افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يلعب بنكان مملوكان للدولة في الصين دورًا حاسمًا في مستقبل شركة Thames Water، كجزء من مجموعة من المقرضين المشاركين في مواجهة بشأن الديون في الشركة الأم لأكبر مرافق المياه في بريطانيا.
تمتلك الشركة الأم المباشرة لشركة Thames Water، Kemble Water Finance، قرضًا بقيمة 190 مليون جنيه إسترليني، والذي قال المساهمون الأسبوع الماضي إنهم لن يتمكنوا من سداده عندما يحين موعد استحقاقه في 30 أبريل.
والمقرضون، الذين رفضوا حتى الآن تمديد القرض دون ضخ أسهم جديدة من مالكي شركة تيمز ووتر، هم بنك الصين المملوك للدولة الصينية والبنك الصناعي والتجاري الصيني (ICBC)، بالإضافة إلى البنوك الأيرلندية المتحالفة والبنك الهولندي. المقرض ING، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر.
وهذا يعني أنه في حالة التخلف عن سداد القرض، يمكن للبنكين المملوكين لبكين أن يصبحا مساهمين في شركة Thames Water.
ويأتي دورهم المحوري وسط توترات بشأن الاستثمارات الصينية في بريطانيا. تحركت المملكة المتحدة لتقييد الاستثمار الصيني في البنية التحتية الحيوية مثل محطة سايزويل سي للطاقة النووية الجديدة المخطط لها في سوفولك وإجبار مجموعات الاتصالات على تجريد معدات هواوي من شبكة الاتصالات في البلاد.
استخدمت المملكة المتحدة صلاحيات الأمن القومي للتدخل في ثماني صفقات تتعلق باستثمارات مرتبطة بالصين في شركات بريطانية في الأشهر الـ 12 حتى مارس/آذار 2023.
تراجع المساهمون في شركة Thames Water، ومن بينهم صندوق الثروة السيادية الصيني CIC، الأسبوع الماضي عن تقديم 500 مليون جنيه إسترليني من الأسهم الجديدة، مما يشير إلى استعدادهم لتحمل خسارة تقدر بنحو 5 مليارات جنيه إسترليني من استثماراتهم في مرافق المياه.
إذا تخلف Kemble عن سداد القرض، فقد يؤدي ذلك إلى تغيير في ملكية Thames Water، على الرغم من أن ديون شركة المرافق الخاصة يجب أن تظل غير متأثرة.
ومع ذلك، فإن شركة Thames Water، التي توفر المياه لربع السكان البريطانيين، لا تزال تواجه مشكلة. في حين أنها تقول إن لديها سيولة تبلغ 2.4 مليار جنيه استرليني – وهو ما يكفي لإدارة الأعمال للأشهر الـ 15 المقبلة – فإنها تحتاج إلى أكثر من 3 مليارات جنيه استرليني من الأسهم بحلول عام 2030 وارتفاع حاد في فواتير العملاء للحفاظ على الخدمات وتقديم التحسينات.
وتكافح الشركة، التي توفر خدمات المياه والصرف الصحي لنحو 15 مليون عميل، مع تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على ديونها البالغة 18 مليار جنيه إسترليني، بالإضافة إلى تضخم تكاليف العمالة والطاقة والمواد وسلسلة من الغرامات بسبب تلوث مياه الصرف الصحي.
وتظل الحكومة على أهبة الاستعداد في حالة وجود حاجة إلى إعادة تأميم الشركة مؤقتًا، بموجب خطط تحمل الاسم الرمزي Project Timber، في إشارة إلى تحذير الحطاب قبل السقوط الوشيك.
إن رفض المساهمين تقديم أموال جديدة يترك الحكومة والهيئة التنظيمية Ofwat في معضلة: الطريقة الوحيدة التي يمكنهم من خلالها منع المستثمرين من الانسحاب هي الموافقة على الامتيازات، والتي سيتم دفع ثمنها من خلال زيادة الفواتير، في وقت احتجاج عام على ذلك. تلوث مياه الصرف الصحي وفشل الخدمات الأخرى.
وقد طلب المساهمون من Ofwat الموافقة على زيادة بنسبة 56 في المائة بالقيمة الحقيقية في الفواتير بحلول عام 2030، بالإضافة إلى توفير التساهل بشأن قواعد توزيع الأرباح وغرامات التلوث وخطط الاستثمار. ومن المقرر أن يصدر Ofwat مسودة قرار في يونيو وحكمًا نهائيًا في أوائل العام المقبل.
إحدى المشكلات هي أن شركة Kemble تعتمد على أرباح الأسهم التي تدفعها شركة التشغيل الخاضعة للتنظيم، والتي تتلقى الأموال النقدية من فواتير العملاء.
ومع ذلك، فإن القواعد الجديدة التي أدخلتها Ofwat العام الماضي تمنع دفع أرباح الأسهم من الشركة المشغلة إذا كانت تعرض المرونة المالية للشركة للخطر أو إذا كان أداء المرافق ضعيفًا في التدابير الاجتماعية أو البيئية. وقد فتحت Ofwat بالفعل تحقيقًا في توزيعات أرباح بقيمة 37.5 مليون جنيه إسترليني دفعتها شركة Thames Water في أكتوبر من العام الماضي، ومن المتوقع صدور حكم في غضون أسابيع.
خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني التصنيف الائتماني لشركة Kemble إلى CC يوم الخميس، وهو ما قالت إنه يشير إلى “أن التخلف عن السداد من نوع ما يبدو محتملاً”.
حاول واحد على الأقل من المقرضين بيع مركزه في القرض في الأسابيع الأخيرة، وفقًا لمستثمري الديون المتعثرة، لكنه كافح للعثور على مشترين حتى بخصومات كبيرة من أجل القيمة الاسمية.
ورفض بنك الصين، والبنك الصناعي والتجاري الصيني، وآي إن جي، وبنك الاستثمار الآسيوي، وكيمبل، وتيمز ووتر التعليق.
شارك في التغطية ويل لوش في لندن وتشينج لينج في هونج كونج
