افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
جمعت تركيا 2.5 مليار دولار في أول صفقة لها في سوق السندات الدولارية منذ أبريل/نيسان، حيث يجذب التحول الواسع في السياسة الاقتصادية للبلاد المستثمرين الذين تخلوا عن الأصول التركية في السنوات الأخيرة.
تلقت البلاد أكثر من 7 مليارات دولار من العطاءات يوم الثلاثاء لصكوك جديدة مقومة بالدولار مدتها خمس سنوات، وهو نوع من أدوات الدين المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وفقا لشروط اطلعت عليها صحيفة فايننشال تايمز.
ويعد الطلب المرتفع على الصفقة أحدث علامة على كيفية تحسن معنويات المستثمرين ببطء بعد أن قام الرئيس رجب طيب أردوغان بتعديل فريقه الاقتصادي بعد إعادة انتخابه في مايو ووضع طريق لإنهاء سنوات من السياسات الاقتصادية غير التقليدية.
لقد كانت الحكومة تستعيد عافيتها. . . وقال ستيفان ويلر، رئيس أسواق رأس المال الديون في أوروبا الوسطى والشرق الأوسط وأفريقيا لدى جيه بي مورجان، والذي عمل على الصفقة: “إن المستثمرين يثقون في قصتها”.
وأضاف أن تركيا تمكنت من التوصل إلى شروط أفضل مما كانت عليه قبل عدة أشهر لأن القلق بشأن المسار الاقتصادي لتركيا تراجع إلى حد ما بعد الانتخابات.
وقال فايلر إن تركيا تستفيد أيضًا من الانخفاض الأخير في عائدات السندات الأمريكية، بسبب المخاوف بشأن حالة الاقتصاد الأمريكي، لتأمين تكاليف اقتراض أقل مما كان متاحًا قبل عدة أسابيع.
وتم بيع الصكوك لأجل خمس سنوات بعائد 8.5 في المائة، وفقا لورقة الشروط. وامتنعت وزارة المالية التركية عن التعليق على إصدار الديون.
ويعني إصدار الصكوك بقيمة 2.5 مليار دولار أن تركيا قد حققت هدفها المتمثل في جمع 10 مليارات دولار في أسواق رأس المال الدولية هذا العام. وتم جمع المبلغ السابق البالغ 7.5 مليار دولار من السندات التقليدية والسندات الدولارية الخضراء، لكن أحد الأشخاص المطلعين على الصفقة قال إن الصكوك ساعدت في جذب المستثمرين الغربيين وأولئك في الخليج الذين يجذبهم التمويل الإسلامي. وتخطط تركيا لجمع 10 مليارات دولار أخرى من أسواق الديون الدولية العام المقبل.
وتأتي الصفقة في وقت تشهد فيه أسعار الأصول التركية في الأسواق المالية تحسنا. وتم تداول السندات التقليدية المقومة بالدولار المستحقة في أكتوبر 2028 بعائد 8.1 في المائة يوم الثلاثاء، مقارنة بذروة فوق 10 في المائة في مايو.
ويطالب المستثمرون أيضًا بعلاوة أقل بكثير للاحتفاظ بالديون التركية. وانخفضت الفجوة في العائد بين السندات الدولارية التركية لأجل خمس سنوات وتلك على سندات الخزانة الأمريكية إلى 3.6 نقطة مئوية من أعلى مستوى بلغ حوالي 7 نقاط مئوية في مايو، وفقًا لبيانات LSEG.
بدأ فريق الإدارة الاقتصادية الجديد في تركيا، بقيادة وزير المالية محمد شيمشيك ورئيس البنك المركزي حافظ جاي إركان، في تفكيك العديد من السياسات الاقتصادية غير التقليدية التي اتبعها أردوغان قبل الانتخابات.
على سبيل المثال، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة من 8.5 في المائة إلى 35 في المائة، متخلياً عن سياسة استمرت لسنوات تقضي بإبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة على الرغم من التضخم الشديد. كما قامت الحكومة بزيادة الضرائب بشكل حاد في محاولة لتهدئة الطلب الاستهلاكي المتفشي الذي كان يغذي الواردات المرتفعة للغاية.
ورفعت كل من وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية وفيتش للتصنيف الائتماني نظرتها المستقبلية للتصنيف الائتماني لتركيا إلى “مستقر” في سبتمبر نتيجة للسياسة الاقتصادية الجديدة، على الرغم من أنها لا تزال ضمن المنطقة غير المرغوب فيها.
ولا يزال العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق العميق بشأن المدة التي ستلتزم فيها تركيا ببرنامجها الاقتصادي الجديد.
وقال تشارلي روبرتسون، كبير الاستراتيجيين الكلي في شركة FIM Partners لإدارة الصناديق التي تركز على الأسواق الناشئة: “تركيا تجارة وليست استثمارًا”. “الأسواق تحب شيمشك، فهي لا تثق بأردوغان، والأول يتفوق على الأخير في الوقت الحالي”.
وقال الشخص المطلع على الصفقة، والذي طلب عدم ذكر اسمه، إن المستثمرين ما زالوا يشعرون بالقلق بشأن “المخاطر الجيوسياسية”، خاصة في ضوء إدانة أردوغان القوية في الأسابيع الأخيرة لإسرائيل وحلفائها.
طيران الإمارات، وإتش إس بي سي، وجيه بي مورجان، وبيتك كابيتال، وكيو إن بي كابيتال هم المديرون الرئيسيون المشتركون في صفقة الصكوك، وفقًا لورقة الشروط.
