افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تعرضت شركة Anglo American لضغوط من قبل المساهمين الرئيسيين، بما في ذلك BlackRock، لتمديد المحادثات مع BHP بشأن اندماجها الضخم المقترح للتعدين بقيمة 38.6 مليار جنيه إسترليني.
كان للمساهمين دور حاسم في إقناع مجموعة مؤشر فاينانشيال تايمز 100 ببدء المفاوضات مع منافستها الأسترالية، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر. هذا الأسبوع، تلقت شركة أنجلو عرضا ثالثا بتقييمها عند 31.11 جنيها إسترلينيا للسهم الواحد – وهو مستوى في ملعب “القيمة العادلة” بالنسبة لبعض المساهمين.
ومع ذلك، رفضت شركة Anglo هذا العرض “الأخير” من BHP يوم الأربعاء، لكنها فاجأت السوق بتمديد المحادثات لمدة أسبوع آخر، مما أبقى الآمال على الصفقة حية. وأمام BHP مهلة حتى الساعة الخامسة مساء يوم الأربعاء لتقديم عرض رسمي أو الانسحاب.
أضاف الأشخاص المطلعون على الوضع أن شركة بلاك روك، التي تمتلك حصة 9.6 في المائة في شركة أنجلو، كانت من بين حفنة من المستثمرين الذين شجعوا إجراء مفاوضات هادفة مع بي إتش بي.
يتم الاحتفاظ بمعظم حصة شركة بلاك روك عبر صناديق سلبية تتبع مؤشرًا، لكن أكبر مدير للأصول في العالم يتمتع بنفوذ كبير في القطاع من خلال إيفي هامبرو، كبير مسؤولي الاستثمار في الموارد الطبيعية والخبير المخضرم في صناعة التعدين. كما أنها تمتلك 6.9 في المائة من BHP.
ورفضت بلاك روك وأنجلو التعليق.
وقال اثنان من المساهمين المهمين الآخرين، وهما Ninety One وSanlam Investments، لصحيفة فاينانشيال تايمز إنهما أيدا أيضًا قرار التمديد، على الرغم من المخاوف بشأن هيكل الصفقة الذي يتطلب من شركة Anglo فصل حصصها في وحدات البلاتين وخام الحديد التابعة لها في جنوب إفريقيا.
قال أحد المساهمين: “لقد كنا مناصرين لما هو في مصلحة المساهمين في Anglo وأردنا منهم على الأقل إجراء مناقشة مع BHP”.
قال المستثمر إنهم كانوا حريصين على أن تقوم الشركة بتقييم مزايا عرض BHP مقارنة باقتراح Anglo الخاص بتفكيك نفسها.
قال داود هيل، مدير المحفظة في شركة ناينتي وان، التي تمتلك 1.8 في المائة من شركة أنجلو: “نعتقد أن الصفقة المتفق عليها ستكون نتيجة جيدة، ويبدو أنها يمكن أن تتجه في هذا الاتجاه”.
وأضاف أن مبلغ 31 جنيهًا إسترلينيًا “يدخل في نطاق نوع العلاوة التي تتوقعها مقابل تغيير السيطرة في الشركة”.
كان تمديد الموعد النهائي – الذي يتزامن مع الانتخابات العامة في جنوب أفريقيا – بمثابة نقطة تحول في الإجراءات، حيث أظهرت شركة أنجلو أولى علامات الاستعداد للمشاركة.
ومع ذلك، يعتقد فريقها التنفيذي، بقيادة دنكان وانبلاد، أن خططها الخاصة لتفكيك أربع وحدات رئيسية ستخلق قيمة أكبر من عملية الاستحواذ.
المسافة بين الجانبين والانتخابات الوطنية قد تعني تمديد المفاوضات مرة أخرى.
ويحاول الجانبان التوفيق بين تقديرات المخاطر التي ينطوي عليها إجراء عمليتي فك الاندماج وتغيير السيطرة في إحدى الشركات الأكثر شهرة في جنوب أفريقيا.
ولا يزال عدد من المساهمين في شركة Anglo يعارضون الصفقة. ولم تكن شركة أولد ميوتشوال، التي تمتلك 2.2 في المائة، مقتنعة بأن العرض النهائي يحظى بعلاوة الضربة القاضية اللازمة لدعمه.
يقول إيان وودلي، المحلل في شركة Old Mutual: “إنها لا تزال تعاني من مشكلة أنه مهما حدث، فأنت مقيد بمعدل ثابت في انتظارهم لتفكيك Kumba وAmplats، الأمر الذي قد يستغرق من 18 شهرًا إلى عامين”. “على الأقل من خلال خطة أنجلو، يمكنك الحصول على قيمة لشركة أنجلو، والتي، إذا ارتفع النحاس كما يعتقد البعض، ستكون أكثر انعكاسًا إلى حد ما”.
ويضيف وودلي أنه لكي يتم التوصل إلى اتفاق، فإن “السؤال هو: هل ستكون شركة BHP مستعدة لتعديل الهيكل؟”
يقول أشخاص مقربون من شركة أنجلو إن الهيكل يحتاج إلى تغيير، وإلا فإن شركة BHP يجب أن تدفع المزيد.
لكن الأشخاص المطلعين على تفكير شركة BHP يصرون على أنه لم يعد هناك مجال للمناورة بشأن الهيكل أو السعر – فقط هياكل إبداعية أصغر حجماً لتقاسم المخاطر بشكل أفضل.
قال أندرو سنوداون، محلل الأسهم في شركة سانلام، التي تمتلك 0.6 في المائة من شركة أنجلو: “نعتقد أن هناك حاجة للسماح بالمزيد مقابل علاوة الصفقة”، حيث وصف قرار تمديد المحادثات بأنه “حكيم”.
وقالت شركة الاستثمار العام المملوكة لحكومة جنوب إفريقيا (PIC)، ثاني أكبر مساهم أنجلو، يوم الأربعاء إن أي صفقة ستتطلب “مراجعة ذات معنى” لمراعاة “المخاطر المادية” للمساهمين.
