أتقدم بالشكر لعضوي مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران وكريس والر على معارضتهما لاجتماع لجنة السوق المفتوحة اليوم. لصالح خفض أموال الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة مئوية. ويشهد الاقتصاد طفرة انكماشية في جانب العرض. فالنمو قوي، ولكن الضغوط التضخمية بدأت تنحسر بالفعل.
بعض الأرقام السريعة: على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.3 في المائة فقط سنويا، وما زال في انخفاض. وانخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لثلاثة أشهر إلى 1.6 في المائة. وحتى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأعلى يبلغ 2.1 بالمائة فقط. وتكاليف وحدة العمل، وهي الأجور ناقص الإنتاجية، بالكاد أعلى من 1% خلال العام الماضي. ربما يكون هذا هو المقياس الأفضل على الإطلاق.
ما لدينا هو اقتصاد تقوده الإنتاجية، وهو اقتصاد مضاد للتضخم، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت رئاسة جاي باول لن يعترف بذلك. إنهم لا يتحدثون عن ذلك أبدًا. إن إنفاق التكلفة الكاملة يولد طفرة في استثمار رأس المال التجاري، وهذا يعزز طفرة الإنتاجية. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتحدث عن هذا أبدًا.
وفي الوقت نفسه، ظلت أسعار الطاقة، بما في ذلك البنزين الذي يتخلل الاقتصاد، في انخفاض لمدة عام، ولكن يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتحدث عن ذلك أبدًا. وبطبيعة الحال، كل هذا هو تضخم مضاد. في هذه الأثناء، ولعدة أشهر، ظل باول مهووساً بتضخم التعريفات الجمركية، لكن لم يتحقق أي من ذلك حتى الآن. أسعار السلع، الأساسية والعليا، لمدة 12 و3 أشهر، أقل من المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، لكن السيد باول لم يعد يتحدث عن ذلك أيضًا. من المؤكد أن نماذج بنك الاحتياطي الفيدرالي خاطئة. النمو لا يسبب التضخم. كما أن زيادة عدد العاملين لا تؤدي إلى التضخم، مع انخفاض معدل البطالة.
في دافوس، يريد الرئيس ترامب أن يعرف لماذا تبدو الأخبار الاقتصادية الجيدة دائما تهز الأسواق المالية. ومع ذلك، فإن السبب في ذلك هو أن الأسواق تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة ويوقف الازدهار، على الرغم من أن الأدلة التاريخية تشير إلى أن هذا النموذج خاطئ تماما.
يتساءل ديفيد مالباس في صحيفة وول ستريت جورنال اليوم عن سبب كون أسعار الفائدة على السندات الأمريكية أعلى بكثير من دول مثل اليابان والصين الشيوعية، في حين أن اقتصادنا أفضل بكثير وأرباحنا، وبالتالي الائتمان، أقوى بكثير. حسنًا، هذا سؤال جيد جدًا.
لا شك أن الحاجة إلى استقرار وثقة “الدولار الملكي” ستساعد في خفض أسعار الفائدة. يبدو الرسم البياني لمؤشر الدولار لمدة خمس سنوات ثابتًا جدًا، عند حوالي 100 دولار على المؤشر. لا أرى أزمة هناك.
وأكد وزير الخزانة سكوت بيسنت مجددا على سياسة الدولار القوية اليوم. حقا، لقد حان الوقت للتغيير في بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتخلصوا من النماذج والمواقف السيئة بشأن النمو والتضخم. من فضلك، يا سيد ترامب، اجعل اختيار بنك الاحتياطي الفيدرالي تحوليًا حقًا.
