فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
مرحبًا بك. أنا أتناول الظهر في فيتنام ولاوس هذا الأسبوع ، لذلك أعددت شيئًا مختلفًا قليلاً.
كما يعلم القراء ، فإن هدف الغداء المجاني يوم الأحد هو تقديم التحليل الذي يعارض الحكمة التقليدية. بالنسبة لكل قطعة ، غالبًا ما يتضمن ذلك مناقشة المناصب مع الاقتصاديين واستراتيجيين السوق الذين ليسوا بالضرورة وجهة نظرهم في المنزل.
لذلك بالنسبة لهذه الطبعة ، بدلاً من التوليف المعتاد لنتائجاتي ، أردت أن أشارك المزيد مما أخبرني به المحللون. طلبت من الخبراء رسم سيناريو صعودي للاقتصاد البريطاني على مدار العقد المقبل ، وما الذي يتطلبه الأمر للوصول إلى هناك. هذا ما قالوه.
أولاً ، الخلفية العالمية. الأغلبية البرلمانية الكبيرة في حزب العمال تعني أن المملكة المتحدة تبرز الآن على استقرارها (النسبي). فرنسا لديها ائتلاف غير مستقر وألمانيا تواجه انتخابات في فبراير. وجهات النظر السياسية في الاتحاد الأوروبي تنقش. في الولايات المتحدة ، يبدو الرئيس دونالد ترامب أكثر اهتمامًا بتهمة عدم اليقين.
أما بالنسبة للاضطراب التجاري ، فإن تخصص بريطانيا في الخدمات – والموقف خارج الاتحاد الأوروبي – يضعها أقل في خط النيران في خطط تعريفة ترامب. يركز الرئيس الأمريكي أكثر على التجارة في البضائع ، وخاصة مع الصين وكتلة التداول الأوروبية.
لقد أكل حزب العمل بالفعل في “توزيع أرباح الاستقرار” من قبل شركات الخشب التي لديها ضرائب عالية في ميزانية الخريف. ومع ذلك ، يعتقد ماركو بابيتش ، كبير الاستراتيجيين في BCA Research ، أن الحكم الذاتي الذي تتمتع به بريطانيا من كونه أقل تقييدًا للسياسة الداخلية والحروب التجارية يمكن أن تكون نعمة:
“يجب أن تتبع المملكة المتحدة سياسة تجارية مستقلة. إن ميزة التواجد خارج الاتحاد الأوروبي سوف تتضاءل إذا كانت المملكة المتحدة تتبنى ببساطة موقفًا أمريكيًا تجاه الصين. العالم متعدد الأقطاب هو عالم يتفوق فيه البلدان الجيوسياسية على الأداء. “
يتطلب البناء على هذه الميزة اتباعًا مستهدفًا لاتفاقيات ملفت للنظر. يمكن أن تسمح الصفقات على التجارة في الخدمات ببريطانيا بتصدير ميزة النسبية في الخدمات ذات القيمة العالية وأوسع نطاقًا. وتقليل الشريط الأحمر المشارك في التداول مع الاتحاد الأوروبي ، أكبر شريك تجاري في المملكة المتحدة ، سيعزز سلاسل التوريد.
إن التعرض الأقل ترامب هو أيضًا السبب في أن بعض أكبر مؤسسات وول ستريت تراهن على أن الأسهم في المملكة المتحدة ستختفو ببقية أوروبا هذا العام. وهم يعتقدون أن البنوك وشركات الطاقة-التي لديها أوزان كبيرة في بورصة لندن-يمكن أن تواجه دفعة من سياسات ترامب والسياسات المؤيدة للزيت. التقييمات المنخفضة تبدو جذابة أيضا.
لكن الأسهم البريطانية ستظل بحاجة إلى محفز لرفع قيم الأسهم. سألت هيو جيمبر ، استراتيجي السوق العالمي في JPMorgan Asset Management ، حيث قد يأتي من:
على مدار العقد الماضي ، تفوقت أسهم تقنية السوق المطورة. لكن المملكة المتحدة تعاني من نقص الوزن في هذا القطاع ، مما يجعل من المستحيل تقريبًا مواكبة ذلك. إذا بدأ المستثمرون في العثور على المزيد من الأدلة على أن Capex المتعلقة بالنيابة ، من المقرر أن يفتح مكاسب الإنتاجية في جميع أنحاء الاقتصاد ، فإننا نتوقع أن نرى مجموعة واسعة من القطاعات تلعب دورًا في القيادة التقنية الأخيرة. من المؤكد أن هذا من شأنه أن يساعد في تسوية ملعب المملكة المتحدة “.
في الواقع ، احتلت بريطانيا المرتبة الثالثة في مؤشر الاقتصادات المتقدمة في الاقتصادات المتقدمة التي تم وضعها في الاعتبار للاستفادة من اعتماد الذكاء الاصطناعي ، بالنظر إلى قطاع الخدمات الكبير وسوق العمل المرن.
