ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الأمريكية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يحذر مديرو الأصول الذين يشرفون على تريليونات الدولارات العملاء من اتخاذ موقف دفاعي شديد بشأن السندات في مواجهة ارتفاع أسعار الأسهم والتوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.
نموذج فانجارد الرئيسي الذي تم إصداره كجزء من توقعات مدير الأصول بقيمة 10 تريليونات دولار لعام 2025 يدعو الآن المستشارين الماليين وبعض المستثمرين الأفراد الأثرياء إلى تخصيص 38 في المائة من محافظهم الاستثمارية للأسهم والباقي للدخل الثابت. انخفضت هذه التوصية من 41 في المائة لعام 2024 و 50 في المائة لعام 2023، وهو ما يعادل قلب المحفظة الشعبية 60/40 رأسا على عقب.
وقال تود شلانجر، كبير استراتيجيي الاستثمار في فانجارد، في مقابلة: “بالنسبة لهذا المستثمر الذي يرغب في تحمل القليل من المخاطر النشطة والانحراف عن محفظة سياساته طويلة الأجل، نعتقد أن التخلص من المخاطر سيكون منطقيا”.
تم تعزيز أحدث توقعات فانجارد بعد انتخاب الرئيس المنتخب دونالد ترامب وحلفائه الجمهوريين في الكونجرس في نوفمبر، مما أدى إلى ارتفاع أولي في سوق الأسهم والذي انحسر منذ ذلك الحين. وفي حين كان المستثمرون متفائلين بشأن آفاق “اقتصاد ماجانومي” الذي أقره ترامب، طرح الاقتصاديون تكهنات أكثر كآبة تغذيها المخاوف بشأن ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة.
يأتي دعم فانجارد لمزيد من التعرض للدخل الثابت بعد عامين من الأداء القوي للأسهم الأمريكية – وهو صعود جعل الأسهم تبدو مكلفة للغاية بالنسبة للبعض. ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر S&P 500، وهو مقياس تقييم شائع الاستخدام، من حوالي 19.2 في سبتمبر 2022 إلى ما يقرب من 30 اعتبارًا من هذا الأسبوع.
ينصح قسم الحلول في Invesco أيضًا بزيادة التعرض للدخل الثابت، بالإضافة إلى تركيز حيازات الأسهم في القطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق.
قال تشارلز شرايفر، مدير المحفظة في شركة T Rowe Price، إن فريقه لا يزال يميل نحو الأسهم، لكنه يميل نحو أسهم القيمة، متجنبا شركات النمو باهظة الثمن لصالح “المناطق ذات الأسعار الأكثر جاذبية”.
قال ويل سميث، مدير العائدات المرتفعة في AllianceBernstein: “تبدو الأسهم باهظة الثمن للغاية على أساس تاريخي”. “سيكون من الصعب حقًا تحقيق عائدات على الأسهم خلال العقد المقبل تقريبًا بنفس المستوى الذي كانت عليه خلال العقد الماضي.”
اعترف شلانجر بأن نهج تفضيل السندات على الأسهم كان غير مفضل في العام الماضي عندما أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عامه القوي الثاني على التوالي، مشيراً إلى أن نموذج “تخصيص الأصول المتغير بمرور الوقت” لشركة فانجارد له أفق مدته 10 سنوات.
وقال: “يمكن أن تمر بهذه الفترات من ضعف الأداء”. “لكننا لا نزال ننظر إلى النموذج على أنه يفعل ما يفترض أن يفعله ويحاول إدارة المخاطر الموجودة هناك، مع إدراك أنه مع استمرار ارتفاع أسعار الأسهم الأمريكية، فإن احتمال انخفاض العائدات وإمكانية السحب يزيد.”
استمتع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بارتداد بعد فوز ترامب الحاسم في نوفمبر/تشرين الثاني، مما دفعه إلى مستوى قياسي أقل بقليل من 6100 نقطة في السادس من ديسمبر/كانون الأول. لكن الأسواق ظلت صامتة منذ ذلك الحين، وانتهى عام 2024 على انخفاض للأسهم مع عدم وجود ارتفاع “سانتا كلوز” إلى يمكن العثور عليها.
وقال أليسيو دي لونجيس، رئيس الاستثمارات في شركة Invesco Solutions: “إن التداولات الانتخابية تفقد زخمها بالفعل”.
وأضاف: “باختصار، وجهة نظرنا هي أن النمو يتباطأ”. “إن الدليل على أن التضخم يضعف بقوة ليس موجودا في الواقع”.
