أدى التوظيف القوي بشكل غير متوقع عبر الاقتصاد الأمريكي إلى زيادة الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الصيف إذا تخطى زيادة في اجتماع السياسة المرتقب هذا الشهر.
أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن نمو الوظائف ازدهر مرة أخرى في مايو ، مع إضافة ما يقرب من 340.000 وظيفة إلى مجموعة واسعة من القطاعات. سلطت النتيجة الضوء على الزخم القوي الذي يحافظ على سوق العمل في الولايات المتحدة ، وأثارت احتمالية أن البنك المركزي لم يقم بعد بتثبيط الطلب بشكل كافٍ للسيطرة على التضخم.
يأتي تقرير الوظائف في الوقت الذي يناقش فيه مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يجب عليهم فعله في اجتماعهم المقبل للسياسة ، حيث يدافع العديد من كبار المسؤولين عن قيام البنك المركزي بالتخلي عن رفع سعر الفائدة ، مع إبقاء الباب مفتوحًا لمزيد من التشديد في وقت لاحق.
وهم يجادلون بأن ذلك سيمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت لتقييم تأثير زيادات أسعاره حتى الآن بالإضافة إلى آثار الاضطراب المصرفي الناجم عن انهيار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر في مارس. كان فيليب جيفرسون ، الحاكم الذي تم اختياره ليكون نائب الرئيس التالي ، أحدث مسؤول رفيع المستوى هذا الأسبوع يطرح هذه الحجة.
ويبدو آخرون ، بمن فيهم عدد قليل من الأعضاء المصوتين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، أكثر ثباتًا بشأن الحاجة إلى زيادة تكاليف الاقتراض على الفور مرة أخرى ، مشيرين إلى التقدم المخيب للآمال في القضاء على ضغوط الأسعار.
قال بريان ساك ، الذي شغل سابقًا منصب رئيس مجموعة الأسواق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
قال ساك إن الترجيحات كانت تفضل رفع سعر الفائدة عندما يجتمع المسؤولون في المرة القادمة ، وأن الزيادة في يوليو “تلعب دورًا قويًا” إذا اختاروا عدم زيادة هذا الشهر.
منذ مارس 2022 ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بأكثر من 5 نقاط مئوية. ومن شأن زيادة أخرى في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة أن تزيد النطاق المستهدف إلى 5.25-5.5 في المائة.
إن منح الاحتياطي الفيدرالي بعض الغطاء لتبني نهج أكثر حذرًا وإلغاء الزيادة في يونيو هي علامات على أن سوق العمل ، بينما لا يزال قوياً ، بدأ يفقد بعض القوة. في حين أن التوظيف كان قوياً – والتنقيحات التصاعدية تعني أيضًا أن مكاسب الوظائف خلال الشهرين الماضيين كانت أعلى بـ 93000 وظيفة مما تم الإبلاغ عنه في البداية – ارتفع معدل البطالة 0.3 نقطة مئوية إلى 3.7 في المائة. هذا هو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022.
كما تباطأ نمو الأجور ، حيث انخفض إلى 4.3 في المائة زيادة سنوية بعد زيادة شهرية أخرى بنسبة 0.3 في المائة. وفي غضون ذلك ، تراجع متوسط ساعات العمل لجميع الموظفين ، مما يشير إلى أن الشركات قد تبدأ في تقليصها.
وقالت بليرينا أوروتشي ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في تي رو برايس: “ستحتاج لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) إلى التعمق أكثر قليلاً إذا أرادت أن ترى علامات على أن سوق العمل آخذة في التراخي ، لكنني أعتقد أن هذه العلامات موجودة”.
“أنا أبحث عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي لتغيير وتيرة الزيادات والانتقال إلى شيء مثل زيادة أسعار الفائدة في كل اجتماع آخر ، مما سيسمح له بالحفاظ على تحيز تشديد ، مع الانتباه أيضًا إلى أن الكثير من لقد تم بالفعل تنفيذ التشديد وما زلنا نستوعب تداعيات ضغوط القطاع المصرفي “.
وتتوقع الآن أن تزداد احتمالية ارتفاع سعر الفائدة في يوليو. وقال الاقتصاديون في مورجان ستانلي يوم الجمعة إن تقرير التوظيف “يزيد من مخاطر” الزيادة في شهرين بعد التخطي في يونيو. وفقًا للأسواق المستقبلية للأموال الفيدرالية ، يفضل المتداولون بالفعل بشكل طفيف حذف البنك المركزي لحركة يونيو وتقديم زيادة ربع نقطة في السعر في يوليو.
يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ميله لمزيد من التشديد من خلال رفع التقدير المتوسط لسعر الأموال الفيدرالية لهذا العام بمقدار ربع نقطة على الأقل في ما يسمى بـ “مخطط النقطة” ، والذي يتتبع التوقعات الفردية للمسؤولين حول الطريق إلى الأمام للسياسة.
في آذار (مارس) ، عندما تم تجميع التقديرات أخيرًا ، اعتقد معظم المسؤولين أن معدل الأموال الفيدرالية سيبلغ ذروته بين 5 في المائة و 5.25 في المائة ، وهو مستواه الحالي. في ذلك الوقت ، أشار الرئيس جاي باول إلى أن سلسلة إخفاقات البنوك التي سبقت الاجتماع قللت من التوقعات حول مقدار المزيد الذي يتعين على الاحتياطي الفيدرالي القيام به. ومع ذلك ، قدر سبعة من صانعي السياسة أن معدل السياسة بحاجة إلى تجاوز هذا المستوى في ذلك الوقت.
وقال ساك: “ما يجعل وضع السياسة الحالي أكثر صعوبة هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن يتفاعل مع الزخم في الاقتصاد ، لكنه قد يشعر بالقلق من أن الرياح المعاكسة للائتمان المصرفي للاقتصاد ستشعر بشكل متزايد بمرور الوقت”.
