افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
تم تعامل المستثمرون الأوروبيون في الأسهم الأمريكية إلى ضربة مزدوجة كشرائح في خسائر المركبات بالدولار على الأسهم ، وإنهاء “دورة فاضلة” من أسعار الأسهم ومكاسب العملة خلال سباق وول ستريت الأخير.
لقد أدى الركود في الولايات المتحدة هذا العام إلى إرباك رهان واسع النطاق على أن وول ستريت سيستمر في التفوق. لكن الشريحة المصاحبة في الدولار قد تضخمت الألم للمستثمرين الأجانب ، حيث أنهت نمطًا تميل فيه مكاسب العملة إلى تعويض بعض الانخفاضات.
انخفضت S&P 500 Blue Chip ما يقرب من 4 في المائة بالدولار حتى الآن هذا العام ، ولكن أكثر من 8 في المائة باليورو.
وقال المحللون إن هذا عكس دورة تعزيز ذاتيًا حيث ساعد المستثمرون الأوروبيون في الأسهم الأمريكية على تعزيز الدولار ، وتحسين العائدات من رهانات الأسهم غير المحببة وتشجيعهم على تخصيص المزيد.
تعزز الدولار على مدى العقدين الماضيين ضد أقرانه الرئيسيين ، مع أحدث انفجار من القوة في نهاية العام الماضي.
وقال بيتر أوبنهايمر ، كبير استراتيجيات الأسهم العالمية في جولدمان ساكس: “إنها دورة فاضلة كان لديك منذ فترة طويلة والآن تدور في الاتجاه الآخر”.
“انخفض سوق الولايات المتحدة أكثر ولأن الدولار قد انخفض ، عندما تترجم ذلك مرة أخرى ، يكون التأثير أسوأ”.
في الربع الأخير من عام 2024 ، قاد المستثمرون أسهم الولايات المتحدة لتسجيل أعلى مستوياتها على تفاؤل التكنولوجيا وآمال في زيادة أرباح الشركات من تعهدات دونالد ترامب لخفض الضرائب. ارتفعت S&P 2 في المائة بالدولار ، ولكن ما يقرب من 10 في المائة باليورو.
لكن الدولار قد عكس هذا العام بشكل كبير حيث قام المستثمرون بتجميع افتراضاتهم على تأثير سياسات ترامب الحمائية. في السابق ، كان المستثمرون يتوقعون أن يعززنا تعريفة تجارية عالية التضخم ويؤذي النمو في مكان آخر ، مما يدفع الدولار للأعلى واليورو نحو التكافؤ مع Greenback.
منذ منتصف شهر يناير ، وضع الدولار مع مراعاة المستثمرين من النمو الاقتصادي الأمريكي في حين أن وعود أوروبا بشأن زيادة التفاؤل في الإنفاق الدفاعي في القارة.
يكتشف البعض تحولًا أعمق في كيفية إدراك الأصول بالدولار. لقد تم النظر إلى الدولار على نطاق واسع على أنه ملاذ في أوقات التوتر ، وغالبًا ما يعزز عندما تضرب الأخبار السيئة الأسهم العالمية. وقد شجع ذلك المستثمرين في الخارج على التوتر في أسهم وول ستريت دون أن يدفعوا للتحوط من مخاطر العملات ، لأن الدولار كان بمثابة امتصاص للصدمات أثناء عملية البيع.
وقال جورج سارافيلوس ، المحلل ، المحلل في بنك دويتشه ، مضيفًا أن “خصائص تقليل المخاطر للتعرض غير المستعار للدولار في تخصيص المحفظة على مدار العقد الماضي” ، مضيفًا أن هذا “يتغير الآن”.
وقال إن عملية بيع الولايات المتحدة لهذا العام أدت إلى خسائر مماثلة للمستثمرين الأوروبيين كما فعل هزيمة أعمق في وول ستريت في عام 2022 ، بسبب الدور المتغير للدولار.
إذا استمر هذا “انهيار الارتباط” بين الأسهم والدولار ، فقد يفكر المستثمرون الأوروبيون مرتين في التحميل على الأسهم الأمريكية دون تحوطات العملة ، وفقًا لسارافيلوس.
بعضها يتحول بالفعل. قال ما يزيد قليلاً عن خمس من مديري الصناديق الأوروبية الذين يستجيبون لمسح بنك أوف أمريكا هذا الشهر إنهم يعانون من نقص الوزن في الولايات المتحدة ، وهي أعلى نسبة منذ منتصف عام 2013.
يمكن أن تضيف الهجرة الأوروبية الأكبر إلى الضغط على المخزونات الأمريكية ، والتي هبطت في منطقة التصحيح في وقت سابق من هذا الشهر.
وقال كبير الاقتصاديين في Apollo Torsten Slok في مذكرة هذا الأسبوع ، “إن المخاطر السلبية على مؤشر S&P 500 نتيجة لبيع الأجانب مهمة” ، مشيرًا إلى وضع زيادة الوزن في أن المستثمرين الأجانب قد نشأوا في الأسهم الأمريكية.
