تلقي تحديثات الأعمال والمالية الصينية المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الأعمال والتمويل الصيني أخبار كل صباح.
أمضت جولدمان ساكس وجيه بي مورجان وبنوك غربية أخرى شهورًا في الضغط للعمل على واحدة من أكبر قوائم الأسهم في الصين على الإطلاق.
يبدو أن الإدراج المخطط له في شنغهاي لشركة الكيماويات الزراعية السويسرية Syngenta بقيمة 9 مليارات دولار هو تذكرة حلم للبنوك: شركة دولية كبيرة لديها علاقات قائمة مع مؤسسات عالمية.
ولكن في الوقت الذي يؤدي فيه التوتر الجيوسياسي المتزايد إلى فك الروابط التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، فقد لا تتمكن البنوك حتى من المشاركة ، مما يعكس المشهد التجاري سريع التغير في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
قال مصرفي مقيم في آسيا في شركة عالمية: “نريد أن نكون جزءًا” من الطرح العام الأولي. لكن “لدينا دائمًا علامة الاستفهام – هل يمكننا في النهاية العمل على هذا أم لا؟”
مالكة شركة سينجينتا على مدى السنوات الست الماضية ، وهي شركة ChemChina المملوكة للدولة ، مدرجة في قائمة مراقبة الحكومة الأمريكية للشركات التي لها علاقات وثيقة مع الجيش الصيني. تطلب البنوك العالمية من المحامين والمستشارين السياسيين ما إذا كان بإمكانهم أو ينبغي أن يكونوا جزءًا من القائمة ، لكن معظمهم ليس لديهم إجابة واضحة.
قال هان لين ، رئيس الدولة الصينية في شركة الاستشارات The Asia Group ، إن إدراج شركة سينجينتا “هو تجسيد لمدى صعوبة تحقيق النجاح في الصين من وجهة نظر الخدمات المالية”.
“إذا كنت لا تستطيع حتى القيام (الاكتتاب العام) لشركة دولية راسخة لها تاريخ طويل ، فما هو الأمل في المشاركة في الصفقات المحلية؟”
هذا العام ، شاركت البنوك الأجنبية في عمليات إدراج جديدة بقيمة 297 مليون دولار فقط في الصين ، أو 1.2 في المائة من الإجمالي – مما يضعها على المسار الصحيح للحصول على أصغر حصة من الإجمالي السنوي منذ أن بدأت العمل في قطاع الأوراق المالية في البلاد في عام 2009 ، وفقًا لبيانات من Dealogic.
كان التجميد قاسيًا بشكل خاص بالنسبة للبنوك الأمريكية ، التي فشلت في الحصول على نقاط في اكتتاب عام واحد في الصين في عام 2023 ، على الرغم من جمع 26 مليار دولار هذا العام.
إذا نجحت ، فإن الطرح العام لشركة Syngenta سيكون رابع أكبر قائمة في البر الرئيسي للصين.
لقد استغرق الأمر سنوات حتى تتحقق. حاولت ChemChina ، التي سحبت أكبر عملية استحواذ خارجية على الإطلاق من قبل شركة صينية عندما اشترت Syngenta في عام 2017 ، إدراجها في وقت سابق لكنها تأخرت بسبب الوباء.
هذا العام ، أسقطت Syngenta خططها للإدراج في لوحة Star التي تركز على التكنولوجيا في شنغهاي بعد أن رفضتها البورصة دون تفسير.
حصلت الشركة أخيرًا على الضوء الأخضر من لجنة الإدراج في بورصة شنغهاي هذا الشهر لإدراج 20 في المائة من الشركة في المجلس الرئيسي للبورصة. إذا حققت سينجينتا هدفها المتمثل في جمع 65 مليار رنمينبي (9.1 مليار دولار) ، فإنها ستُصنف كواحدة من أكبر القوائم في تاريخ الصين ، وفقًا لبيانات Dealogic.
قال العديد من الأشخاص المطلعين على العملية إن المصرفيين في Goldman Sachs و JPMorgan و Morgan Stanley و UBS و HSBC – وجميعهم لديهم أعمال مصرفية استثمارية من البر الرئيسي – كانوا يضغطون من أجل أدوار في القائمة ، والتي يمكن أن تبدأ حملة ترويجية في غضون أسابيع.
