احصل على تحديثات مجانية لشركة JSR Corp
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث شركة JSR أخبار كل صباح.
JSR ، الشركة التي تتخذ من طوكيو مقراً لها وتتحكم في رابط مهم في سلسلة التوريد العالمية لأشباه الموصلات ، ستستخدم صفقة شراء خاصة مدعومة من الحكومة بقيمة 6.4 مليار دولار لتعزيز ترسانة اليابان في حروب الرقائق بين الولايات المتحدة والصين.
قبلت الشركة الأسبوع الماضي عرضًا مفاجئًا للاستحواذ من JIC – وهو صندوق تشرف عليه وزارة الاقتصاد والتجارة والصناعة اليابانية القوية (METI) والذي يرى ثلاثة مستثمرين الذين تحدثوا إلى فاينانشيال تايمز أن الدافع الأساسي وراء اختيارهم لمرشح الاستحواذ هو العوامل الجيوسياسية.
قال الرئيس التنفيذي لشركة JSR الأمريكي المولد ، إيريك جونسون ، لصحيفة فاينانشيال تايمز إن الصفقة لم تكن تأميمًا فعليًا وأنه في حين أن رأس المال وراء JIC جاء من الحكومة ، كان هناك انفصال.
وقال “ميثاق JIC الخاص بهم هو دعم تسريع القدرة التنافسية والقدرة التنافسية العالمية للصناعة اليابانية”. “لكن هذه ليست ملكية حكومية.”
لم يقتنع الجميع. قال المستثمرون في JSR إن مفاجأة الصفقة ، بالإضافة إلى افتقار JIC الكامل للخبرة في عمليات الاستحواذ على هذا النطاق ، جعلهم “يخدشون رؤوسهم” بشأن الدافع النهائي حتى بعد التفسيرات من الشركة.
قال المحللون إن الصفقة يمكن أن تكون بدلاً من ذلك علامة بارزة في جهود الحكومة اليابانية لتوجيه القطاع الخاص إلى أعمال تضع الإستراتيجية الوطنية فوق المنطق المالي.
تمتلك JSR بالفعل حصة في السوق العالمية تبلغ 30 في المائة في مقاومات الضوء ، وهي مواد كيميائية متخصصة تستخدم في عملية طباعة تصميمات الدوائر على رقائق الرقائق. ومن بين عملائها أكبر صانعي الرقائق في العالم ، بما في ذلك Samsung و TSMC و Intel.
وافق داميان ثونج ، محلل أشباه الموصلات في Macquarie ، على أن التفسير الكامل لعملية الاستحواذ لم يظهر بعد. وقال “كان هناك شعور بأنه لم يكن من المفترض أن نصل إلى حقيقة الأمر” ، في إشارة إلى العرض الذي قدمه JSR بعد الإعلان عن الصفقة يوم الاثنين الماضي.
على الرغم من أن JSR كانت مصرة على أنها اتخذت النهج الأولي لشركة JIC ، إلا أن أشخاصًا مقربين من METI أخبروا FT أن الصفقة تتماشى بشكل وثيق مع طموحات الحكومة لصناعة مواد أشباه موصلات أقوى وأكثر تماسكًا.
قال نفس الأشخاص إن هذه الطموحات أصبحت أكثر وضوحًا في الأشهر الأخيرة مع تصاعد المواجهة التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
في مارس ، فرضت اليابان قيودًا على 23 نوعًا من معدات تصنيع أشباه الموصلات بما يتماشى مع جهود واشنطن لعرقلة تقدم الصين في إنتاج أكثر أنواع الرقائق تقدمًا.
كانت خطوة اليابان في الأسبوع الماضي مطابقة جزئيًا لهولندا ، التي ستفرض قيودًا على الصادرات إلى الصين على آلات تصنيع الرقائق المتطورة التي تنتجها أكبر شركة في البلاد من حيث القيمة السوقية ، ASML.
