تساعد BlackRock و JPMorgan Chase الحكومة الأوكرانية في إنشاء بنك لإعادة الإعمار لتوجيه رأس المال الأولي العام إلى مشاريع إعادة البناء التي يمكن أن تجتذب مئات المليارات من الدولارات من الاستثمار الخاص.
لا يزال صندوق التنمية الأوكراني في مراحل التخطيط ولا يُتوقع إطلاقه بالكامل حتى نهاية الأعمال العدائية مع روسيا. لكن المستثمرين سيحصلون على معاينة هذا الأسبوع في مؤتمر لندن الذي تستضيفه الحكومتان البريطانية والأوكرانية.
“تتم معالجة الكثير من التحديات طويلة الأجل اليوم بشكل أفضل من خلال التمويل المختلط وهذا أحدها. قال نائب رئيس شركة بلاك روك ، فيليب هيلدبراند ، الذي سيناقش العمل يوم الأربعاء ، “أنت بحاجة إلى هذه المركبات لتعبئة رأس المال على نطاق واسع”.
قدر البنك الدولي في آذار (مارس) أن أوكرانيا ستحتاج إلى 411 مليار دولار لإعادة البناء بعد الحرب ، وقد أدت الهجمات الروسية الأخيرة إلى ارتفاع هذا الرقم.
أشركت حكومة كييف الذراع الاستشارية لشركة BlackRock في نوفمبر لتحديد أفضل السبل لجذب هذا النوع من رأس المال ، ثم أضافت JPMorgan في فبراير. أعلن الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي الشهر الماضي أن بلاده تعمل مع المجموعتين الماليتين والمستشارين في شركة ماكينزي.
لم يتم تحديد هدف رسمي لجمع الأموال ، لكن الأشخاص المطلعين على المناقشات يقولون إن الصندوق يسعى إلى جمع رأس مال منخفض التكلفة من الحكومات والجهات المانحة والمؤسسات المالية الدولية والاستفادة منه لجذب ما بين خمسة إلى عشرة أضعاف الاستثمار الخاص.
تتبرع BlackRock و JPMorgan بخدماتهما ، على الرغم من أن العمل سيمنحهما نظرة مبكرة على الاستثمارات المحتملة في البلاد. تعمل المهمة أيضًا على تعميق علاقة JPMorgan مع عميل طويل الأمد. ساعد البنك أوكرانيا في جمع أكثر من 25 مليار دولار من الديون السيادية منذ عام 2010 وقاد إعادة هيكلة ديون البلاد البالغة 20 مليار دولار العام الماضي.
تشاور المموّلون مع مستثمرين من القطاعين الخاص والعام ووجدوا أنهم يريدون مساعدة أوكرانيا لكنهم كانوا متوجسين ليس فقط بشأن خسائر الحرب ولكن أيضًا بشأن حوكمة البلاد وانعدام الشفافية وأسواق رأس المال الضحلة.
نصحت شركة بلاك روك بأن ما تحتاجه أوكرانيا هو بنك لتمويل التنمية لإيجاد فرص استثمارية في قطاعات مثل البنية التحتية والمناخ والزراعة وجعلها جذابة لصناديق التقاعد والمستثمرين والمقرضين الآخرين على المدى الطويل. تم جلب JPMorgan جزئيًا لخبرتها في الديون.
وقال ستيفان ويلر ، رئيس جيه بي مورجان لأسواق رأس المال للديون في أوروبا الوسطى والشرق الأوسط وأفريقيا: “يتم إنشاء الصندوق أيضًا لمنح مستثمري القطاعين العام والخاص الفرصة للاستثمار في مشاريع وقطاعات محددة”. سيكون هناك صناديق قطاعية مختلفة حددها الصندوق كأولويات لأوكرانيا. والهدف هو تعظيم مشاركة رأس المال “.
يدعو الهيكل الصندوق إلى استخدام الأموال العامة منخفضة التكلفة ، والمعروفة باسم رأس المال الميسر ، لإجراء استثمارات أولية واستيعاب الخسائر الأولى.
قال براندون هول ، الرئيس المشارك لقسم استشارات الأسواق المالية في بلاك روك: “الفكرة هي أن رأس المال الأولي الأولي هذا سيكون آلية للتخلص من المخاطر ، وأنه سيخلق إمكانية دخول رأس مال القطاع الخاص على نطاق واسع”. “سيكون لأوكرانيا منظمتها الخاصة للحصول على فرص الاستثمار المحلية هذه وتجميعها”.
للتغلب على مخاوف المستثمرين بشأن الحوكمة ، من المتوقع أن يقوم الصندوق بتزويد مجلس إدارته بممثلين عن المؤسسات المالية الدولية والحكومات وتعيين متخصصين في الاستثمار لتنفيذ استراتيجيته.
قال هول: “وجهة نظرنا هي أنه إذا كان لديك هيكل حوكمة قوي ومجموعة ذات مصداقية دولية من أصحاب المصلحة الذين يحتلون موقعًا قياديًا في هذا الصندوق ، فإن ذلك سيقطع شوطًا طويلاً”.
استندت نصيحة بلاك روك إلى عملها لصالح الصندوق الوطني السعودي للتنمية وشراكة تمويل المناخ ، وهي أداة تمويل مختلطة توجه الاستثمار إلى مشاريع الاستدامة في الأسواق الناشئة. لم ترد شركة ماكينزي على طلب للتعليق.
في الوقت الحاضر ، يركز عمل أوكرانيا على إنشاء الهيكل والحوكمة والإجراءات العملية لأن معظم المستثمرين يريدون انتظار انتهاء الأعمال العدائية. قال ويلر: “الجزء المهم هو أن أوكرانيا تفكر بالفعل في المستقبل”. “عندما تنتهي الحرب ، سيرغبون في أن يكونوا مستعدين ويبدأوا عملية إعادة البناء على الفور.”
