاي كلايتون، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات آنذاك، والذي انضم إلى مجلس إدارة شركة أبولو بعد ترك منصبه.
وتقوم جماعات الضغط ومجموعات رأس المال الخاص الآن بالبحث في كيفية تعزيز جهود سكاليا نحو استثمارات جماعية ذاتية التوجيه. ونجح سكاليا، الذي انضم إلى مكتب المحاماة جيبسون دن بعد رئاسة ترامب الأولى، في تحدي جهود إدارة بايدن لزيادة الإفصاحات واللوائح الخاصة بصناديق السوق الخاصة.
وقال درو مالوني، رئيس مجلس الاستثمار الأميركي، مجموعة الضغط الرئيسية لصناعة رأس المال الخاص في واشنطن: “سوف ندافع عن نظام تنظيمي مؤيد للنمو يدعم الشركات الصغيرة ويوفر المزيد من الفرص للمستثمرين العاديين”.
يعتقد المسؤولون التنفيذيون في الأسهم الخاصة أن الإدارة القادمة ستكون أقل معارضة لعقد الصفقات الخاصة، والتي كانت هدفًا رئيسيًا لسلطات مكافحة الاحتكار التابعة للرئيس جو بايدن.
قال مالوني: “سنبدأ العمل مع إدارة ترامب”.
