افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يتضمن الاستثمار في شركات التكنولوجيا تقييم الكميات المتوقعة من المربى اليوم، والمربى غدًا، والمربى في تاريخ مستقبلي غير معروف. تقدم Meta Platforms، الشركة الأم لفيسبوك، وMicrosoft ما يكفي من كل منهما.
أعلن كلاهما عن أرباح يوم الأربعاء – مثل Alphabet الشركة الأم لشركة Google في اليوم السابق – فاقت ما توقعه المحللون. زادت إيرادات أعمال الحوسبة السحابية من مايكروسوفت بنسبة 22 في المائة، وهو أسرع قليلاً من الربع السابق. ارتفعت مبيعات إعلانات ميتا بنسبة 19 في المائة، وفرضت زيادة بنسبة 11 في المائة على كل إعلان مقارنة بالعام السابق. إذن، يتم الاعتناء بمربى اليوم بأمان.
غدا أقل يقينا. منذ أن سيطر هوس الذكاء الاصطناعي، أصبحت الأرباح الفصلية نوعا من التحقق من سلامة العقل، حيث يعيد المستثمرون تقييم شعورهم تجاه الخطط الاستثمارية الفخمة لشركات التكنولوجيا. تعتمد أسعار الأسهم الثابتة على رؤساء الشركات مثل مارك زوكربيرج من شركة ميتا وساتيا ناديلا من شركة مايكروسوفت الذين يسيرون على خط رفيع بين التفاؤل بشأن إمكانات الذكاء الاصطناعي والبقاء بمصداقية بشأن عوائدها المالية.
على هذه الجبهة، فإن Meta التي تبلغ قيمتها 1.5 تريليون دولار في وضع أكثر خطورة. وطلبت من المستثمرين أن يستعدوا “لتسريع كبير” في الإنفاق الرأسمالي العام المقبل. لقد أصبح الإنفاق بالفعل ضعف ما كان عليه قبل ثلاث سنوات، ليصل إلى ربع الإيرادات. مثل مايكروسوفت، تقوم Meta بشراء الرقائق والخوادم، ولكن في حين تقوم Microsoft في الواقع بتأجير مساحة في سحابتها للعملاء، فإن Meta's تستخدم إلى حد كبير لاستخدامها الخاص.
التحدي الآخر الذي تواجهه شركة ميتا هو أنه، مقارنة ببعض نظيراتها، فإن آفاقها الأكثر جرأة هي بعيدة المدى نسبيا. وهذا يجعلها مختلفة عن شركة صناعة الرقائق Nvidia، على سبيل المثال، التي تبيع السيليكون الذي يدعم الذكاء الاصطناعي مقابل أموال حقيقية. تمتلك Microsoft بالفعل إيرادات متكررة من عملاء الشركات. وفي الوقت نفسه، يقوم فيسبوك ببناء منتجات جديدة مثل سلاسل الشبكات الاجتماعية والمساعدين الافتراضيين وإعلانات الفيديو التي يتم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي ذات قيمة لم يتم تحديدها بعد.
لقد قرأ زوكربيرج ما هو موجود على الأقل، وأكد أن الذكاء الاصطناعي سيحقق مكاسب على المدى القريب أيضًا. على سبيل المثال، استخدم أكثر من مليون معلن أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية لشركة Meta في الشهر الماضي، وتعتقد الشركة أن هذه الأدوات تجعل المستخدمين أكثر عرضة للنقر بنسبة 7 في المائة. ورفع المحللون توقعاتهم لإيرادات ميتا في عام 2026 بمقدار 30 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي، إلى 210 مليارات دولار، وفقا لـ LSEG.
أما بالنسبة للازدحام في المستقبل البعيد – مثل نظارات الواقع المعزز المجسمة التي تم الكشف عنها مؤخرًا والتي تصفها الشركة بأنها “القفزة العظيمة القادمة” – فإن المستثمرين لا يضعون وزنًا كبيرًا على ذلك على الإطلاق. ويعتقد محللو مورجان ستانلي أن سعر سهم ميتا ارتفع بنسبة 70 في المائة هذا العام، لكن هذا لا يزال يعني ضمناً ما يقرب من 400 مليار دولار من القيمة السلبية لرهاناتها البعيدة المدى. يمكن للأفكار الكبيرة أن تقود إلى تقييمات كبيرة، ولكن إلى حد معين فقط.
john.foley@ft.com
