فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
تحركات السوق الدرامية تجعل قيمة الكرة البلورية النظرية أعلى بكثير. للأسف بالنسبة للمستثمرين في الشركات الأمريكية ، فإن أفضل شيء تالي-إرشادات منتظمة من المديرين التنفيذيين للشركة على مسار الربح على المدى القريب-أصبح أكثر سعادة. تراجعت شركة التجزئة العملاقة وول مارت ودلتا Air Lines عن توقعاتها يوم الأربعاء. إعلانات تعريفة متقطعة من البيت الأبيض هي السبب بوضوح.
ليس من الصعب معرفة من أين تأتي هذه الشركات. التقلبات متطرفة. انخفض سهم وول مارت بنسبة 10 في المائة في عام 2025 حتى النقطة التي انتعشت فيها الأسهم كما تم سقوط التعريفات المخططة على الجميع تقريبًا. انخفضت أسهم دلتا بنسبة 40 في المائة. لقد أصبحت شركات التخطيط المعقدة التي تتصرف بها من أجل أن تكون صديقة للمساهمين فجأة تمرينًا في عدم جدوى.
تعد إرشادات الأرباح ظاهرة غريبة ، لكن من المفهوم أن مستثمري السوق العام يحبونه. القدرة على التنبؤ يجعل نماذج أكثر دقة. قامت الشركات ببناء وظائف معقدة للمستثمرين حول إبقاء مستثمري صناديق الاستثمار المشتركة سعداء ، بينما تظل متوافقة مع قانون الأوراق المالية الأمريكية عندما يتعلق الأمر بـ “البيانات التطلعية”.
يجب أن يكون للشركات التي تقدم إرشادات الأرباح بشكل حدسي تكلفة ميزة رأس المال. تكشف دلتا ، وهي نادرة ، متوسط تكلفة رأس المال الموزون للشركات ، والتي تربطها بنسبة 8 في المائة فقط. أحد مكونات هذا الرقم هو “بيتا” الذي يقيس مدى تقلب أسهم الشركة مع السوق الأوسع. والآخر هو قسط المخاطر الذي يطلبه المستثمرون للحصول على أصول لا تعتبر سندات حكومية. يجب أن تخفض الشفافية هذه الأرقام.
في الوقت نفسه ، يمكن أن تصبح التوجيهات إلهاء للمديرين. قامت دراسة أكاديمية حديثة بالتحقيق في الشركات التي ، عندما ضربت الوباء ، أوقفت السياسات الحالية لتبادل توقعات الأرباح. أولئك الذين اختاروا عدم استئناف هذه الممارسة حققوا لاحقًا “عوائد غير طبيعية إيجابية ، مما يشير إلى أنهم كانوا مؤثرين أقوياء في السابق من التوقف عن التوجيه من خلال عقوبات السوق المتوقعة”.
ستبقى بعض الشركات الدورة. Lakeland Industries ، الشركة المصنعة الصغيرة المدرجة لبدلات Hazmat وزيادة الإطفاء مع المصانع في فيتنام ، عالقة بتوقعاتها المالية بعد أن تراجع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن خطته التعريفية. “أقصد ، نحن واحد تغريدة بعيدا عن تعريفة 46 في المائة” ، تجاهل الرئيس التنفيذي جيم جينكينز في مكالمة مع المحللين بعد ظهر الأربعاء. “أعتقد أنني من وجهة نظر أننا في هذه المرحلة نحن نلتزم بتوجيهاتنا الحالية.”
سيؤدي سياسات ترامب غير المنتظمة إلى قيادة الشركات الأخرى بلا شك لوقف مشاركة التوقعات لأنها لم تعد قادرة على القيام بذلك بشكل موثوق. الفجوة بين نماذج المحلل والنتائج الفعلية سوف تتسع. كما ينبغي: فكرة أن الغرباء يمكنهم التنبؤ بأرباح الشركات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات بدقة غريبة إلى حد ما. سيتعين على المحللين العودة إلى عملهم ، والخطأ في كثير من الأحيان.
