مؤامرة ترامب النقطية لبنك الاحتياطي الفيدرالي

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد العالمي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

إليكم توقعات نقدية نادرة مني. وفي الاجتماعين التاليين للجنة السوق المفتوحة الذي سيعقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في منتصف شهر سبتمبر/أيلول، بدأت أرقام التضخم في الولايات المتحدة في التحول في الاتجاه الصحيح. ستسمح البيانات أخيرًا للرئيس جاي باول بخفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية. على الرغم من أنها ستكون المرة الأولى والأخيرة قبل الانتخابات الرئاسية، إلا أن دونالد ترامب قد أصابه الذعر. وسيقول إن هذا هو الذراع النقدي للدولة العميقة الذي يكشف عن انحيازه الليبرالي. وكما رفض باول خفض أسعار الفائدة في عام 2019 عندما كان ترامب يحثه علانية على القيام بذلك، فهو الآن يُلزم جو بايدن بإخلاص قبل أسابيع قليلة من الانتخابات.

ماذا، قد تسأل. هذا مجرد ترامب كونه ترامب. هناك أشياء أعظم تدعو للقلق، مثل خططه لترحيل الملايين من المهاجرين غير الشرعيين وتفعيل قانون التمرد. جوابي هو أن بعض وعود ترامب أكثر قبولا من غيرها. وتهديده بإقالة باول جدي. وكان ترامب هو الذي رشح باول في الأصل عام 2017 ويعتقد أن ولائه قد تعرض للخيانة. هناك أشياء قليلة في عالم ترامب الأخلاقي أسوأ من ملازم ناكر للجميل. علاوة على ذلك، وكما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال الأسبوع الماضي، يعكف مستشارو ترامب على وضع خطط لإلغاء استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو على الأقل تخفيفه.

وحتى لو فشل ترامب في هذا المسعى -سيكون بعض الجمهوريين مترددين في التصويت لصالح التغيير الضروري في القانون- فإن محاولة المحاولة ستكون لها تداعيات عميقة. وكما هو الحال مع حلف شمال الأطلسي، الذي يمكن تدميره من خلال موجة من الثقة في التزام ترامب بفقرة الدفاع المشترك، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتضرر بشدة بسبب الشعور بأنه يناضل من أجل استقلاله. ووفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، سيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي تقديم قراراته بشأن أسعار الفائدة إلى البيت الأبيض مقدما. التحركات الوحيدة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي ستحصل على الضوء الأخضر ستكون التخفيضات. إذا كان هناك شيء واحد نعرفه عن ترامب فهو أنه يحب الديون الرخيصة. تلك هي قصة حياته.

دعونا نفترض السيناريو الأفضل ــ أن يفشل ترامب في إقالة باول (لديه وظيفة قانونية حتى عام 2026)، وأن يفشل في إضعاف استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل قانوني. وسيكون ذلك سببا ضعيفا للطمأنينة. سيكون بديل باول على بعد عام واحد فقط، وسيكون حتمًا شخصًا مثل آرت لافر، أو ستيفن مور، أو من محبي التفكير السحري على طراز ترامب. وتوقعات السوق لعصر جديد من الجمود النقدي من شأنها أن تكون تضخمية. وبالتالي فإن المستثمرين سيطالبون بعلاوة مخاطر أعلى على سندات الخزانة الأميركية، وهو ما من شأنه أن يغذي ارتفاع تكلفة الاقتراض بالنسبة للمستهلكين الأميركيين. أضف الآن إلى خطط ترامب لفرض رسوم جمركية بنسبة 10 في المائة على جميع الواردات، وأعلى بكثير بالنسبة لبعضها (اقترح رسومًا بنسبة 100 في المائة على السيارات، على سبيل المثال)، وإدخال حساء من الترحيل الجماعي الذي من شأنه أن يؤدي إلى انكماش سوق العمل، غصن جديد من التخفيضات الضريبية المسرفة، ونحصل على طبق ساخن من أزمة الدولار التضخمية.

لن يخاف معظم الناس ولو من بعيد من السيناريو الذي رسمته للتو. أو قد يأتي في المرتبة العشرين على قائمة الأشياء التي تدعو للقلق. ومع ذلك، كما هو الحال مع الصحة، فإن استقلال البنك المركزي ومصداقية العملة الاحتياطية هما نوع من النعم التي لا تقدرها إلا بعد زوالها.

هناك بالطبع سيناريو آخر في أفضل الأحوال، وهو أن يخسر ترامب في نوفمبر/تشرين الثاني. سأظل أضع أموالي بشكل هامشي على هذه النتيجة. ولكن إذا فاز، توقع تجدد التضخم واضطرابات السوق. كلير، باعتبارك مراسلة اقتصادية ذكية، فإنك بلا شك تعجبين من تكهناتي الخالية من البيانات. سؤالي هو: ما هو الحد الأقصى لعدد تخفيضات أسعار الفائدة التي تتوقعها من بنك الاحتياطي الفيدرالي من الآن وحتى نوفمبر؟ وما مدى سرعة تأثير خفض واحد على معنويات المستهلكين؟

اقتراحات للقراءة

• يشكو مقالي هذا الأسبوع من أن البالغين، وليس الطلاب، هم الذين يشكلون مشكلة أميركا الحقيقية. أنا أكره أن أبدو منصفًا بشكل آلي، لكن هناك انتقادات للنفاق والهستيريا على جميع جوانب الطيف السياسي، وبالطبع في إدارات الجامعات.

