ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد الأمريكي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قال مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) يوم الجمعة إن عمليات البيع المكثفة في الأسهم الأمريكية في أوائل أغسطس أظهرت أن صناديق التحوط ذات الاستدانة العالية التي تعمل في بيئة منخفضة السيولة يمكن أن تؤدي إلى تفاقم صدمات السوق.
وانخفضت الأسواق المالية بشكل حاد في الأسبوع الأول من شهر أغسطس فيما اعتبر آنذاك انعكاسا للمخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة في اليابان، الأمر الذي انقلب ضد المستثمرين الذين اقترضوا بسعر رخيص بالين في تجارة شعبية تعرف باسم الين المحمل. .
في أحد التقارير، ألقى بنك الاحتياطي الفيدرالي اللوم في القفزة المفاجئة في تقلبات السوق في شهر أغسطس جزئيًا على “صناديق التحوط ذات الاستدانة العالية” التي تبيع مراكزها بسرعة لتلبية أهداف التقلبات الداخلية – وليس نداءات الهامش من مقرضي البنوك.
وكتب بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقرير الاستقرار المالي الذي يصدره مرتين سنويًا: “خلال هذا الحدث، تدهورت السيولة في سوق الخزانة، وكذلك في الأسواق الأخرى بشكل ملحوظ، لكن ظروف السوق تحسنت بسرعة بعد صدور بيانات إيجابية في الأسبوع التالي”. “ومع ذلك، أظهرت هذه الحادثة مرة أخرى كيف يمكن للاستدانة العالية أن تؤدي إلى تضخيم الصدمات السلبية”.
وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن متوسط مقاييس الرفع المالي عبر صناديق التحوط في الربع الأول من عام 2024 كان عند أو بالقرب من أعلى مستوى منذ عام 2013، عندما بدأ في تتبع حجم الديون التي تستخدمها الصناديق.
وقال البنك المركزي إن شح السيولة في السوق، خاصة في أوقات التوتر، يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تفاقم التقلبات وتفاقم التداعيات.
وعلى الرغم من تحذيراته بشأن صناديق التحوط المثقلة بالديون، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي متفائلاً بشأن المخاطر الإجمالية في النظام المالي، قائلا إن البنوك بشكل عام “لا تزال سليمة ومرنة”.
وقال تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي إن معظم البنوك المحلية لديها مستويات عالية من الأصول السائلة، وأن اعتمادها على الودائع غير المؤمن عليها، وهو ما أدى إلى الاضطرابات المصرفية الإقليمية في العام الماضي، قد انخفض.
وأظهر تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يعكس البيانات والمعلومات المتاحة حتى الرابع من نوفمبر/تشرين الثاني، أن اتصالاته في وول ستريت كانت قلقة بشأن استدامة عبء الديون الأمريكية، خاصة إذا اضطرت وزارة الخزانة إلى الاستمرار في إصدار المزيد من السندات الحكومية لدفع ثمنها.
وحذر بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن هذه الديناميكية يمكن أن تضع “ضغوطاً تصاعدية على أسعار الفائدة طويلة الأجل، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى مزيد من إضعاف النمو والضغط على المقترضين السياديين والقطاع الخاص”.
كما تم استبدال المخاوف بشأن التضخم وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول بالمخاوف الناجمة عن التوترات الجيوسياسية المتضخمة، والتي قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنها قد تؤدي إلى “تراجع مفاجئ عن المخاطرة”.
وأضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي: “هذه التطورات يمكن أن تؤدي إلى انخفاضات في أسعار الأصول وخسائر للشركات والمستثمرين المعرضين للخطر، بما في ذلك تلك الموجودة في الولايات المتحدة”.
