افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أوقفت شركة أليانز محادثاتها مع أموندي ومساهمها الأكبر، كريدي أجريكول، بشأن خطط لدمج ذراع إدارة الاستثمار التابع لها بقيمة 560 مليار يورو مع منافسه الفرنسي الأكبر، وذلك وفقا لأشخاص مطلعين على الوضع.
كان الجانبان يجريان مناقشات متقطعة لأكثر من عام، وكانا يجريان محادثات حصرية لتشكيل عملاق أوروبي بأصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 2.8 تريليون يورو حتى صباح يوم السبت. وقال بعض الأشخاص إن المحادثات قد تستأنف في وقت لاحق.
توضح هذه الفجوة صعوبة تنفيذ عمليات اندماج واستحواذ واسعة النطاق في إدارة الأصول، وتأتي في الوقت الذي تجتاح فيه موجة من عمليات الدمج الصناعة، مع الصفقات الأخيرة بما في ذلك استحواذ بنك بي إن بي باريبا على شركة أكسا إنفستمنت مانجرز بقيمة 5 مليارات يورو لإنشاء شركة أوروبية بقيمة 1.5 تريليون يورو. بطل.
كانت نقطة الخلاف الرئيسية بين أليانز وكريدي أجريكول هي هيكل أي شراكة، وفقا لأشخاص مطلعين على الوضع. لقد كافحوا من أجل الاتفاق على من سيسيطر على الكيان الموسع.
Amundi، التي تم إنشاؤها في عام 2010 من خلال اندماج أذرع إدارة الأصول للبنكين الفرنسيين Crédit Agricole وSociété Générale، نمت لتصبح أكبر مدير للأصول في أوروبا، بأصول تبلغ 2.2 تريليون يورو وقيمة سوقية تبلغ 13.75 مليار يورو.
وبافتراض أن التقييم لا يقل عن ستة مليارات يورو، فإن قيمة شركة أليانز جلوبال إنفستورز كانت تساوي نحو نصف قيمة شركة أموندي، في حين كانت تمتلك ما يقرب من ربع أصولها.
لكن بعض الأشخاص قالوا إن شركة التأمين الأم للمجموعة الألمانية كانت على استعداد فقط لقبول صفقة من شأنها أن تمنحها دورًا قياديًا مشتركًا.
رفضت شركة أليانز التعليق على التفاصيل، لكنها قالت لصحيفة فايننشال تايمز إن إدارة الأصول “جزء لا يتجزأ من الناحية الاستراتيجية” للمجموعة، وقالت إن أداء شركة أليانز جلوبال إنفستورز كان “جيدا”.
وشددت على أنها “لن تنظر إلا في فرص النمو غير العضوي التي تعزز نقاط القوة هذه وتزيد من تعرضنا لإدارة الأصول”.
وقال متحدث باسم أموندي لصحيفة فايننشال تايمز بعد ظهر يوم السبت: “أموندي ليس في مناقشات مع أليانز”. وامتنعت المجموعة الفرنسية عن التعليق أكثر.
ويعد بنك كريدي أجريكول أكبر مساهم في أموندي بحصة تبلغ 69 في المائة. يمتلك مدير الأصول نسبة تداول حر تبلغ 29 في المائة. ولم يرد كريدي أجريكول على الفور على طلب للتعليق.
بالنسبة لشركة أليانز، كان الشرط المسبق لأي تحالف ناجح هو “الفهم المشترك للشراكة على المستوى الفني والثقافي”، وفقا لشخص مطلع على موقف الشركة.
وقال آخرون إنه بينما رأى أموندي أن الصفقة المحتملة هي بمثابة “استحواذ” على شركة أليانز جلوبال إنفستورز، فإن الألمان أرادوا شراكة من شأنها أن تساعد في زيادة دخلهم من إدارة الأصول.
كان بعض الأشخاص في معسكر أموندي يتصورون وضعاً يظل فيه بنك كريدي أجريكول المساهم المسيطر في شركة إدارة الأصول الموسعة بحصة تزيد قليلاً عن 50 في المائة. وقال أشخاص مطلعون على الوضع إن أليانز ستصبح بعد ذلك ثاني أكبر مساهم في أموندي بحصة تبلغ نحو 30 في المائة، وحوالي 20 في المائة من الأسهم الحرة.
وأضافت المصادر أن الألمان تراجعوا عن هذا الهيكل لأنهم أرادوا تقسيمًا أكثر توازناً.
وفي الآونة الأخيرة، بدا أن الجانبين قد اقتربا من التوصل إلى اتفاق. وقال شخص مطلع على الأمر إن بنك كريدي أجريكول يبدو مستعداً لتخفيف حصته إلى أقل من 50 في المائة من أجل السماح لشركة أليانز بالحصول على حصة أكبر في أموندي كجزء من عملية الدمج.
داخل أليانز، عكست بعض المعارضة لتحالف أموندي المخاوف بشأن فقدان المرونة الاستراتيجية والسيطرة على أعمال إدارة الأصول الخاصة بها، مع السماح للجانب الفرنسي بالاستفادة من التآزر بين الشركتين.
Amundi هي واحدة من أكثر اللاعبين ربحية في الصناعة، ويُنظر إليها على أنها برعت في إقامة علاقات مع بنوك التجزئة لتوزيع منتجاتها.
ويسعى مديرو الاستثمار إلى تحقيق الحجم وأسواق النمو والعملاء الجدد مع تقلص الهوامش بسبب ارتفاع التكاليف وانخفاض الرسوم وزحف الشركات الأمريكية الكبيرة إلى السوق الأوروبية.
وفي الوقت نفسه، تقوم البنوك وشركات التأمين بتقييم التزامها تجاه أقسام إدارة الاستثمار لديها وتقييم مزايا مضاعفة حجمها، أو عقد شراكات استراتيجية أو ترك العمل.
في وقت سابق من هذا العام، أجرت شركة Amundi محادثات لشراء شركة Axa Investment Managers من شركة التأمين الأم، لكنها لم تتمكن من الاتفاق على الشروط، وفقًا لشخصين مطلعين على الوضع. في آب (أغسطس)، أعلنت شركة أكسا عن صفقة بقيمة خمسة مليارات يورو لتفريغ أعمالها إلى المجموعة المصرفية بي إن بي باريبا، بعد أن خلصت إلى أنها كانت ذات نطاق فرعي.
وذكرت صحيفة فايننشال تايمز الشهر الماضي أن شركة ناتيكسيس الفرنسية، التي تمتلك مجموعة BPCE حصة أغلبية فيها، تجري أيضًا محادثات مع شركة جنرالي الإيطالية حول اندماج محتمل.
أجرت شركة Allianz في الماضي مناقشات مع DWS الألمانية حول ارتباط محتمل لإدارة الأصول، لكن هذه لم تعد موجودة، وفقًا لأشخاص مقربين من DWS.
