افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن التعامل مع علم الذكاء الاصطناعي ليس لضعاف القلوب. وينطبق الشيء نفسه على الاستثمار في OpenAI، المزود لروبوتات الدردشة المعززة للإنتاجية.
إن ضخ أموال المستثمرين بقيمة 6.6 مليار دولار، والذي أعلنت عنه شركة OpenAI يوم الأربعاء، يمنح شركة سام ألتمان البالغة من العمر تسع سنوات تقييمًا بعد النقد بقيمة 157 مليار دولار. وتضيف الاتفاقية شركة SoftBank اليابانية إلى قائمة المستثمرين التي ضمت بالفعل Microsoft وThrive Capital التابعة لجوشوا كوشنر وKhosla Ventures. بالنسبة لشركة يتصور مؤسسها “الرخاء المشترك إلى درجة لا يمكن تصورها”، قد يبدو السعر رخيصا. إن القول بأن الواقع أكثر تعقيدًا سيكون بمثابة بخس كبير.
سيكون على مستثمري ألتمان أن يشعروا بالارتياح تجاه أربعة مستويات على الأقل من التعقيد. هناك المنتجات نفسها، بالطبع، متقدمة جدًا بحيث يمكنها الإجابة على أسئلة مستوى الدكتوراه في الفيزياء. الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو حوكمة OpenAI. وقد تمت الإطاحة بألتمان العام الماضي، ثم عاد بسرعة. وقد ارتدى العديد من المديرين التنفيذيين منذ ذلك الحين مظلاتهم الافتراضية. من الناحية النظرية، تناط السلطة العليا بمجلس إدارة يهدف إلى ضمان استفادة البشرية من OpenAI؛ أظهر هوكي كوكي ألتمان بلا أسنان.
يحتاج الداعمون المحتملون أيضًا إلى التعامل مع الهندسة المالية الصعبة. OpenAI هي في الأساس شركة غير ربحية مسؤولة عن الربح. يمتلك المستثمرون حصة من الأرباح المستقبلية، مع عوائد محددة عند مستوى معين. إن التراجع عن هاتين الميزتين ليس عملية بسيطة، من الناحية العملية أو السياسية. هناك إمكانات كبيرة في كل ما قد ينشأ من حوافز غير متكافئة بين مختلف فئات المستثمرين والمديرين التنفيذيين مثل ألتمان.
لا يقل غموضا عن نموذج الأعمال. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن شركة OpenAI تأمل في تحقيق إيرادات بقيمة 100 مليار دولار بعد خمس سنوات من الآن. لكن كيف؟ إذا تمكنت من مضاعفة سعر نسختها المدفوعة من ChatGPT إلى 44 دولارًا شهريًا لكل مستخدم، كما يقال إنها تأمل، فقد يشير ذلك إلى ما يقرب من 200 مليون عميل يدفعون، أي حوالي نصف عدد الذين يدفعون مقابل استخدام Microsoft Office 365. لكن التنبؤ بالطلب على المنتجات التي لا وجود لها بعد هي مهمة حمقاء. وبالمثل، التأكد من تكلفة تغذية النماذج الأكثر تقوى بالرقائق والطاقة.
بتقييم قدره 157 مليار دولار، يدفع مستثمرو OpenAI نحو 13 ضعف إيرادات الشركة المقدرة بـ 12 مليار دولار في عام 2025. قد يبدو هذا متواضعًا: يتم تداول سهم Nvidia، رمز الذكاء الاصطناعي، بمعدل 18 مرة، وفقًا لبيانات LSEG. ومرة أخرى، تحقق شركة Nvidia ربحية سخية، في حين تحرق شركة OpenAI 5 مليارات دولار سنويًا. صحيح أن الخسائر شائعة في مجال التكنولوجيا. وبالعودة إلى عام 2017، حققت شركة تسلا إيرادات بقيمة 12 مليار دولار وخسائر قدرها 2 مليار دولار. مع ذلك، كانت القيمة السوقية لشركة صناعة السيارات أكثر تواضعا، وهي 50 مليار دولار.
في الوقت الحالي، تعد OpenAI أقل من مجرد شركة، وأكثر من مجرد فكرة. صحيح أنها مثيرة. إذا كانت نماذج ألتمان تصل إلى ارتفاعات أولمبية، فإن قيمة شركته قد تكون كذلك، كما فعلت شركة تيسلا. لكن من المؤكد أن المستثمرين الذين يطلقون هذه الدعوة اليوم يجب أن يكونوا مدعومين بالغريزة أكثر من الذكاء.
john.foley@ft.com
تم تعديل هذه المقالة بعد النشر لتعكس أن جوشوا كوشنر يدير شركة ثرايف كابيتال، وليس جاريد كوشنر