• حول نفس الموضوع، اقرأ مذكرات Weekend FT التي كتبها مارك مازور من جامعة كولومبيا، والتي تقدم وصفًا ممتازًا وإنسانيًا للاضطرابات في حرمه الجامعي. لقد كانت هذه ضربة مستحقة مع قرائنا.

• لدى زميلي جو ليهي قراءة كبيرة مثيرة للاهتمام حول سبب خوف شي جين بينغ من إطلاق العنان للمستهلك الصيني. وبما أن الطاقة الفائضة لدى الصين تشكل أكبر شكوى أميركية حالياً، فإن إجاباته تشكل ضرورة أساسية للقراءة. وأكثر ما يلفت انتباهي هو نفور شي من “الرفاهية”. كان نورمان البريطاني الراحل “على دراجته” تيبت يتعاطف مع الشباب العاطلين عن العمل أكثر من تعاطفه مع الزعيم الشيوعي الصيني.

• وأخيرا، كتب ماتياس ماتياس ومارك بليث مقالة ممتازة في مجلة فورين أفيرز حول الأسباب التي تجعلنا لا نراهن على النهضة البريطانية – حتى لو فاز حزب العمال بزعامة كير ستارمر بأغلبية قوية في الانتخابات العامة المقبلة (على الأرجح في الخريف). إن خطط ستارمر ببساطة متحفظة للغاية بحيث لا يمكنها إطلاق العنان لطفرة الاستثمار، وما يترتب على ذلك من زيادة الإنتاجية، وهو ما يحتاج إليه اقتصاد المملكة المتحدة الراكد بشدة. تستحق وقتك.

نحن نتتبع كل ما يتعلق بالمال والسياسة في السباق على البيت الأبيض في نشرة العد التنازلي للانتخابات الأمريكية التي تصدرها صحيفة فايننشال تايمز. اشترك مجانا هنا.

تستجيب كلير جونز

عندما اجتمعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في منتصف شهر مارس، راهن معظم أعضائها على أنهم سيخفضون أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام. ويبدو أن اثنين من هؤلاء سيأتيان قبل انتخابات تشرين الثاني/نوفمبر.

لقد تغير الكثير منذ ذلك الحين.

وأكدت قراءات نفقات الاستهلاك الشخصي ومؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس/آذار أن الأرقام المخيبة للآمال لشهري يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط لم تكن مجرد نقطة ضعف موسمية، مما يزيد من احتمال أن تكون ضغوط الأسعار في الولايات المتحدة ساخنة وثابتة مثل الصيف في واشنطن.

بعد تصويت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء، تبدو فرص إجراء تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة قبل الانتخابات ضئيلة مثل احتمال ذهاب جاي باول إلى حفلة عيد الهالوين مرتديًا زي شرير التضخم في السبعينيات ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق آرثر بيرنز.

سيكون جو بايدن محظوظًا بالحصول على تخفيض واحد قبل أن يتوجه الأمريكيون إلى صناديق الاقتراع. ومع ذلك، مع الرسائل الصحيحة، حتى هذا يمكن أن يكون فوزًا سريعًا وسهلاً.

كانت ولاية بايدن الأولى في منصبه تعاني باستمرار من التضخم، وسيكون خفض تكاليف الاقتراض بمثابة فرصة للبيت الأبيض لإعلان النصر على أسوأ نوبة من ضغوط الأسعار منذ جيل.

وبغض النظر عن القراءات الأخيرة المخيبة للآمال، فإن التضخم ما زال منخفضًا عن ذروته وما زالت الولايات المتحدة صاحبة الأداء الأفضل بين أي اقتصاد رئيسي في العالم.

إذا ظلت البطالة منخفضة، وجاءت التخفيضات – مهما كانت هزيلة – فيجب أن يكون بايدن قادرًا على إقناع عدد قليل من الناخبين المترددين على الأقل بأنه يمكن الوثوق به أكثر من ترامب لتوفير نمو مستقر وأسعار ووظائف خلال فترة ولايته الثانية.

تعليقاتك

والآن كلمة من مستنقعاتنا. . .

للإستجابة ل “أزمة الوحدة في أمريكا”:
“على الرغم من أن السياسيين قد لا يكونون مصدر التوجيه الروحي، إلا أنهم هم الذين يمكنهم قيادة السياسات التي تخلق أرضًا خصبة للتواصل. إن الأجر المعيشي، والحصول على الرعاية الصحية، والتعليم، والإسكان، والنقل – هذه كلها أمور يمكن وينبغي للسياسيين التركيز عليها. وبدلاً من ذلك يركزون على إما محاولة العودة إلى الجنوب ما قبل الحرب، أو استرضاء وول ستريت و0.01 في المائة، أو أي شيء يفعله الديمقراطيون والذي لا يؤدي إلى رفعة ذات معنى وأمن في حياة الناس. إن انتزاع جيل طفرة المواليد من جميع البرامج الاشتراكية التي استفادوا منها وتدميرهم للبيئة لم يساعدهم أيضًا. التغيير الحقيقي سيأتي من الأجيال الشابة التي حصلت على صفقة سيئة ولم تشهد سوى عدم الاستقرار والأنانية في مسؤوليها المنتخبين. – ستيفن شابيرو