افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سجلت سندات Gilts أفضل أسبوع لها منذ يوليو، وسجل مؤشر FTSE 100 مستوى قياسيًا مرتفعًا يوم الجمعة بعد سلسلة من البيانات الضعيفة التي أثرت على الجنيه الاسترليني وعززت الرهانات على أن بنك إنجلترا سيخفض أسعار الفائدة بقوة أكبر لتحفيز النمو.
استمر الارتفاع في السندات الحكومية البريطانية يوم الجمعة بعد أن أظهرت الأرقام الرسمية انخفاض مبيعات التجزئة بشكل غير متوقع في ديسمبر، مما يزيد من خطر انكماش الاقتصاد في نهاية العام الماضي.
وانخفض العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بمقدار 0.02 نقطة مئوية أخرى إلى 4.66 في المائة، ليصل انخفاضه إلى 0.18 نقطة مئوية هذا الأسبوع. العائدات تتحرك عكسيا مع الأسعار.
وتأتي علامات الضعف في الشوارع الرئيسية في أعقاب أرقام الناتج المحلي الإجمالي المخيبة للآمال لشهر نوفمبر وقراءة التضخم الأقل من المتوقع في ديسمبر. وتوقع صندوق النقد الدولي بعد ظهر الجمعة انتعاش النمو في المملكة المتحدة هذا العام، لكن التوسع لا يزال أبطأ مما هو عليه في الولايات المتحدة وكندا.
وارتفع مؤشر فاينانشيال تايمز 100 بنسبة 1.4 في المائة، متجاوزاً أعلى مستوى قياسي سابق سجله في مايو، مدعوماً بضعف الجنيه الاسترليني. العديد من الشركات المدرجة في المؤشر الممتاز هي شركات ربحية بالدولار، مما يعني أنها تستفيد من قوة العملة الأمريكية.
قال جوردون شانون، مدير المحفظة في شركة توينتي فور لإدارة الأصول: “الأخبار الأفضل عن التضخم تجعل السندات الحكومية هي أصول الملاذ الآمن التي تشعر السوق الآن بشكل متزايد أنها بحاجة إليها في المملكة المتحدة”.
وأضاف شانون أن التوقعات المتزايدة بتخفيضات أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد الراكد جعلت “من الأسهل على المشترين الأجانب العودة (وشراء السندات الحكومية)”.
وانخفض العائد على عامين بنسبة 0.02 نقطة مئوية ليصل إلى 4.37 في المائة يوم الجمعة، ليصل انخفاضه هذا الأسبوع إلى 0.17 نقطة مئوية. وانخفض الجنيه الإسترليني 0.6 بالمئة مقابل الدولار إلى 1.217 دولار.
قال لوكا باوليني، كبير الاستراتيجيين في بيكتيت لإدارة الأصول، عن مؤشر فاينانشيال تايمز المرتفع: “الأمر أكثر من مجرد ضعف الجنيه الاسترليني”. وأضاف: “أجد المملكة المتحدة جذابة كسوق”، قائلا إنها “رخيصة” لأسباب التقييم و”متنوعة بشكل جيد”.
ويتوقع التجار الآن تخفيضين على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية هذا العام من المستوى الحالي البالغ 4.75 في المائة، واحتمال الثلثين تقريباً لخفض ثالث، وفقاً للمستويات المتضمنة في أسواق المقايضة.
على الرغم من الارتفاع في سوق السندات الحكومية، ظلت عوائد السندات لأجل 10 سنوات أعلى بكثير من مستوى 3.75 في المائة الذي كانت عليه في منتصف سبتمبر، قبل عمليات البيع المدفوعة بسندات الخزانة والمخاوف من أن المملكة المتحدة تواجه الركود التضخمي – حيث تؤدي الارتفاعات المستمرة في الأسعار إلى من الصعب على بنك إنجلترا أن يخفض أسعار الفائدة.
أدى ذلك إلى رفع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا الأسبوع الماضي، حيث اجتذبت العائدات المرتفعة موجة من المستثمرين الأفراد ولكنها أجبرت أيضًا المستشارة راشيل ريفز على الدفاع عن خططها الاقتصادية أمام أعضاء البرلمان.
أدى الارتفاع في تكاليف الاقتراض إلى الحد بشدة من المساحة التي تتمتع بها المستشارة ضد القواعد المالية التي فرضتها على نفسها. وحذر كبار المستثمرين من أن الحكومة قد تضطر إلى زيادة الضرائب، أو خفض الإنفاق، للحفاظ على مصداقيتها في السوق.
وفي تحديث لتوقعاته الاقتصادية العالمية، قال صندوق النقد الدولي يوم الجمعة إن اقتصاد المملكة المتحدة سينمو بنسبة 1.6 في المائة في عام 2025 – بزيادة قدرها 0.1 نقطة مئوية عن التوقعات السابقة وارتفاعًا من 0.9 في المائة في العام الماضي. وأضافت أن النمو في المملكة المتحدة سيستمر بوتيرة مماثلة تبلغ 1.5 في المائة في عام 2026.
وقد رحب ريفز بالتوقعات، وقال إن توقعات صندوق النقد الدولي تشير إلى أن المملكة المتحدة ستكون “الاقتصاد الأوروبي الرئيسي” الأسرع نموًا خلال العامين المقبلين. وقالت: “سأذهب إلى أبعد وأسرع في مهمتي لتحقيق النمو من خلال الاستثمار الذكي والإصلاح المستمر، والوفاء بوعدنا بتحسين مستويات المعيشة في كل جزء من المملكة المتحدة”.
لكن المتداولين الذين يراهنون على تخفيضات أسعار الفائدة تشجعوا من خلال خطاب ألقاه في وقت سابق من هذا الأسبوع أحد واضعي أسعار الفائدة في البنك المركزي بأنه قد يحتاج إلى خفض أسعار الفائدة خمس أو ست مرات خلال العام المقبل لدعم الاقتصاد.
وحذر آلان تايلور، عضو لجنة السياسة النقدية، من أن بيانات المملكة المتحدة الأخيرة تشير إلى “نظرة قاتمة بشكل متزايد لعام 2025″، حيث قال إن البنك المركزي بحاجة إلى اتخاذ إجراءات وقائية لدعم الاقتصاد بتكاليف اقتراض أقل.
وفي حين أن التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة ستوفر بعض الراحة للمستشارة عندما يتعلق الأمر بتكاليف الاقتراض الحكومي في المملكة المتحدة، فإن توقعات النمو الضعيفة المصاحبة لها يمكن أن يكون لها تأثير سلبي على التوقعات المالية إذا تم الحكم على الضعف على أنه مستمر.
ومن المقرر أن يقدم مكتب مسؤولية الميزانية التابع للحكومة توقعاته الاقتصادية والمالية الجديدة في 26 مارس، ومن المقرر أن يرد المستشار ببيان أمام البرلمان.
وقد تلقت سندات المملكة المتحدة الدعم من الرياح المتأخرة من سندات الخزانة الأمريكية، والتي ارتفعت أيضًا حيث أظهرت البيانات ضعف ضغوط التضخم الأساسية في الاقتصاد الأمريكي. وقد أدى ذلك إلى انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 0.16 نقطة مئوية هذا الأسبوع إلى 4.61 في المائة.
