يستعد المستثمرون لإعلان البنوك الأمريكية الكبرى عن أدنى دخل لها من الإقراض منذ عامين تقريبًا، في الوقت الذي تكافح فيه مع نهاية حقبة بنك الاحتياطي الفيدرالي من أسعار الفائدة المرتفعة.
من المتوقع أن يعلن بنك جيه بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا وسيتي جروب وويلز فارجو معًا عن إجمالي صافي دخل الفائدة أقل بقليل من 62 مليار دولار عندما يكشفون عن نتائج ربع سنوية في الأسابيع المقبلة، وهو انخفاض يقارب 5 في المائة عن الربع الثالث من عام 2023.
ازدهر صافي دخل الفائدة – الفرق بين ما تدفعه البنوك على الودائع وما تكسبه من القروض والأصول الأخرى – عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة منذ بداية عام 2022، ورفعت البنوك أسعار الفائدة للمدخرين بشكل أبطأ من المقترضين.
لكن الطفرة بدأت تتلاشى هذا العام، مع قيام البنوك بزيادة أسعار الفائدة ببطء على المدخرين، مما أدى إلى ضغط هوامش الربح.
ويتوقع المحللون أن يكون إجمالي صافي دخل الفائدة في الربع الثالث عبر أكبر أربعة مقرضين أمريكيين من حيث الأصول هو أدنى رقم منذ نهاية عام 2022.
ويتوقع المحللون أن ينخفض إجمالي صافي أرباح البنوك الأربعة في الربع الثالث بنحو 15 في المائة عن العام السابق، وفقا لبيانات بلومبرج.
وقال سول مارتينيز، المحلل المصرفي في بنك HSBC، إن إعلانات أرباح البنوك ستكون بمثابة معاينة “لصافي دخل الفوائد للمضي قدمًا حتى نهاية العام وحتى عام 2025”.
ومن المتوقع أن تتعرض الأرباح التي تحققها البنوك من القروض لمزيد من الضغوط بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات الشهر الماضي، مع توقعات بمزيد من التخفيضات.
وقد خفض المستثمرون بالفعل توقعاتهم لأرباح بعض البنوك. في الشهر الماضي، أثار أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في بنك جيه بي مورجان قلق المستثمرين من خلال تحذيره من أن المحللين كانوا متفائلين للغاية بشأن ما سيكسبه في عام 2025 من صافي دخل الفوائد. وأدى هذا إلى انخفاض أسهم أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول بأكثر من 5 في المائة.
وكان المحللون يتوقعون أن ينخفض صافي دخل الفائدة لدى بنك جيه بي مورجان لعام 2025 من 91.5 مليار دولار إلى 90 مليار دولار، لكنهم خفضوا الآن تقديراتهم للعام المقبل إلى 89 مليار دولار.
جزء من المشكلة بالنسبة لبنك جيه بي مورجان – أكبر مستفيد في الصناعة من أسعار الفائدة المرتفعة – هو أنه احتفظ بنسبة أعلى من الأصول في فترات قصيرة أو أوراق مالية شبيهة بالنقد. كانت هذه الشركات تحقق عوائد أكبر عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة، ولكنها ستكون أقل ربحية بعد خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي الوقت نفسه، قام بنك أوف أمريكا بتحويل جزء أكبر من ودائع المستهلكين التي لم يقرضها إلى أوراق مالية، وانخفضت قيمتها مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، مما أضر بالأرباح. وعلى الرغم من أن هذه الاستثمارات أثرت على سعر سهم البنك على مدى العامين الماضيين، إلا أن أسعارها من المقرر الآن أن ترتفع مع انخفاض أسعار الفائدة، مما يجعلها أقل تأثيرًا على أرباح بنك أوف أمريكا.
قال سوريانش شارما، محلل الأبحاث في مورنينج ستار: “كانت فرضيتنا دائما هي أن (جيه بي مورجان) استفاد كثيرا عندما ارتفعت أسعار الفائدة فقط بسبب كيفية وضع ميزانيته العمومية”. “الآن عندما تنخفض أسعار الفائدة، سيكون (جيه بي مورجان) في وضع غير مؤاتٍ” بين البنوك الكبرى.
جي بي مورجان وويلز هم أول من يعلن عن نتائجه في 11 أكتوبر، يليهما بنك أوف أميركا وسيتي في 15 أكتوبر.
وستتأثر الأرباح الإجمالية للبنوك بانخفاض صافي دخل الفوائد بالإضافة إلى ارتفاع المخصصات لخسائر القروض المحتملة مقارنة بالعام السابق. وكانت الخسائر الناجمة عن القروض في البنوك تتزايد بشكل مطرد، وإن كان ذلك من مستويات منخفضة للغاية، حيث استنفد المستهلكون مدخراتهم في عصر الوباء وارتفعت تكاليف المعيشة.
“لقد كان الائتمان جيدًا جدًا ومرنًا بشكل عام في ظل تباطؤ الاقتصاد. وقال مارتينيز من بنك HSBC: “المؤشرات تشير إلى أن الأمر يجب أن يستمر على هذا النحو”.
لكن هذه بنوك، وفي بعض الأحيان تعاني البنوك من الفواق، حتى في الأوقات الجيدة. وأعتقد أننا أصبحنا راضين للغاية بشأن الائتمان لدرجة أن أي عوائق قد يُنظر إليها بشكل سلبي للغاية.
وكان نمو القروض بطيئا لأن ارتفاع أسعار الفائدة أدى إلى ردع المقترضين، باستثناء الإقراض ببطاقات الائتمان. ويأمل المحللون أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تحفيز الأسر والشركات على تحمل المزيد من الديون.
وقال شارما من Morningstar: “هناك قدر كبير من القوة في الميزانيات العمومية للحصول على المزيد من القروض”.
يعلن جولدمان ساكس عن أرباحه في 15 أكتوبر، ومورجان ستانلي في اليوم التالي.
وسوف تكون أقل تأثراً بالضغط على صافي دخل الفائدة لأن نماذج أعمالها تميل أكثر نحو الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول وإدارة الأموال.
ومن المتوقع أن ترتفع أرباح بنك جولدمان ساكس في الربع الثالث بنسبة 26 في المائة عن العام الماضي، عندما تضررت الأرباح بسبب انسحابه من الخدمات المصرفية للأفراد. وفي مورجان ستانلي، حيث يتولى الرئيس التنفيذي الجديد تيد بيك منصبه منذ كانون الثاني (يناير)، من المتوقع أن يرتفع صافي الدخل بنحو 12.5 في المائة.
ومن المتوقع أن يكون المحرك الأساسي للانتعاش في تلك البنوك هو الخدمات المصرفية الاستثمارية، حيث يتوقع المحللون أن تستمر الرسوم في الارتفاع بعد عامين صامتين.
تشير التوقعات إلى أن رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية عبر جي بي مورجان، وجولدمان، ومورجان ستانلي، وبنك أوف أميركا، وسيتي سترتفع بمتوسط 20 في المائة على الأقل. ومن المتوقع أن يكون الاكتتاب في الأسهم والديون من مبيعات الأسهم والسندات الجديدة قويا بشكل خاص.
كما أدى الانتعاش المتوقع في نشاط عقد الصفقات إلى تعزيز المستشارين المستقلين الأصغر حجما، مثل “إيفركور” و”لازارد”. وإلى جانب جولدمان، تفوقت الشركات الثلاث جميعها على مؤشر بنك KBW ومؤشر S&P 500.
