افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تهدف شركة Citadel Securities إلى أن تصبح لاعبًا “ماديًا” في تداول السندات الحكومية في منطقة اليورو بحلول العام المقبل بعد بناء فريق من المتداولين في باريس وتأمين وصول قيم إلى مزادات الديون الألمانية.
تعد شركة التجارة عالية السرعة ومقرها ميامي والتي أسسها الملياردير كين جريفين مشاركًا رئيسيًا في سوق سندات الخزانة الأمريكية وتستهدف الآن دورًا بارزًا مماثلًا في أوروبا.
في سبتمبر/أيلول، أضافت ألمانيا شركة القلعة للأوراق المالية إلى قائمة الشركات التي سُمح لها بشراء ديون البلاد مباشرة في مزاداتها المنتظمة – وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها نعمة ضمنية يخطط صانع السوق لاستخدامها كرأس جسر لتوسيع وجوده، وفقًا إلى كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركة.
وقال مايكل دي باس، رئيس تداول أسعار الفائدة في شركة Citadel Securities، لصحيفة فايننشال تايمز: “نريد أن نكون لاعباً أساسياً في أسواق أسعار الفائدة الأوروبية ونعتقد أن جهودنا تكمل التزام الاتحاد الأوروبي المتجدد بتعميق وتكامل أسواق رأس المال لديه”.
وأضاف: “لا يزال هيكل السوق الأوروبي مجزأً ومقاومًا للوافدين الجدد، لكننا نركز على بناء أعمالنا بشكل تدريجي ومتعمد”.
أنشأت الشركة مؤخرًا فريقًا من ستة متداولين في مركزها الأوروبي القاري الجديد في باريس. وسوف يبدأون في تداول السندات الألمانية في الأسابيع المقبلة، لكن شركة Citadel Securities تتوقع أن ينمو هذا بسرعة مع إضافة المزيد من الأسواق تدريجيًا، وفقًا لأشخاص مطلعين على خطط الشركة.
إن دخول شركة Citadel Securities إلى تداول السندات الحكومية الأوروبية – السوق التي سيطرت عليها البنوك المحلية والإقليمية لعدة قرون – يسلط الضوء على الطموحات المتزايدة لشركات التداول التي تعتمد على الخوارزميات والتغيرات الطفيفة التي تحدث في نسيج أسواق الدخل الثابت.
لقد كان المتداولون عالي التردد هم اللاعبين المهيمنين في معظم أسواق الأسهم المتقدمة لأكثر من عقد من الزمن، ولكن شركات مثل Susquehanna International Group، وJump Trading، وJane Street، وCitadel Securities توسعت بقوة في السنوات الأخيرة في الأسواق التي اعتبرت منذ فترة طويلة أقل ملاءمة للتكنولوجيا الخاصة بها. النهج الموجه.
ومع ذلك، يقول بعض النقاد أن السيولة التي يوفرها هؤلاء المتداولون المتخصصون يمكن أن تكون سريعة الزوال في أوقات الاضطراب، عندما يمكن أن يتضخم الفرق بين الأسعار التي يعرضونها للشراء أو البيع. ويرى المتشككون أن هذه الشركات التجارية تجعل الأسواق بالتالي أكثر هشاشة، مشيرين إلى العدد المتزايد من “الانهيارات الخاطفة” و”الارتفاعات الخاطفة” عبر الأسواق في السنوات الأخيرة.
وجدت دراسة أجراها البنك المركزي الأوروبي عام 2019 أنه “عندما تكون الزيادة في التداول عالي التردد مصحوبة بمنافسة تجارية عالية التردد، تستخدم المعاملات عالية التردد المزيد من استراتيجيات التداول المضاربة، ونتيجة لذلك، تتدهور السيولة وترتفع التقلبات على المدى القصير”.
كما حثت البنوك الأوروبية على الحذر. وفي تقرير عن أسواق السندات الأوروبية في وقت سابق من هذا العام، قالت رابطة أسواق رأس المال الدولية، وهي هيئة تجارية، إن “السرعة التي تصبح بها الأسواق متقلبة – “تقلب التقلبات” – قد زادت، ربما بفضل زيادة الشفافية والمزيد من الاعتماد على السندات”. التجارة الإلكترونية والأتمتة”.
ومع ذلك، كان هناك قبول متزايد بين بعض التكنوقراط وصناع السياسات الأوروبيين لضرورة تطوير أسواق السندات في المنطقة للمساعدة في تمويل أعباء الديون المستحقة على العديد من البلدان بشكل أفضل، وتمويل الاستثمارات في مجال تخفيف آثار تغير المناخ والدفاع.
لقد جعل ماريو دراجي، رئيس البنك المركزي الأوروبي ورئيس الوزراء الإيطالي السابق، من إصلاح سوق السندات في منطقة اليورو عنصرا أساسيا في استراتيجيته المتعلقة بالقدرة التنافسية لأوروبا.
وتعكف هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، وهي الهيئة الرقابية المالية للاتحاد الأوروبي، بالفعل على إنشاء ما يسمى بالشريط الموحد الذي من شأنه أن يسجل ويعلن عن سعر كل تداول للسندات في جميع أنحاء منطقة اليورو.
من المحتمل أن يكون هذا بمثابة نعمة لشركات التداول ذات التوجه التكنولوجي مثل Citadel Securities، التي تزدهر بتحليل كميات كبيرة من البيانات، وتجذب المزيد من المستثمرين إلى السوق، كما يقول المسؤولون التنفيذيون للمتداول.
وقال شيام راجان، الرئيس العالمي للدخل الثابت في شركة سيتاديل للأوراق المالية: “هناك نقص كبير في تقدير ما قد يعنيه توفير المزيد من السيولة والشفافية بالنسبة لأسواق السندات الأوروبية”.
“إن الرحلة نحو قدر أكبر من القدرة التنافسية والهدف النهائي لاتحاد أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي تبدأ بتشجيع المشاركة الأوسع والسيولة في أسواق السندات السيادية”.
