ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تجنبت أكبر شركات رأس المال الخاص في العالم ضرائب الدخل على أكثر من تريليون دولار من رسوم الحوافز منذ عام 2000 من خلال هيكلة المدفوعات بطريقة أخضعتها لضريبة أقل بكثير، وفقا لبحث جديد من جامعة أكسفورد.
وجد لودوفيك فاليبو، الأستاذ في كلية سعيد لإدارة الأعمال في أكسفورد، أن مجموعات الصناديق المخصصة لاستراتيجيات الاستثمار الخاص مثل شركات الاستحواذ ورأس المال الاستثماري والبنية التحتية والديون المتعثرة قد كسبت أكثر من تريليون دولار مما يسمى بمدفوعات الفائدة المحمولة منذ بداية العام. قرن.
وتأتي حسابات فاليبو في الوقت الذي كانت فيه رسوم الأداء هذه تخضع لسنوات للتدقيق السياسي في الولايات المتحدة وأوروبا، وتواجه موجة من الدعوات المتجددة لإغلاق ما يصفه السياسيون البارزون بـ “الثغرة”.
وتصل المدخرات إلى مئات المليارات من الدولارات بمعدلات الضرائب الحالية. يتم تحميل الرسوم بمعدلات أرباح رأسمالية طويلة الأجل أقل بكثير من معدلات ضريبة الدخل. بالنسبة للشركات المتداولة علناً، يتم دفع ما يصل إلى نصف الرسوم للمساهمين في شكل أرباح.
يتعهد حزب العمال في المملكة المتحدة بسد الثغرة في حملة تقودها مستشارة الظل راشيل ريفز، التي وصفت سابقًا المعاملة الضريبية بأنها “سخيفة” وقالت في عام 2021 إنها تأمل في زيادة الضرائب على قطاع الأسهم الخاصة بمقدار 440 مليون جنيه إسترليني سنويًا.
في وقت سابق من هذا العام، تعهد ريفز بالمضي قدمًا في خطة لفرض أعلى معدل 45 بنسًا لضريبة الدخل على الأرباح التي تجنيها شركات الأسهم الخاصة من الصفقات الناجحة وسط معارضة متزايدة من جماعات الضغط في الصناعة. وفي الوقت الحاضر، تخضع مدفوعات “الفائدة المحمولة” للضريبة بمعدل 28 في المائة من ضريبة أرباح رأس المال.
وفي الولايات المتحدة، تعهد الرؤساء الجدد، بمن فيهم باراك أوباما، وجو بايدن، وحتى دونالد ترامب، بإنهاء المعاملة الضريبية الخاصة، لكنهم تراجعوا في نهاية المطاف وسط ضغوط الصناعة. وفي المملكة المتحدة، يقول منتقدو خطة حزب العمال إن زيادة معدلات الضرائب ستدفع المجموعات الاستثمارية الناجحة إلى مغادرة لندن، تماماً كما أن الحاجة إلى جذب رأس المال الأجنبي أمر بالغ الأهمية.
وقال فاليبو في مقابلة مع صحيفة فايننشال تايمز إن بحثه كان يهدف إلى إظهار الثروة الهائلة التي خلقتها الصناديق الخاصة ذات الرسوم المرتفعة لمجموعة مختارة من المليارديرات المؤثرين الذين يعيش معظمهم في الولايات المتحدة. ويهدف أيضًا إلى الكشف للحكومات عن الإيرادات الضريبية المحتملة التي يمكن أن تولدها إذا تم التعامل مع هذه الرسوم على أنها دخل وليس مكاسب رأسمالية.
“تتحدث جميع الحكومات عن فرض ضرائب على الفوائد المنقولة. وقال فاليبو، الذي يحمل تقريره عنوان “مكافأة التريليون دولار لمديري صناديق رأس المال الخاص”، “لذا فإن دوري هو تقديم أفضل تقدير للرقم”.
وقال: “إنه يوضح لك الحد الأعلى لما يمكنك جمعه إذا نسقت جميع دول العالم لفرض الضرائب على هذا القدر”. وأضاف: “بمجرد أن تفهم حجم الأموال التي نتحدث عنها، يمكنك أن تفهم لماذا تعتبر الأسهم الخاصة أكبر جهة مانحة للسياسيين والجامعات”.
ويقدر فاليبو أن مجموعة بلاكستون، أكبر مستثمر في الأسهم الخاصة في العالم، كسبت 33.6 مليار دولار من الفوائد المحمولة، وهو أكبر مبلغ تحققه أي شركة استثمارية منفردة. وقد حولت هذه المكاسب غير المتوقعة مديريها التنفيذيين ستيفن شوارزمان وجوناثان جراي إلى مليارديرات، ويعد الثنائي من بين المانحين السياسيين الأكثر تأثيرًا للمشرعين الجمهوريين والديمقراطيين، على التوالي.
ورفض ممثل بلاكستون التعليق.
وأعلن شوارزمان مؤخرا دعمه لانتخاب ترامب وسيقوم بجمع التبرعات بين أقرانه لحملة إعادة انتخاب الرئيس السابق.
وقال فاليبو إن عمله كان يهدف أيضًا إلى تقديم معلومات جديدة حول ما إذا كانت استراتيجيات الاستثمار الخاص تستحق تكلفتها. ويظهر تقريره أن صندوق الأسهم الخاصة المتوسط يكسب نحو 1.6 مرة أموال المستثمرين على مدى أربع أو خمس سنوات، وهو أمر قال إنه مماثل للعوائد التقريبية طويلة الأجل للأسهم الأمريكية.
وقال: “من الصعب بالنسبة لي أن أنظر إلى هذه الأرقام وأشعر بالدهشة”. “بالنسبة لي، هل يبدو الأمر غير عادي؟ ويبدو أن مبلغ التريليون دولار استثنائي للغاية. قال فاليبو: “رقم الإرجاع ليس كثيرًا”. “إنه أمر جيد ولكنه ليس شيئًا يستحق الكتابة عنه في المنزل.”
وقال درو مالوني، الرئيس والمدير التنفيذي لمجلس الاستثمار الأمريكي، الذي يمثل صناعة الأسهم الخاصة: “تشير هذه الدراسة إلى أن مستثمري الأسهم الخاصة حققوا عوائد قدرها 5 تريليونات دولار للمتقاعدين. وهذا يدل على التوافق بين المستثمرين والمديرين.