يمكن أن تدعم الجهود المبذولة لإلغاء عرض رأس مال المعاشات التقاعدية البريطانية – الأكبر في أوروبا – المزيد من الاستثمار في الأسهم العامة والخاصة ، في الداخل والخارج. لكن جيمبر يقترح أن هناك رافعات أفضل لسحبها:
“جمعت ضرائب ختامات ختم على تداول الأسهم 3.2 مليار جنيه إسترليني في السنة المالية الماضية ، ولكن بالنسبة لسوق الأوراق المالية ، فإن تكاليف المعاملات هذه هي عيب تنافسي واضح مقابل المناطق الأخرى. لا ينطبق ذلك على مشاركة مستثمر التجزئة فحسب ، بل يقلل أيضًا من حوافز الشركات الجديدة لإدراجها في المملكة المتحدة.
من الأهمية بمكان ، يجب أن تخلق التغييرات السياسية الناجحة حوافز أكبر لكل من الأفراد والمؤسسات لوضع الأموال في المملكة المتحدة ، من خلال استعادة الثقة وإزالة العقبات. “
تشير بعض الدراسات التي تشير إلى أن تخفيض رسوم الدمغة على الأسهم قد يؤدي إلى رفع الإيرادات على المدى الطويل عن طريق تعزيز النمو.
ومع وجود الشؤون المالية العامة الضيقة ، يعتقد “إزالة العقبات” حيث يعتقد سام دوميتريو ، رئيس السياسة في بريطانيا ، أن المملكة المتحدة يمكنها الحصول على أكبر ضجة في باك.
“عنق الزجاجة في بريطانيا تبني الأشياء. من الصعب للغاية بناء منازل جديدة في أماكننا الأكثر إنتاجية ، ومن الصعب للغاية بناء بنية تحتية جديدة للطاقة ، ومن الصعب للغاية بناء روابط نقل جديدة. شملت Hinkley Point C ، التي من المقرر أن تكون أغلى محطة طاقة نووية على الإطلاق ، نزاعًا لمدة ست سنوات حول إدراج “ديسكو السمك”.
نحن نعرف ما يجب القيام به. إصلاح نظام التخطيط حتى لم يعد ، في الواقع ، يحظر استثمارات جديدة في كل شيء من المنازل إلى الصناعة. “
من المتوقع مشروع قانون التخطيط والبنية التحتية في حزب العمل في الأشهر المقبلة. إذا كان بإمكانها تبسيط اللوائح ، وتسريع الموافقات ومسح المزيد من الأراضي للتنمية ، يمكن أن تقفز الاستثمار.
من المقرر أن تكشف الاستراتيجية الصناعية للحكومة ، من المقرر نشرها هذا الربيع ، عن فرص للاستثمار الخاص في مشاريع البنية التحتية الرئيسية. من المفترض أيضًا أن تحدد الخطط لزيادة نقاط القوة البريطانية الحالية في قطاعات النمو عالية الطلب. وتشمل هذه الخدمات المالية والمهنية ، والبحوث الجامعية والتعليم ، ومصادر الطاقة المتجددة (الرياح ، والتقاط الكربون وتخزينها) ، وعلوم الحياة ، وتكنولوجيا الفضاء ، والصناعات الاصطناعية والصناعات الإبداعية. (أقل من شريط أحمر وحوافز استثمار أوسع وتحسين الوصول إلى التدريب والموهبة عالية المهارات ستساعد جميعها.)
إن بريطانيا تقوم بهذه الأشياء المعقدة بشكل جيد ، لكن تكافح مع مهام أبسط ، هي سبب للتفاؤل ، كما يضيف Kallum Pickering ، كبير الاقتصاديين في Peel Hunt.
تحتاج بريطانيا فقط إلى السياسات الصحيحة للعودة إلى المسار الصحيح ، وليس الإصلاح المؤسسي الكامل. لقد تخطى الأمر بعيدًا عن المتوسط في أشياء مثل البنية التحتية الأساسية والإسكان والطاقة التي تصل إلى المتوسط للعالم المتقدم من شأنها أن تنطوي على مستويات المعيشة المادية وتحسين الإنتاجية. “
في الواقع ، حتى العامين الماضيين ، كافحت بريطانيا مع الاستقرار السياسي. الآن بعد أن أصبح لديها بعض ، عاد الاستثمار. أضف بضع صفقات تجارية مخصصة ، وهي خطة لتعزيز مزاياها النسبية وإصلاحات التخطيط – ويمكن للأشياء أن تتحسن فقط.
وأضاف Dumitriu: “إذا بقينا جيدًا في ما نحن جيدون ونصبح أقل سوءًا فيما نحن سيئون للغاية ، فيمكن أن يكون العقد القادم أمرًا جيدًا جدًا لبريطانيا”.
أفكار؟ دحض؟ رسالة لي على [email protected] أو على X @Tejparikh90.
طعام للتفكير
غرينلاند في دائرة الضوء. يرغب ترامب في شراء الجزيرة الجليدية بسبب كنزها الظاهر من المعادن الأرضية النادرة. لكن الثروات التي يمكن الوصول إليها في الإقليم الدنماركي قد لا تكون كل ما تم صنعه. أمريكا يمكن أن تكون أفضل من التعدين للمعادن في المنزل.
