افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مرة أخرى، يتحدى دونالد ترامب المؤسسة. تراجعت إلى حد كبير ظاهرة اندماج الشيكات الفارغة التي اجتاحت أسواق رأس المال الأمريكية خلال الوباء. جلبت الشركات الوهمية النقدية سلسلة من الشركات غير الناضجة إلى الأسواق العامة. وسرعان ما أرسلت أسعار الفائدة المرتفعة والأرباح المنخفضة الكثيرين إلى سلة المهملات. وتدخل المنظمون لإضافة حماية للمساهمين.
لكن مشروع ترامب الناشئ، مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا، أنهى عملية اندماج شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة، على الرغم من احتمالات طويلة الأمد. يوم الثلاثاء، في التعاملات المبكرة، ارتفعت أسهم TMTG إلى مستوى يشير ضمناً إلى تقييم مخفف للأسهم قدره 14 مليار دولار.
وتقدر قيمة حصة الرئيس السابق والمرشح الجمهوري الحالي بـ 5.5 مليار دولار. في العرض الذي قدمته للمستثمرين والذي تمت مشاركته في كانون الأول (ديسمبر)، قدرت مجموعة TMTG أن تقييمها ربما يصل إلى 1.6 مليار دولار فقط في ظل التوقعات القوية.
معظم قاعدة المساهمين في TMTG هم من أصحاب التجزئة. نظرًا لإيرادات الشركة الضئيلة (إيرادات بلغت 3.4 مليون دولار فقط في الأشهر التسعة الأولى من العام الماضي) وسوق الوسائط الرقمية التنافسية، تبدو TMTG وكأنها أسهم يمينية ممزوجة بالأمراض الكلاسيكية لفقاعة Spac.
من المفترض أن يحتوي TMTG على عنصرين. الأول هو شبكة اجتماعية كلاسيكية تدر إيرادات الإعلانات من مرات ظهور المستخدم. قدرت الشركة أن موقع تروث سوشال – حيث ينشر ترامب أفكاره الانتقائية اليومية – يمكن أن يضم 10 ملايين مستخدم هذا العام، وسيتضاعف عددهم بحلول العام المقبل.
يبدو وكأنه هدف متواضع. حصل ترامب على 74 مليون صوت في عام 2020. لدى فيسبوك مليارات المستخدمين؛ X بمئات الملايين. ومع ذلك، حتى الآن في عام 2024، تشير حسابات متتبعي البيانات إلى أن تطبيق Truth Social لديه أقل من مليون مستخدم شهريًا.
تقول TMTG أيضًا إنها تستطيع إنشاء فئة اشتراك مدفوعة تُعرف باسم “Truth +” لتوفير الترفيه “غير المستيقظ” – لأربعة ملايين مستخدم بحلول نهاية عام 2026. ومن المفترض أن يضيف كل ذلك ما يصل إلى 400 مليون دولار من الإيرادات بعد بضع سنوات.
ونظراً للصعوبات التي تواجهها شركات الإعلام والشبكات الاجتماعية القائمة منذ فترة طويلة في توليد النمو والأرباح، فإن التقييم البالغ 14 مليار دولار، والذي جاء أساساً من لا شيء، هو أمر خيالي. (تركت قائمة Reddit الرائجة للشركة قيمة سوقية تبلغ حوالي 10 مليارات دولار أمريكي من إيرادات تبلغ حوالي مليار دولار أمريكي). ثم هناك سؤال حول المدة التي سيحتفظ فيها ترامب بأسهمه، نظرا لحاجته المحتملة إلى جمع 500 مليون دولار نقدا من أجل إصدار أحكام قانونية.
واستنادًا إلى عملية الدمج مع الغلاف النقدي، ينبغي أن يكون لدى TMTG أكثر من 300 مليون دولار لبناء أعمالها. لكن المستخدمين وحصة السوق والإيرادات والتدفقات النقدية ربما يخطئون في هذه النقطة.
قد يكون المساهمون في TMTG مجرد معجبين كبار يرغبون في امتصاص غبار ترامب النجمي. قد يكون تحقيق الدخل من Maga في الأسواق العامة أعظم نجاح تجاري لترامب.
sujeet.indap@ft.com
