افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هاجمت الطبقات المتنافسة من حاملي السندات في شركة تيمز ووتر بعضها البعض في جلسة استماع بالمحكمة العليا في لندن، حيث عرضت الشركة المتعثرة قضيتها للحصول على قرض طارئ يصل إلى ثلاثة مليارات جنيه استرليني من كبار مقرضيها.
ادعى صغار حاملي السندات في وثائق مكتوبة قدمت إلى جلسة الاستماع يوم الثلاثاء أن كبار دائني الشركة “يحتفظون بـ (ثيمز ووتر) للحصول على فدية” من خلال الشروط المرهقة لقرضهم “باهظ الثمن للغاية”، والذي قالوا إنه “له تأثير مروع” على المحاولات الموازية التي تبذلها المرافق لزيادة رأس المال من مستثمرين جدد.
جلسة المحكمة، التي قالت شركة Thames Water إنها “عاجلة”، هي الخطوة الأولى التي تتخذها أكبر شركة للمياه والصرف الصحي في المملكة المتحدة للحصول على موافقة المحكمة على اقتراض ما يصل إلى 3 مليارات جنيه استرليني من كبار حاملي سنداتها من “الفئة أ”. وبدون ذلك، فإن الشركة، التي لديها كومة ديون تقترب من 19 مليار جنيه إسترليني، “ستنفد السيولة المتاحة في 24 مارس 2025″، وفقًا لوثائق المحكمة.
ويعد القرض جزءا من محاولة الشركة لتجنب إعادة تأميمها مؤقتا في ظل نظام الإدارة الخاصة الذي تطبقه الحكومة. تخدم شركة Thames Water 16 مليون شخص في لندن وما حولها.
أدى مقترح القرض إلى خلاف حاد على نحو متزايد بين الشركة وحاملي سنداتها من ذوي الرتب الأدنى، الذين يزعمون أن المرافق لم تنظر بشكل صحيح في عرض منافسهم للحصول على قرض يعادل 3 مليارات جنيه إسترليني بتكلفة أرخص وشروط أكثر فائدة.
ويتطلع هؤلاء الذين يطلق عليهم حاملي السندات من الفئة ب الآن إلى الطعن في الإجراءات وإطلاق خطة إعادة الهيكلة الموازية الخاصة بهم، والتي يقول المحامون إنها ستكون المرة الأولى التي يُطلب فيها من القاضي النظر في مقترحات منافسة منذ دخول نظام إعادة الهيكلة الجديد الذي تستخدمه شركة تيمز ووتر حيز التنفيذ. في عام 2020.
وقال محامي شركة تيمز ووتر للمحكمة يوم الثلاثاء إن القرض المقترح “ليس في حد ذاته حلاً شاملاً للصعوبات المالية التي تواجهها شركة تيمز ووتر”. وبدلاً من ذلك، تقترض شركة Thames Water الأموال من أجل زيادة سيولتها حتى تحدد الجهة التنظيمية، Ofwat، المبلغ الذي تستطيع هي وشركات المياه الأخرى رفع فواتير العملاء به. ومن المقرر أن يتم هذا القرار يوم الخميس.
من جانبهم، وصف كبار حاملي السندات اقتراح مجموعتهم المنافسة بأنه “إلهاء غير قابل للتنفيذ لتعزيز مصالحهم الخاصة”.
قال محامٍ يمثل الدائنين من الفئة “أ” للمحكمة إن الحجج القائلة بأن قرضهم سيكون له تأثير مروع على زيادة الأسهم الموازية المخطط لها لشركة “ثيمز ووتر” “تبدو غير معقولة”، في حين جادل بأن حاملي السندات الصغار كانوا ببساطة يتطلعون إلى “إطالة الجدول الزمني” في الإجراءات على أمل “تحسين موقفهم”.
بالإضافة إلى إثارة غضب حاملي السندات الصغار، فقد أثار اقتراح القرض من الفئة “أ” أيضًا انتقادات من الناشطين والأكاديميين والخبراء، الذين انتقدوا سعر الفائدة المرتفع على القرض البالغ 9.75 جنيهًا إسترلينيًا والرسوم الأخرى التي قد تكلف المرافق ما يصل إلى 800 مليون جنيه إسترليني. 2.5 سنة.
نظمت مجموعة من النشطاء احتجاجًا خارج محاكم العدل الملكية يوم الثلاثاء، مطالبين وزير البيئة ستيف ريد بـ “منع المحكمة العليا من التوقيع على خطة إنقاذ مياه التايمز”.
كما كتبت مؤسسة ويندراش ضد تلوث الصرف الصحي، ومقرها أوكسفوردشاير، رسالة إلى المحكمة الأسبوع الماضي تطلب فيها النظر في الأدلة نيابة عن دافعي فواتير شركة تايمز ووتر، التي جادلت المجموعة بأن ليس لها “أي رأي” في الإجراءات على الرغم من كونها “دائنين في الانتظار”.
يمكن للقاضي الموافقة على خطة إعادة الهيكلة إذا حصل على موافقة 75 في المائة على الأقل من كل فئة من الدائنين – لكن في حالة فشل ذلك، سينظر في خطة لا تترك أيا من دائني الشركة في وضع أسوأ في ظل ما يسمى “البديل ذي الصلة”.
جادلت الشركة بأن البديل المناسب لقرضها هو الإدارة الخاصة، التي يظهر تحليل خبرائها أنها ستؤدي إلى مسح كامل لحاملي سندات الفئة ب، مقارنة باسترداد رمزي بنسبة 3.5 في المائة في إعادة هيكلة مستقبلية لديون شركة تيمز ووتر.
ومع ذلك، يزعم حاملو سندات الفئة ب أنه لا يزال هناك “عدم وضوح كافٍ” بشأن الشكل الذي قد تبدو عليه الإدارة الخاصة.
ويسلط تحليل شركة تيمز ووتر المكون من 131 صفحة، والذي أعده مستشارون في شركة تينيو، الضوء على مدى الكارثة التي يمكن أن تسببها الإدارة الخاصة لجميع حاملي السندات، ويتوقع أن تتمكن المجموعة الكبرى من استرداد أقل من نصف أموالها إذا سقطت شركة تيمز ووتر في النظام دون الحصول على موافقة مواتية. التعامل مع زيادات الفاتورة.
