من المتوقع أن يشهد اقتصاد منطقة اليورو نمواً متواضعاً فقط في العام المقبل على الرغم من ارتفاع الأجور بشكل أسرع من التضخم للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات، وفقاً لاستطلاع أجرته صحيفة فايننشال تايمز لآراء الاقتصاديين.
قال ما يقرب من ثلثي الاقتصاديين الـ 48 الذين شملهم استطلاع “فاينانشيال تايمز” إنهم يعتقدون أن كتلة العملة الموحدة كانت بالفعل في حالة ركود – يتم تعريفه عادة على أنه ربعين متتاليين من انكماش الناتج المحلي الإجمالي عن الربع السابق.
«لا يمكننا أن نصف هذا بأنه ركود كامل؛ وقال بول هولينجسورث، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك بي إن بي باريبا: «بدلاً من ذلك، ما زلنا نصف هذا بأنه ركود». “والأكثر من ذلك، أننا ما زلنا نرى انتعاشًا تدريجيًا في عام 2024، بدلاً من المزيد من التدهور”.
ويتوقع معظم المشاركين أن يكون الانكماش الحالي سطحيًا وقصير الأمد، مع عودة نمو إيجابي معتدل في الربع الأول من عام 2024. ومع ذلك، توقعوا أن يشهد العام المقبل نموًا ضعيفًا فقط، وحذروا من ارتفاع أسعار الفائدة، والاضطرابات المحتملة في سوق الطاقة، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. ومن الممكن أن يتسبب ذلك في انكماش أعمق.
في المتوسط، توقع الاقتصاديون الذين استطلعت صحيفة “فاينانشيال تايمز” آراءهم أن اقتصاد منطقة اليورو سينمو بنسبة تزيد قليلا على 0.6 في المائة في العام المقبل. وكان معظمهم أكثر تشاؤماً من البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي، اللذين توقعا أن ينمو اقتصاد الكتلة بنسبة 0.8 في المائة و1.2 في المائة في العام المقبل على التوالي.
وقال العديد من الاقتصاديين إن احتمال انتخاب دونالد ترامب رئيسا للولايات المتحدة للمرة الثانية واحتمال خسارة أوكرانيا لحربها ضد روسيا من بين المخاطر التي قد تجر كتلة العملة الأوروبية الموحدة إلى فترة من النمو الأضعف. قال فيتور كونستانسيو، نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق، إن المخاطر الكبيرة التي تواجه أوروبا تتمثل في “الركود في ألمانيا أو إيطاليا وانتصار ترامب”.
وقال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بيرنبرج، إن فوز ترامب هو التهديد الرئيسي للتوقعات الاقتصادية لأوروبا. وقال: “إذا تخلت الولايات المتحدة عن أوكرانيا وهددت الاتحاد الأوروبي بحرب تجارية، فإن أوروبا والعالم سيعانيان أكثر من الولايات المتحدة”.
قال محمود برادان، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي في شركة أموندي لإدارة الأصول، إن الخطر الأكبر بالنسبة لمنطقة اليورو هو “الموقف التقييدي المطول للسياسة النقدية – بما في ذلك وتيرة أسرع لتفكيك الميزانية العمومية – والسياسة المالية الأقل دعما، خاصة في ألمانيا”.
ويعتقد ثلثا الذين شملهم الاستطلاع أن الاقتصاد الألماني سيعود إلى النمو الإيجابي في العام المقبل بعد أن انكمش معظم عام 2023. لكن مارك وول، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في دويتشه بنك، قال: “سياسة مالية أكثر صرامة في ألمانيا”، بعد قرار المحكمة العليا في البلاد. وتركت الحكومة فجوة قدرها 60 مليار يورو في ميزانيتها، مما يعني أن اقتصادها سينكمش بنسبة 0.2 في المائة.
ويعتقد أكثر من نصف الاقتصاديين أنه لا يزال من الممكن أن تحدث صدمة أخرى في إمدادات الطاقة في العام المقبل، على الرغم من أن أوروبا دخلت هذا الشتاء وقد امتلأت صهاريج تخزين الغاز الطبيعي لديها بالكامل تقريبا وانخفضت أسعار النفط منذ بدء الحرب الإسرائيلية ضد حماس في غزة.
