حاول الدفاع التمييز بين فشل أصول العملة المشفرة لشركة Terraform، والتي كان ملف المخاطر الخاص بها مفهومًا جيدًا من قبل المستثمرين، وأعمال الاحتيال التي زعمتها هيئة الأوراق المالية والبورصة. وبحسب ما ورد قال ديفيد باتون، محامي كوون، لقاعة المحكمة في بيانه الافتتاحي: “الفشل لا يساوي الاحتيال”.
كما سعى الدفاع إلى تقويض مصداقية المبلغين عن مخالفات هيئة الأوراق المالية والبورصة، الذين قيل إنهم كانوا موجودين فيها فقط من أجل المكافأة المالية. رفض الدفاع رواية موظف Jump السابق ووصفها بأنها إشاعات ووصف المبلغ عن مخالفات Chai بأنه موظف سابق ساخط.
وأكد الدفاع أيضًا أن Chai استخدم blockchain Terraform، وجادل بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات لا يمكنها إثبات خلاف ذلك دون الوصول إلى كود مصدر Chai. وادعى محامو كوون أن الرسائل بين شين وكوان حول “المعاملات المزيفة” تتعلق بمشروع مختلف تمامًا.
وكانت هيئة المحلفين في نهاية المطاف غير مقتنعة.
بعد أن ثبتت مسؤوليتهما، سيتم فرض غرامة مالية على Kwon وTerraform، وسيؤكد القاضي حجمها في مرحلة لاحقة. ومن المحتمل أن يتم منعهم من المشاركة في سوق الأوراق المالية الأمريكية في المستقبل. لكن الآثار المترتبة على هذه القضية تمتد إلى أبعد من ذلك.
قبل المحاكمة، دعا الدفاع إلى الفصل على أساس أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أخطأت في تصنيف UST وLUNA وغيرها من رموز Terraform كأوراق مالية – فئة معينة من الأدوات المالية التي يتوقع المستثمرون الربح منها – وبالتالي، افتقرت إلى الاختصاص القضائي. يعد الجدل حول التصنيف المناسب للعملات المشفرة أمرًا أساسيًا في العديد من النزاعات القانونية المستمرة في الولايات المتحدة، بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وشركة Ripple وCoinbase وغيرها من الشركات. لقد اتهمت صناعة العملات المشفرة لجنة الأوراق المالية والبورصة مرارًا وتكرارًا بـ “التنظيم من خلال التنفيذ” – من خلال ممارسة الإجراءات القانونية بدلاً من صياغة قواعد واضحة للطريق – والاستيلاء على الأراضي بشكل قضائي.
ومع ذلك، في رأي صدر قبل المحاكمة، رفض القاضي جيد راكوف، الذي ترأس قضية كوون في نيويورك، حجج الإقالة. وحكم أنه ينبغي السماح للجنة الأوراق المالية والبورصة “بحل الأسئلة الجديدة والصعبة التي تطرحها التقنيات الناشئة حيث تؤثر التقنيات على الأسواق التي تبدو في ظاهرها وكأنها تشبه أسواق الأوراق المالية”.
لا يشكل هذا الرأي قاعدة يجب على القضاة الأمريكيين الآخرين اتباعها، ولكن بالاقتران مع الحكم الصادر لصالح هيئة الأوراق المالية والبورصة، يشكل سابقة من نوع ما لمنظمة عملات مشفرة تنتهك قوانين الأوراق المالية الأمريكية. “هذه القضية معروضة أمام قاض محترم وشامل ودقيق. تقول ليزا براغانسا، المحامية في مكتب براغانسا للقانون ورئيسة فرع سابقة في هيئة الأوراق المالية والبورصات: “إنه شخص مؤثر”. “سيتم الاستشهاد بقرار منه مرارًا وتكرارًا من قبل زملائه القضاة.”
وقد أشارت شركة Terraform بالفعل قبل المحاكمة إلى نيتها استئناف الحكم غير المواتي، مشيرة إلى الغموض الذي يكتنف التصنيف المناسب لرموزها المميزة. يقول براغانسا إن غياب كوون عن قاعة المحكمة، والذي حرمه من القدرة على “الجلوس على طاولة المحامين، والاستماع إلى شهادة الشهود، والرد”، يمكن أن يدعم طلب الاستئناف.
وفي غياب التوجيه التشريعي من الكونجرس الأمريكي، كما يقول سيلفا، لن تتم تسوية مسألة التصنيف إلا عندما تنتقل قضية العملات المشفرة عبر محاكم الاستئناف، وربما تصل في النهاية إلى المحكمة العليا الأمريكية. ويقول: “إنه مجال متطور في القانون”. “إنها تتبلور مع كل قضية تظهر. إنها لم تتبلور بعد.”
ومن على بعد 4500 ميل في الجبل الأسود، سيكون كوون قد لعب دوره.
