حذر المستثمر الملياردير جيفري جوندلاش من أن سوق الائتمان الخاص المزدهر في أمريكا يظهر تشققات، وقارنه بسوق التزامات الدين المضمونة غير المنظمة التي كانت موجودة قبل الأزمة المالية عام 2008 – واصفا إياها بـ “الغرب المتوحش” للتمويل.
وقال جوندلاش، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة DoubleLine Capital والمعروف باسم “Bond King”، إن الهزة في الائتمان الخاص لم تعد نظرية.
وقال جوندلاش في برنامج “كسب المال مع تشارلز باين” يوم الأربعاء: “لقد بدأ موضوع الائتمان الخاص في أن يكون أقل من مجرد هزة نظرية، حيث سيكون البعض ناجين وقد يواجه البعض الآخر مشاكل. والآن بدأنا نرى نوعًا من طيور الكناري في منجم الفحم وهي تسقط في قاع القفص”.
وتابع: “إنه مثل الغرب المتوحش. ويبدأ بوجود الشريف في المدينة وتسير الأمور على ما يرام. ولكن بعد ذلك، مع نمو المدينة الحدودية، يأتي المزيد من الناس لمحاولة استغلال الفرص”. “لذلك أعتقد أن هذا قد يكون مشكلة.”
جاءت تعليقات جوندلاخ في نفس اليوم الذي ألغت فيه شركة Blue Owl Capital Corporation خططًا لدمج صندوقي الائتمان الخاصين، مشيرة إلى “ظروف السوق الحالية” في بيان المستثمر. وقالت الشركة إن القرار يعكس تقلبات السوق. ارتفعت أسهم شركةOBDC بسبب الأخبار بينما انخفض السهم الأم لشركة Blue Owl قليلاً.
يواجه جيل Z واقعًا ماليًا قاسيًا مع انخفاض درجات الائتمان إلى مستويات قياسية خطيرة في جميع أنحاء أمريكا
الائتمان الخاص هو الأموال التي يتم إقراضها مباشرة للشركات من قبل المستثمرين أو الصناديق، بدلا من البنوك، وقد أصبح سوقا تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات. تجمع هذه الصناديق الأموال من صناديق التقاعد أو شركات التأمين أو المستثمرين الأثرياء وتقدم قروضًا تدفع في كثير من الأحيان أسعار فائدة أعلى من السندات التقليدية أو القروض المصرفية.
ولأن هذه الصفقات تتم بشكل خاص، فلا يوجد سعر سوق عام، وقلة التنظيم، وشفافية أقل، وسيولة أقل. ويحذر خبراء مثل جوندلاخ من أن نفس الافتقار إلى الشفافية والسيولة الذي يجعل الائتمان الخاص جذابا في الأوقات الجيدة قد يجعله خطيرا في الأوقات السيئة.
وأشار إلى أنه “لقد رأينا صفقة واحدة كانت تسمى رينوفو، حيث قامت شركة حسنة السمعة، بصراحة، بوضع علامة على السندات بسعر 100 سنت للدولار. وبعد شهر، قاموا بتعديل العلامة إلى الصفر. وهذا تغيير كبير جدًا، 100 إلى صفر”.
وأضاف جوندلاخ: “بدأت هذه هي المشكلة التي كنت أشير إليها … وهي أن الائتمان الخاص والأسهم الخاصة، بصراحة، يتم اقتراضها من الأسهم الخاصة. ويتم بيعها على أساس حجة التقلب، في المقام الأول”. “ربما يكون هناك بعض العائد الزائد الذي يمكنك الحصول عليه مقابل عدم سيولتك، لكنها حجة تقلب إلى حد كبير.”
يمكن أن تؤدي عدم السيولة إلى تحويل الخسارة الورقية إلى أزمة حقيقية، حيث يحذر جوندلاخ من نفس فخ السيولة الذي أدى إلى تفاقم الأزمة المالية في عام 2008 – عدم قدرة المستثمرين على تلبية طلبات رأس المال.
احصل على FOX Business أثناء التنقل بالنقر هنا
وقال: “أنت في سوق حيث الأسعار مقدرة وغير معروفة”. “عندما يكون الناس خائفين، فإنهم لا يحبون أن يكونوا في أصول غير سائلة.”
“لذا فأنت تقول أنك ستستثمر في صندوق، ويقول الراعي بحق ومسؤولية إننا ننتظر أن يصبح رخيصًا… وعندما يحدث ذلك، سنقوم بسحب رأس المال الخاص بك. ولكن عندما يصبح رخيصًا، لا يملك أحد أي رأس مال لأنه مقفل بالفعل ويعتقد الجميع أنه رخيص الآن لأنه على الأرجح كذلك. وتبدأ في الحصول على مكالمات رأس المال ولا تستطيع هذه الكيانات تمويلها. ولذا، أعتقد أن لدينا عدم تطابق هنا من حيث مجموعات الأصول الكبيرة و الاحتياجات، خاصة في أوقات بعض الضغوط وسيولتها.”
اقرأ المزيد من فوكس بيزنس