وقالت كاثرين نيس، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين في PGIM Fixed Income: “لا تزال أوروبا مقيدة بالعرض عندما يتعلق الأمر بالطاقة، لذا فإن أي مخاوف بشأن إمدادات الطاقة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع حاد في الأسعار”.
ومن المتوقع أن ينخفض التضخم في منطقة اليورو إلى ما يقرب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة في أقل من عامين، وفقا للخبراء الاقتصاديين. وتوقعوا أن ترتفع أسعار المستهلكين في المتوسط بما يزيد قليلا عن 2.5 في المائة العام المقبل وأقل قليلا من 2.1 في المائة في عام 2025.
وهذه التوقعات أقل بقليل من توقعات البنك المركزي الأوروبي، الذي توقع في وقت سابق من ديسمبر أن يبلغ متوسط نمو الأسعار في منطقة اليورو 2.7 في المائة العام المقبل و2.1 في المائة في عام 2025.
ومن المتوقع أن يكون نمو الأجور أقل بقليل من 4 في المائة العام المقبل في منطقة اليورو، وفقا لمتوسط التوقعات في استطلاع “فاينانشيال تايمز”، وهو أضعف من توقعات البنك المركزي الأوروبي البالغة 4.6 في المائة، لكنه لا يزال يعني نمو دخل الأسرة الحقيقي للمرة الأولى. الوقت في ثلاث سنوات.
يبدو معظم الاقتصاديين أكثر تشاؤما بشأن توقعات سوق العمل في العام المقبل من البنك المركزي الأوروبي. وفي المتوسط، يتوقعون أن ترتفع البطالة من أدنى مستوى قياسي في منطقة اليورو عند 6.5 في المائة في أكتوبر إلى 6.9 في المائة في نهاية العام المقبل.
وقال سيلفان بروير، كبير الاقتصاديين الأوروبيين لمنطقة الشرق الأوسط وإفريقيا في وكالة S&P Global Ratings: “إلى جانب المخاطر السياسية والجيوسياسية، فإن أكبر تهديد داخلي لاقتصاد منطقة اليورو سيكون تراجع سوق العمل”. وفي مثل هذه الحالة فإن الارتفاع في الدخول الحقيقية الذي يتوقف عليه سيناريو الهبوط الناعم قد يتلاشى في الهواء.
وتوقع الاقتصاديون في المتوسط أن تنخفض أسعار المنازل السكنية بنسبة 1.6 في المائة العام المقبل، مما يعكس تباطؤ النمو وارتفاع معدلات الرهن العقاري بشكل كبير في جميع أنحاء أوروبا. وقال ما يقرب من نصف المشاركين أيضًا إنهم قلقون بشأن أزمة محتملة تختمر في قطاع العقارات التجارية، بينما قال ربعهم إن هذا لا يشكل مصدر قلق.
كيف كانت توقعات العام الماضي؟
ليس سيئًا. قبل عام مضى، كانت أوروبا لا تزال تحاول السيطرة على أزمة الطاقة الناجمة عن الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا، وهو ما يساعد في تفسير السبب وراء تشاؤم معظم الاقتصاديين الذين استطلعت صحيفة “فاينانشيال تايمز” آراءهم بشأن النمو والتضخم.
وفي المتوسط، يتوقعون أن ينكمش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة تقل قليلاً عن 0.01 في المائة هذا العام، وأن يتجاوز متوسط التضخم قليلاً 6 في المائة.
وبفضل التحول السريع من الاعتماد الكبير على واردات الغاز الروسي إلى مصادر أخرى للطاقة، لم يكن أداء الكتلة بالسوء الذي كان يخشىه الكثيرون. وتوقع البنك المركزي الأوروبي هذا الشهر أن يصل النمو إلى 0.6 في المائة وأن يصل التضخم إلى 5.4 في المائة هذا العام.
