افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تحتاج شركة فايزر بشدة إلى الذخيرة في معركتها ضد المستثمر الناشط Starboard Value. ولحسن الحظ بالنسبة للرئيس التنفيذي ألبرت بورلا، فقد وجد بعض النتائج أفضل من المتوقع في الربع الثالث. ساعدت الزيادة الكبيرة غير المتوقعة في إصابات كوفيد – 19 خلال الصيف على تعزيز مبيعات أدويتها Paxlovid وComirnaty وسمحت لشركة Pfizer برفع توقعاتها لمبيعات العام بأكمله والأرباح المعدلة.
لسوء الحظ بالنسبة لبورلا، ستحتاج شركة الأدوية إلى العثور على المزيد من الجولات إذا أرادت التخلص من ستاربورد من على ظهرها. إن قول ذلك أسهل بكثير من فعله. الزيادة في التوجيهات – تتوقع الآن تحقيق إيرادات بقيمة 61 مليار دولار إلى 64 مليار دولار لعام 2024، ارتفاعا من التوقعات السابقة التي تتراوح بين 59.5 مليار دولار و62.5 مليار دولار – قد تبدو مثيرة للإعجاب. لكن الجزء الأكبر من هذا المكسب الإضافي مرتبط بكوفيد ولن يتكرر كل ثلاثة أشهر.
إذا استبعدنا مكاسب منتج كوفيد، فإن مأزق شركة فايزر لن يتغير. وهي تكافح من أجل إقناع المستثمرين بأن هناك حياة بعد الفيروس، وأنها لم تهدر مكاسب نقدية غير متوقعة لمرة واحدة في العمر تحققت خلال الوباء.
شركة ستاربورد، التي جمعت مركزًا بقيمة مليار دولار في شركة الأدوية، محقة في توبيخها بسبب الإفراط في إبرام صفقات مبالغ فيها. وتشمل هذه الشركات شركة Seagen، شركة التكنولوجيا الحيوية للسرطان، التي حققت خسائر، والتي تم شراؤها العام الماضي مقابل 43 مليار دولار، بما في ذلك الديون. أثار قرار سحب عقار أوكسبريتا، وهو علاج لمرض فقر الدم المنجلي، من السوق الشهر الماضي، المزيد من التساؤلات حول فطنة شركة فايزر في مجال الاندماج والاستحواذ. كان الدواء محور عملية استحواذها على شركة Global Blood Therapeutics بقيمة 5.4 مليار دولار في عام 2022.
وانخفض العائد على رأس مال شركة فايزر من أكثر من 19 في المائة في عام 2022 إلى 2.2 في المائة في العام الماضي، وفقا لشركة S&P Global Market Intelligence. وقد أدى فشلها حتى الآن في تطوير دواء للسمنة إلى زيادة إحباط المستثمرين. أصبحت قيمة الشركة الآن أقل مما كانت عليه قبل الوباء بعد خسارة 180 مليار دولار من القيمة السوقية على مدى السنوات الثلاث الماضية.
ومع ذلك، لا تقدم شركة Starboard الكثير من الحلول. لا توجد طريقة سريعة لتسريع عملية الابتكار. المخدرات تستغرق وقتا طويلا للتطور. إنها عملية مكلفة وتتطلب قدرًا كبيرًا من الحظ بالإضافة إلى الاستثمار.
رهان بورلا الكبير على أدوية السرطان لا يزال من الممكن أن يؤتي ثماره. هناك أشياء أخرى يمكن أن تساعد في تعزيز أسعار الأسهم – التصرفات، وخفض التكاليف، وتقليص المديونية – جارية.
قد يكون أحد خطوط الدفاع هو تقييمها الرخيص. يتم تداول أسهم شركة Pfizer، التي تبلغ أرباحها الآجلة 11 مرة، بسعر مخفض لمعظم نظيراتها. ومع ذلك، فإن عائد أرباحها – عند نحو 6 في المائة – هو الأعلى. على افتراض أن جميع الأخبار السيئة قد تم تسعيرها بالكامل في أسهم المجموعة، فسيكون الآن هو الوقت المناسب للتمسك بالسهم.