قال مسؤول تنفيذي في أحد البنوك: “حتى بالنظر إلى العلاقة بين الولايات المتحدة والصين ، نواصل التمسك باستراتيجيتنا” لجلب المستثمرين الدوليين إلى الصين.
تنجذب البنوك الغربية بشكل خاص إلى الإدراج لأنها ستضعها في وضع جيد لكسب المزيد من الأعمال إذا نفذت الشركة إدراجًا ثانويًا في لندن أو زيورخ أو نيويورك – وهو خيار قال أشخاص مقربون من الشركة إنه لا يزال مطروحًا على الطاولة.
تتمثل نقطة البيع الرئيسية للبنوك العالمية في قدرتها على جذب المستثمرين الدوليين ، مثل صناديق التحوط وصناديق الثروة السيادية. قال مصرفي مطلع على العملية: “إنها شركة سويسرية”. “إذا كنت مستثمرًا صينيًا ، فأنت تريد أن ترى الأجانب يستثمرون. سوف يمنحك المزيد من الراحة “.
ومؤخرا في أكتوبر ، نصحت البنوك بما في ذلك سيتي ومورجان ستانلي وجيه بي مورجان وإتش إس بي سي الشركة السويسرية بشأن إصدار سندات بقيمة 500 مليون دولار في هونج كونج.
ومع ذلك ، فإن نشرة الاكتتاب العام لشركة Syngenta متاحة فقط بلغة الماندرين ، ولم يتم تعيين أي بنوك غربية علنًا حتى في مناصب صغيرة. وامتنعت سينجينتا والبنوك عن التعليق.
في عام 2021 ، عندما منعت قيود Covid-19 كبار المصرفيين الغربيين من السفر إلى البر الرئيسي لتقديم العروض بشكل شخصي ، عينت Syngenta شركة China International Capital Corporation و Bank of China International و CITIC Securities بصفتها شركات التأمين الرئيسية والموزعين الرئيسيين.
إحدى القضايا التي تواجه البنوك الغربية هي التعقيدات المحتملة من توسيع العقوبات الأمريكية.
ChemChina مدرجة في قائمة مكتب الولايات المتحدة لمراقبة الأصول الأجنبية ، تم تقديمها خلال رئاسة دونالد ترامب وتم تعديلها في ظل إدارة بايدن ، والتي تمنع المستثمرين الأمريكيين من شراء أو بيع الأوراق المالية العامة في الشركات المدرجة التي تقول واشنطن إنها جزء من مجمع صناعي عسكري صيني.
قال بنجامين كوستريوا ، مساعد المستشار العام السابق في مكتب الممثل التجاري للولايات المتحدة ، إن شركة سينجينتا ليست نفسها مدرجة في القائمة ، وككيان منفصل لا تغطيها القيود المفروضة على ChemChina ، مما يعني أنه لا يتم منع البنوك قانونًا من تقديم المشورة لها. محام في Hogan Lovells في هونغ كونغ.
“لكنه قد يخلق بعض التدقيق من جانب صانعي السياسة في واشنطن الذين يتوقون إلى منع الشركات الأمريكية من دعم الشركات المرتبطة بالجيش الصيني.”
ليس من الواضح ما إذا كانت البنوك الغربية – وخاصة البنوك الأمريكية – ستكون قادرة على الوصول إلى ما يكفي في هذه العملية لتضطر إلى القلق بشأن مثل هذه الأسئلة.
قال مسؤولون تنفيذيون من شركتين أمريكيتين إنهم سيتخذون قرارات نهائية بشأن ما إذا كان بإمكانهم التصرف في الصفقة إذا فازوا بالفعل بتفويضات من الشركة للقيام بذلك.
في غضون ذلك ، فإن المصرفيين في آسيا عالقون في طي النسيان. “هل نعرضها بنسبة 100 في المائة بالكامل ، أو 80 في المائة من (قدرتنا)؟” قال أحد المصرفيين. “ربما لن تكون جميعًا في.”
شارك في التغطية أرجون نيل عليم من لندن
