افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كم عدد الشركات التي تقف أمام اختبار الزمن؟ عدد قليل بشكل ملحوظ، إذا حكمنا من خلال متوسط نطاق الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية.
ما يزيد قليلا عن 1 في المائة من الشركات المدرجة في المملكة المتحدة البالغ عددها 1513 شركة في عام 1948 لا تزال موجودة بعد 70 عاما، وفقا لتحليل أجراه اثنان من أساتذة جامعة كامبريدج. يقول مورجان ستانلي إن ما يقرب من نصف الشركات العامة الأمريكية تم تداولها لمدة 10 سنوات أو أقل خلال القرن الماضي.
من المؤكد أن الشطب لا يمثل بالضرورة نهاية وجود الشركة ككيان متميز. صفقات الأسهم الخاصة هي مثال على ذلك. وأغلبية عمليات الشطب ترجع إلى عمليات الاستحواذ، والتي يمكن أن تكون مربحة لبيع المساهمين.
لكن الشركات قصيرة العمر هي في الغالب استثماراتها ضعيفة. غالبية الشركات التي نجت لأقل من 20 عاما في سوق الأسهم الأمريكية حققت عوائد مركبة سلبية، وفقا لهندريك بيسمبيندر، أستاذ المالية في جامعة ولاية أريزونا. تمثل حالات الإفلاس والتأخر في تقديم الطلبات والإخفاقات التنظيمية الأخرى نحو 40 في المائة من عمليات الخروج من السوق الأمريكية منذ عام 1976.
من غير الواضح سبب بقاء بعض الشركات في السلطة. عندما بحثت شركة شل النفطية الكبرى هذه المسألة كجزء من عملية تخطيط طويلة المدى أجريت في عام 1983، قامت بدراسة أمثلة مثل شركة ميتسوي اليابانية، وشركة دوبونت الأمريكية، وستورا إنسو، وهي شركة فنلندية سويدية لتصنيع الورق ولب الورق بدأت كشركة تعدين. في عام 1288. لم يكن لدى هؤلاء الناجين سوى القليل من السمات المشتركة مثل التماسك والتسامح والمحافظة المالية.
الشركات الصغيرة معرضة بشدة للنكسات. ولكن فوق حجم معين، يوفر النطاق حماية محدودة. تميل الشركات الأكبر والأقدم إلى ربط الموارد بالعمليات الحالية بدلاً من فرص النمو المحتملة، كما تشير ريتا ماكغراث من كلية كولومبيا للأعمال. فضلاً عن ذلك فإن خطط الخلافة في الشركات القائمة كثيراً ما تثبت وجود مشكلة “التأرجح”. يتم استبدال القادة ذوي الرؤية بمساعدين مخلصين. وعلى الرغم من مهاراتهم في التعامل مع التحديات التشغيلية، إلا أنهم يميلون إلى التمسك بإستراتيجية أسلافهم. على سبيل المثال، لم يتمكن تيم كوك من شركة أبل من تعزيز سمعته كمبتكر.
إن غربلة الشركات المسنة ليس بالأمر السيئ. شركات الزومبي تستنزف الإنتاجية. لقد أدى التدمير الخلاق إلى خفض متوسط الوقت الذي يقضيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى النصف تقريبا على مدى السنوات الستين الماضية، وفقا لشركة إنوسايت الاستشارية في مجال الاستراتيجية والابتكار. لقد استفاد المستثمرون بشكل غير متناسب من شركات التكنولوجيا الأمريكية التي تأسست في الأعوام الثلاثين الماضية. ومع ذلك، كان من الممكن في بعض الأحيان تجنب فشل الشركات ــ وما يترتب على ذلك من أضرار للثروات وسبل العيش والمجتمعات. غالبًا ما يقع اللوم على السعي المضلل لتحقيق قيمة المساهمين، وفقًا للخبير الاقتصادي جون كاي.
وينبغي للمستثمرين أن ينتبهوا إلى التركيبة السكانية للشركات. يشير مايكل موبوسين من مورجان ستانلي إلى أن حسابات التدفق النقدي المخصوم تنسب قيمة كبيرة إلى الأرباح الناتجة بعد نهاية الفترة المتوقعة. ربما حان الوقت لإعادة التفكير بطريقة تأخذ في الاعتبار مجموعة من النتائج المحتملة. إن الافتراض الضمني بأن الشركة ستتمتع بحياة طويلة ومربحة ليس له ما يبرره في معظم الحالات.