قال أحد المحللين الذي غطى JSR لسنوات عديدة ، إنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كان عليك التفكير في الصفقة كخصخصة أو تأميم أحد الأصول الاستراتيجية الهامة.
”هذه الصفقة. . . قال ياسوتوشي نيشيمورا ، وزير الاقتصاد والتجارة والصناعة الياباني “تعزيز القدرة التنافسية العالمية في مجال مواد أشباه الموصلات”. “نحن ندرك أن هذا جهد بالغ الأهمية لتعزيز القدرة التنافسية الصناعية لبلدنا.”
قال محللون إن فكرة الدمج كانت مشروعة. بخلاف JSR ، فإن صناعة مواد أشباه الموصلات اليابانية مجزأة للغاية ، حيث كانت الشركات غير مستعدة تاريخيًا لبدء مناقشات الاندماج مع بعضها البعض.
إذا نجحت صفقة الاستحواذ ، فسيتم حذف JSR من بورصة طوكيو في وقت لاحق من هذا العام وسيصبح خاصًا – وهي حالة تعتقد الشركة الآن أنها ستجعل من السهل إصلاح نفسها والصناعة. قال جونسون إن مشهد مواد أشباه الموصلات في اليابان تميز بعدد كبير من الشركات الصغيرة نسبيًا ، كل منها تنفق الكثير من رأس المال في محاولة للبقاء في الصدارة.
قال جونسون إنه كلما حاولت JSR الانخراط في مناقشات اندماج محتملة ، واجهت “طيفًا من المقاومة” قد يتبخر الآن نظرًا لتأثير METI واحتمال أن تكون JSR شركة غير مدرجة.
“كل شخص لديه أسبابه الخاصة لعدم مشاركته. يمكن تقليل بعض هذه المقاومة من خلال شركة مخصخصة. . . مع مالك واحد لديه إستراتيجية واضحة للغاية ، “قال جونسون ، مضيفًا أنه في حين أن ملكية JIC لن تضع JSR تحت سيطرة الحكومة المباشرة ، فمن الواضح أنها ستفتح الأبواب.
قال جونسون ، الذي أضاف: “الناس يستمعون ، أليس كذلك؟ تبدأ في اكتساب الزخم بطريقة يصعب القيام بها “.
نظرًا لأن الإعلان عن الصفقة أدى إلى ارتفاع حاد في أسهم JSR الأسبوع الماضي ، فقد ارتفعت أيضًا الأسهم في شركات الكيماويات المتخصصة الأخرى المرتبطة بعملية تصنيع أشباه الموصلات – ولا سيما طوكيو أوهكا كوجيو – بشكل كبير وسط تكهنات بأنها قد تصبح هدفًا للاندماج الصناعي.
قال ماكواريز ثونغ إن المشكلة في هذا الخط من التكهنات هي أنه بينما كان من الممكن وضع قوائم بالمرشحين المحتملين الذين قد يقتربوا من JSR المدعوم من الحكومة ، لم تكن هناك خطوات سهلة من هنا اقتصاديًا. من المحتمل أن تؤدي الصفقات ، نظرًا لأهمية الاحتفاظ بخبرة البحث والتطوير والعلاقات المتخصصة مع العملاء ، إلى وفورات محدودة في التكاليف وأوجه التآزر الأخرى. قد تؤدي مخاوف مكافحة الاحتكار أيضًا إلى إفساد الصفقات المحتملة.
ومع ذلك ، قال جونسون ، إن رمزية الصفقة مهمة.
قال: “إذا تمكنت من بدء اتجاه ما ، فيمكنك البدء في تغيير الطريقة التي يتصرف بها الناس ويفكرون في الأشياء”. “هذا هو الطموح هنا. . . لدفع إنشاء قيمة حقيقية لـ JSR وأيضًا البدء في دفع هذا الجزء القوي حقًا من الاقتصاد إلى الأمام “.
