افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حذرت أكبر مديرة صناديق في أوروبا من أن سندات الخزانة الأمريكية تخاطر بعمليات بيع وحشية إذا كان فوز دونالد ترامب في الانتخابات في نوفمبر مصحوبا بتوترات إنفاق مماثلة لتلك التي أشعلت أزمة السندات المالية لعام 2022 التي أنهت رئاسة وزراء المملكة المتحدة ليز تروس.
قال فنسنت مورتييه، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أموندي بقيمة 2.1 تريليون يورو، لصحيفة فايننشال تايمز إنه في حين يمكن اعتبار فوز ترامب في البداية بمثابة أخبار إيجابية للأصول الخطرة، “فسرعان ما ستذكّر سوق السندات الجميع بأنه ليس كل شيء ممكنًا – كما حدث في عام 2018”. المملكة المتحدة بميزانية ليز تروس “المصغرة”.
في حين لم يضع ترامب ولا الرئيس جو بايدن سياسات مفصلة – أو لم يترشحا رسميًا بعد لحزبيهما – فقد دعم الرئيس السابق الذي يقوم بحملته الانتخابية مرة أخرى للبيت الأبيض في السابق تخفيضات ضريبية كبيرة.
ويأتي قلق مورتييه مع تزايد التحذيرات بشأن عجز الميزانية في الأسابيع الأخيرة، بما في ذلك من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول الذي قدم يوم الأحد رأيًا نادرًا بشأن سياسة الحكومة عندما صرح لشبكة سي بي إس. 60 دقيقة وأن الولايات المتحدة تسير على “مسار مالي غير مستدام”.
وتوقع مكتب الميزانية في الكونجرس، وهو هيئة الرقابة المالية المستقلة التابعة للكونغرس، يوم الأربعاء أن يرتفع العجز الأمريكي بنحو الثلثين في العقد المقبل إلى 2.6 تريليون دولار، حيث تمثل مدفوعات الفائدة الحكومية ثلاثة أرباع الارتفاع.
ويخشى المستثمرون أن يكون الإنفاق المرتفع بالفعل قد أدى إلى تقليص قدرة واشنطن على تجاهل آثار الزيادة الكبيرة في عوائد سندات الخزانة على خطط الميزانية. ويتوقع البنك المركزي العماني أن تبلغ أسعار الفائدة القياسية لأجل 10 سنوات ذروتها عند 4.6 في المائة العام المقبل.
وأضاف مورتييه: “نحن نعلم أن الولايات المتحدة لا تستطيع أن تتحمل أسعار فائدة طويلة الأجل عند 5 في المائة أو أكثر، على سبيل المثال، نظراً لتكلفة الدين”. “يمكن لسوق السندات أن توقف حفلة في سوق الأسهم بالتأكيد.”
في عام 2022، استمرت فترة تروس كرئيسة للوزراء 49 يومًا فقط بعد أن أثارت خطتها لخفض الضرائب بقيمة 45 مليار جنيه إسترليني، دون أي تخفيض في الإنفاق، اضطرابات أدت إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض القياسية في المملكة المتحدة بمقدار نقطة مئوية في أقل من ثلاثة أسابيع.
ومن بين الآخرين الذين حذروا مؤخراً بشأن ديون الولايات المتحدة، نسيم نيكولاس طالب، مؤلف كتاب البجعة السوداء، وهو كتاب عن تأثير الأحداث التي تبدو غير محتملة، والذي قال في حدث أقيم في فلوريدا الأسبوع الماضي إنه ما لم تغير الولايات المتحدة مسارها المالي، فإن دوامة الديون ستكون بمثابة حدث “البجعة البيضاء” – أي أنه محتمل للغاية.
وحذر مورتييه من أن بعض المستثمرين يتخذون إجراءات، حيث أخبره العديد من المستثمرين اليابانيين والكوريين مؤخراً أنهم يعيدون للمرة الأولى استثمار العائدات من سندات الخزانة المستحقة في سندات الشركات الأمريكية الكبرى المتعددة الجنسيات، وليس في الديون الحكومية الجديدة.
وقال: “لقد فوجئت للغاية لأن هؤلاء الأشخاص كبار”. “لكن الأصول الآمنة بالنسبة لهم لم تعد السيادة”.
وتظهر البيانات الحكومية أن ما يقرب من ربع سوق سندات الخزانة البالغة قيمتها 26 تريليون دولار يملكها أجانب. يتصدر المستثمرون اليابانيون حيازات تبلغ 1.1 تريليون دولار، بينما تأتي الصين في المرتبة الثانية بحيازة تبلغ 782 مليار دولار – وكلاهما يشمل مستثمرين حكوميين ومستثمرين من القطاع الخاص.
