افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية 2024 لواشنطن والعالم
تم إغلاق المقترضين في أمريكا المخاطرة من سوق السندات منذ تعريفة دونالد ترامب ، في تجميد يتردد في جميع أنحاء وول ستريت ويهدد انتعاش مبدئي في صنع الصفقات.
فشلت الشركات ذات التصنيف المتواضع في بيع أي ديون في سوق السندات المرتفع بقيمة 1.4 تريليون في الولايات المتحدة منذ أن أطلق ترامب العنان للاضطرابات في السوق وأثار مخاوف من الركود الأمريكي مع موجة التعريفات التي أعلنها في وقت سابق من هذا الشهر.
يهدد تجميد سوق السندات غير المرغوب فيه بضربة شركات الأسهم الخاصة التي تعتمد عليها كثيرًا للمساعدة في تمويل عمليات الاستحواذ. كما أنه يثير مخاطر البنوك التي تقدم قروضًا قصيرة الأجل لمثل هذه الصفقات قبل أن تؤمن شركات الاستحواذ التمويل طويل الأجل في سوق السندات.
وقال بوب كريشيف ، رئيس شركة الائتمان المتعددة الأصول في شركة Shenkman Capital Management: “كان كل شيء معلقًا”. “لا أحد يحاول تسعير صفقة في هذه البيئة.”
كان لجلالة ترامب العدوانية التجارية تأثير تقشعر لها الأبدان على استعداد المستثمرين لدعم الصفقات الأكثر خطورة ، مع صناديق السندات ذات العائد المرتفع التي تعاني من التدفقات الخارجة في الأسبوع الذي يلي إعلان ترامب التعريفي في 2 أبريل.
إن مبيعات السندات لتمويل شراء أنظمة التكنولوجيا المقاربة والاستحواذ على أنظمة TI Fluid بواسطة تقنيات ABC المدعومة من APOLLO هي من بين الصفقات التي توقفت هذا الشهر بسبب اضطرابات السوق.
منذ أن أعلن ترامب عن “تعريفة المتبادل” ، قامت البنوك بإعادة رسم شروط القروض التي يقدمونها لعملاء الاستحواذ لتمويل عمليات الاستحواذ وزيادة أسعار الفائدة في محاولة لدرع أنفسهم من الخسائر.
قال الأشخاص الذين تم إطلاعهم على صفقات تمويل السندات والقروض التي لم يكن المستثمرون المرتفعون حتى الآن غير راغبون في العودة إلى أسواق الديون التقليدية ، إن بعضها ، بما في ذلك Citigroup و Morgan Stanley و JPmorgan Chase ، قد قاموا بسحب الصفقات على صفقات تمويل السندات والقروض التي لم يرتفعها المستثمرون المرتفعون حتى الآن في أسواق الديون التقليدية.
تواجه بنوك وول ستريت خسائر محتملة على مليارات الدولارات من القروض قصيرة الأجل التي التزموا بها في توقع أن يستثمر المستثمرون في الرابطة غير المرغوب فيها الديون في نهاية المطاف.
لكن يمكن أن تكون البنوك مخطئة إذا كان سعر الفائدة الذي وافقوا على تقديمه يختلف بشكل حاد عن مستويات السوق ، كما يمكن أن يكون الحال في أوقات التوتر.
تأتي عملية بيع السوق في الوقت الذي تكافح فيه صناعة الأسهم الخاصة-والبنوك التي استفادت منذ فترة طويلة من صفقاتها-مع انخفاض في مجال الصفقات وتتلاشى آمال إحياء وسط تهديد يلوح في الأفق بالركود.
وقال جيف كيفيتز ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Canyon Partners ، إن “بعض الالتزامات الحالية يمكن أن تتعثر في ميزانيات المصرفية” ، مضيفًا أن البنوك تبدو “أقل استعدادًا لتوفير مؤشرات على التزامات جديدة وسط التقلب”.
لقد تعرّض سوق سندات من الدرجة الاستثمارية الجديدة ، مع تسعير صفقة جديد واحد فقط بين “يوم التحرير” في 2 أبريل وأمر الرئيس التوقف عن تعريفة التوقف لمدة 90 يومًا يوم الأربعاء الماضي.
قام المصرفيون ومديري الصناديق بالتدقيق بشكل وثيق في زيادة حادة في ما يسمى براغام الائتمان ، ويتعين على مقياس للمقترضين من الشركات الإضافية دفع للاقتراض مقارنة مع ديون الحكومة الأمريكية وعلامة شهية للمخاطر.
ينتشر للديون ذات العائد المرتفع إلى أعلى مستوى في ما يقرب من عامين الأسبوع الماضي ، وصولًا إلى 4.61 نقطة مئوية قبل أن يتراجع قليلاً بعد أن وافق ترامب على إيقاف بعض التعريفة الجمركية ، وفقًا لبيانات مؤشر ICE BOFA.
رفعت Goldman Sachs الأسبوع الماضي توقعاتها للتخلف عن السداد من قبل المقترضين ذوي العائد المرتفع والرافعة الاستفادة من هذا العام إلى 5 في المائة و 8 في المائة على التوالي ، ارتفاعًا من 3 في المائة و 3.5 في المائة.
وقال لوتفي كاروي ، كبير الاستراتيجيين الائتمانيين في جولدمان: “على الرغم من أن مستويات الركود النموذجية من النموذجية ، إلا أن هذه التنبؤات أعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل وتعكس العديد من الرياح المعاكسة المتزامنة لاستفادة أسواق التمويل”.
تم إصدار 13 مليار دولار فقط من السندات والقروض ذات العائد المرتفع حتى الآن هذا الشهر ، أي أقل بكثير من المتوسط الشهري البالغ 52.5 مليار دولار منذ عام 2021 ، وفقًا لبيانات LSEG.
في علامة أخرى على التجميد في سوق السندات غير المرغوب فيها ، أوقفت Citigroup محاولة لجمع أكثر من مليارات دولار في السندات والقروض ذات العائد المرتفع من خلال مديري الديون التقليديين لتمويل شركات الأسهم الخاصة لشركة Square Square لشركة Patterson Health التي تعود إلى الأسنان.
يحاول البنك الآن جمع رأس المال من صناديق الائتمان الخاصة ، مما قد يؤدي إلى خسائر ، وفقًا للأشخاص الذين أطلعوا على هذا الأمر. تميل صناديق الائتمان الخاصة إلى الاستثمار في القروض الأكثر خطورة ، ونتيجة لذلك ، فرض رسوم على ارتفاع أسعار الفائدة للمقترضين للمخاطر الإضافية.
رفضت JPMorgan ، Citi ، Morgan Stanley ، Hig ، Square Square و ABC Technologies التعليق. لم تستجب Patterson and Congrge Technology لطلب التعليق.
شارك في تقارير إضافية من أوليفر بارنز
