فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قام JPMorgan Chase and Investment Banking Boutique Evercore بشرح Morgan Stanley بصفته كبير المنافسين إلى Goldman Sachs في الأعمال الأساسية في وول ستريت من نصيحة الصفقات.
قام JPMorgan بإنشاء رسوم استشارية مالية العام الماضي – بما في ذلك عمليات الدمج والاستحواذ – بقيمة 3.29 مليار دولار ، بينما سجل Evercore 2.45 مليار دولار ومورغان ستانلي 2.38 مليار دولار.
رسوم الاندماج والشراء متقلبة بين الأرباع وحتى السنوات ، لأنه يمكن أن يركض إلى عشرات الملايين ويتم دفعهم بشكل عام فقط عند إغلاق الصفقة. لكن رسوم عام 2024 تؤكد تحولًا في أمر مهاجمي وول ستريت في العقد الماضي ، مع وصول JPMorgan ، تقليديًا مقرضًا كبيرًا للشركات ، بالإضافة إلى النضال مثل Evercore مثل لاعبي مجلس الإدارة الرئيسيين.
لطالما سيطر جولدمان ساكس على عمل المشورة للمديرين التنفيذيين في الصفقات. تشير أحدث البيانات إلى أن JPMorgan قد عزز موقعها باعتباره ثاني أكبر ربح ، ومع ذلك ، بعد المبارزة مع Morgan Stanley خلال 2010.
في العام الماضي ، ضاقت JPMorgan الفجوة مع جولدمان إلى أصغرها في عقد على الأقل. في الربع الرابع ، أبلغت عن 1.06 مليار دولار من الرسوم الاستشارية – باستثناء الإيرادات من الأسهم والمنتخب – بفوزه على جولدمان للمرة الثانية في السنة.
سجلت Evercore 850 مليون دولار كرسوم للربع ، ومورغان ستانلي 779 مليون دولار فقط.
تظل M&A منتج Jewel Crown في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، حيث تجذب معاملات عالية المخاطر رسومًا متناسبة. في الوقت نفسه ، لا تتطلب نصيحة عمليات الاندماج والشراء سوى حفنة من المصرفيين ، على عكس العروض العامة الأولية أو قضايا السندات التي تطالب الجيوش من الموظفين.
وقال ديفين ريان ، المحلل في Citizens JMP Securities: “أنت تقدم نصيحة ليست سلعة”. “وبالتالي فإن رسوم المعاملات لم تتعرض للضغط ، مثل الكثير من المجالات داخل الخدمات المالية.”
لقد تكشفت تغيير حارس وول ستريت حيث ركز مورغان ستانلي الموارد على بناء أعمال إدارة الثروات ، حيث يكسب رسومًا ثابتة من قبل المستثمرين.
كان Morgan Stanley عبارة عن دماء زرقاء تقليدية للاستثمار ، حيث خرج من JPMorgan قبل 90 عامًا في أعقاب قانون Glass-Steagall الذي يفصل التجاري عن الخدمات المصرفية الاستثمارية. من بين خريجيها جو بيريلا وبوب غرينهيل وفرانك كواترون وبول توبمان ، كل واحد منهم أسس بنوك بوتيك محترمة.
ومع ذلك ، كانت استراتيجيتها لإدارة الثروات تدافع عنها الرئيس التنفيذي السابق جيمس جورمان ، الذي تقاعد من الدور في نهاية عام 2023. خلفه ، تيد بيك ، كان يدير بنك الاستثمار في مورغان ستانلي ، مما أثار آمالًا بين صانعي الشركة بأنه سيوجهه المزيد من الموارد تجاههم.
وقال أحد مصرفي الاستثمار في مورغان ستانلي: “كان هناك الكثير من الارتياح لأن تيد أصبح الرئيس التنفيذي من جانبنا من البنك بدلاً من رجل من الاستثمار أو إدارة الثروات”.
ومع ذلك ، غالبًا ما يعمل المصرفيون لسنوات لتعزيز علاقات الشركات التي يمكن أن تسفر عن الرسوم المربحة للصناعة ، مما يتطلب التزامًا طويل الأجل بالخدمات المصرفية الاستثمارية.
وقال أحد كبار المصرفيين الاستثماريين في شركة وول ستريت الكبيرة: “مهما كانت الصفقات التي حدثت هذا العام ، فقد ربحتها قبل ثلاث سنوات”.
استثمرت JPMorgan أيضًا بكثافة في أعمالها في مجال عمليات الاندماج والشراء ، باستخدام مجموعة واسعة من المنتجات التي يقدمها لتساقط طريقها إلى ولايات استشارية مربحة.
قال أحد الرئيس التنفيذي لشركة وول ستريت: “في مرحلة ما ، أصبحوا أكثر عدوانية حول قول” مهلا ، نحن أكبر مقرض لك ، لذلك يجب أن تعطينا عملك الاستشاري “.
في عام 2023 ، أخبر البنك المستثمرين أنه قد خصصت 200 مليون دولار لتوظيف “منتجي الإيرادات” في بنكها في الشركات والاستثمار. من المعروف أن جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي للبنك منذ فترة طويلة ، يطلق على العملاء المرغوب فيه شخصياً لإنشاء قضية JPMorgan.
وقال ريان من المواطنين: “لقد كان JPMorgan متسقًا للغاية ومخصصًا للغاية للنمو في بنك الاستثمار”.
كان Evercore من بين أكبر الفائزين من بين زمرة جديدة من المحلات التي لا تقدم خدمات الإقراض أو التداول ، وهبطت ولايات رئيسية بما في ذلك بيع Calpine البالغ 29 مليار دولار إلى Constellation Energy.
كما وسعت أعمالها الاستشارية إلى ما وراء عمليات الاندماج والشراء إلى المعاملات الخاصة بالأموال الخاصة وإعادة هيكلة المشورة ، حيث توجد منافسة أقل من البنوك الاستثمارية الكبيرة.
وقال إيدان هول ، المحلل في Keefe و Bruyette & Woods: “لقد فعلوا الكثير لإنشاء امتيازهم وتأسيس أنفسهم كبنك استثمار متوسط رئيسي”.
كما استفاد منافسون آخرون مثل جيفريز من التحولات في وول ستريت للاستيلاء على الأرض في الخدمات المصرفية الاستثمارية. أبلغت جيفريز عن 1.8 مليار دولار في الرسوم الاستشارية للعام حتى نوفمبر ، متغلبًا على بنك Bulge Banks Banks America و Citigroup بعد توظيف مؤخراً.
