المستثمرون لديهم قائمة متزايدة من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشتركة التي يمكنهم الاختيار من بينها عندما يفكرون في طرق هيكلة محافظهم الاستثمارية، على الرغم من وجود اختلافات مهمة بين نوعي الصناديق.
نمت صناديق الاستثمار المتداولة بسرعة كفئة استثمارية في السنوات الأخيرة منذ أن تم تطويرها في أوائل التسعينيات، حيث بلغ إجمالي أصول صناعة صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة حوالي 13.5 تريليون دولار في نهاية عام 2025 بعد زيادة بنسبة 30٪ على أساس سنوي، وفقًا لمعهد الأعمال والتمويل.
الصناديق المشتركة لقد كانت موجودة منذ ما يزيد قليلاً عن قرن من الزمان، وتظهر بيانات الاتحاد الدولي للصناديق الاستثمارية أن صناديق الاستثمار المشتركة كانت تمتلك 31.4 تريليون دولار من صافي الأصول في الولايات المتحدة في نهاية العام الماضي، وهو ما يعادل زيادة سنوية تبلغ نحو 10%.
وقالت كاثي كيليرت، رئيسة منتجات أسهم المؤشرات في فانجارد، لـ FOX Business: “تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة لمساعدة المستثمرين على تجميع أموالهم للاستثمار في مزيج واسع من الأسهم أو السندات، مما يوفر فوائد التنويع والإدارة المهنية”. “العديد منها عبارة عن صناديق مؤشر، حيث يعمل مديرو المحافظ على تتبع معيار محدد عن كثب.”
كيف يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة أن تكون وحدات بناء فعالة للمتقاعدين
للمستثمرين النظر في أوجه التشابه والاختلاف بين صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة أثناء قيامهم بوزن ما قد يكون أكثر ملاءمة لمحفظتهم، هناك عدد من العوامل التي يجب عليهم أخذها في الاعتبار – بما في ذلك كيفية تداولهم، والكفاءة الضريبية وما إذا كانت تتم إدارتها بشكل نشط أو سلبي.
وقال كيليرت: “في النهاية، يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة أن تلعب دورًا مهمًا في استراتيجية استثمارية متنوعة وطويلة الأجل. ويعتمد الاختيار الصحيح على تفضيلات المستثمر حول مرونة التداول والاعتبارات الضريبية والأهداف المالية الشاملة”.
كيف يتاجرون
وقال كيليرت من فانجارد: “يتم تداول صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة على مدار اليوم، مثل الأسهم، مع الأسعار التي يتم تحديثها في الوقت الفعلي. وعلى النقيض من ذلك، يتم تسعير صناديق الاستثمار مرة واحدة فقط يوميًا بعد إغلاق السوق، ويحصل جميع المستثمرين على نفس السعر في نهاية اليوم.
صرح رضوان حسين، كبير استراتيجيي المحفظة الاستثمارية في شركة شواب لإدارة الأصول، لـ FOX Business أن سعر صندوق الاستثمار المتداول “يعكس أسعار ممتلكات المحفظة الأساسية، مما يوفر للمستثمرين السيولة خلال اليوم”.
“ولكن عند شراء أو بيع أسهم صناديق الاستثمار المتداولة، قد يكون السعر أقل من صافي قيمة الأصول (أو صافي قيمة الأصول) لصناديق الاستثمار المتداولة. غالبًا ما يكون هذا التناقض (المعروف أيضًا باسم “فارق العرض/الطلب”) اسميًا، ولكن بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة الأقل نشاطًا، قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا”.
وأضاف حسين أن المجلدات المشتركة يتم تنفيذها مرة واحدة يوميًا وبسعر يعتمد على صافي قيمة الأصول (NAV) عند إغلاق السوق.
صناديق الاستثمار المتداولة مقابل صناديق الاستثمار المشتركة في عام 2026: ما هو الخيار المناسب لمحفظتك الاستثمارية؟
الكفاءة الضريبية
وقال كيليرت إن صناديق الاستثمار المتداولة بشكل عام أكثر كفاءة الضرائب من صناديق الاستثمار المشتركة بسبب كيفية تداولها والآليات التي يستخدمها مديرو الصناديق لإعادة التوازن إلى ممتلكات مؤسسة التدريب الأوروبية.
“نظرًا لأن أسهم صناديق الاستثمار المتداولة يتم عادةً تبادلها بين المستثمرين، ولأن أنشطة المحفظة، مثل عمليات إعادة التوازن، غالبًا ما يتم التعامل معها “عينيًا” – باستخدام الأوراق المالية بدلاً من النقد – فمن المرجح أن تتجنب صناديق الاستثمار المتداولة تحقيق مكاسب رأسمالية. وعلى النقيض من ذلك، قد تحتاج صناديق الاستثمار المشتركة إلى بيع ممتلكاتها لتلبية عمليات الاسترداد، مما يمكن أن يولد مكاسب يتم توزيعها على جميع المساهمين”.
وأشار حسين إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة “يمكن أن تولد مكاسب رأسمالية أقل للمستثمرين حيث قد يكون لديهم معدل دوران أقل (خاصة صناديق الاستثمار المتداولة السلبية) ويمكنهم استخدام عملية الإنشاء/الاسترداد العينية لإدارة أساس التكلفة لممتلكاتهم”.
وأضاف أنه بسبب هذه الفروق، كانت صناديق الاستثمار المشتركة تاريخيا أكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين الذين يحتفظون بها الحسابات الضريبية المؤجلة.
ما هي صناديق الاستثمار المتداولة النشطة وكيف تعيد تشكيل الطريقة التي يستثمر بها الأمريكيون؟
الإدارة النشطة والسلبية
تظهر البيانات الواردة من IBF أنه عبر صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة، فإن مبلغ تدار بشكل سلبي وبلغت الأصول في الصناديق الأمريكية نحو 19.3 تريليون دولار في نهاية ديسمبر 2025، مقارنة بنحو 17.4 تريليون دولار في الصناديق المدارة بنشاط.
وقال حسين: “معظم صناديق الاستثمار المتداولة هي استثمارات سلبية مرتبطة بأداء مؤشر معين (“سلبي”)؛ ومع ذلك، اكتسبت صناديق الاستثمار المتداولة “النشطة” شعبية خلال العام الماضي على وجه الخصوص”.
هناك أيضًا اختلافات بين صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة من حيث عدد مرات الكشف عنها ممتلكات المحفظة، حيث تقوم صناديق الاستثمار المتداولة عادةً بإفصاحات يومية بينما تكون صناديق الاستثمار المشتركة على فترات أطول مما قد يكون مفيدًا لمديري صناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
احصل على FOX Business أثناء التنقل بالنقر هنا
وأضاف حسين: “يُطلب من مديري صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا الكشف عن حيازات الصناديق يوميًا، في حين تكشف صناديق الاستثمار المشتركة عن كامل حيازات المحفظة على أساس أقل تواترًا، عادةً شهريًا أو ربع سنوي. وعادةً ما تكون دورية الإفصاح اللاحقة هذه مفيدة لمديري صناديق الاستثمار المشتركة النشطين الذين يتطلعون إلى تجنب الكشف عن تفاصيل استراتيجيتهم للمنافسين”.
