افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
قبل بضع سنوات ، بعد فترة وجيزة من تعيين جاي باول رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، رصدته جالسًا في اجتماع المصرفيين المركزيين. لقد بدا وكأنه SWOT الفئة: وبينما كان نظيره يثرثرون بلا مبالاة ، جلس باول في الصف الأمامي ، مع تدوين الملاحظات بجد أثناء كل خطاب.
السبب؟ نظرًا لأن باول افتقر إلى الدكتوراه في الاقتصاد و/أو البروفيسور التي تفاخر بها سابقون مثل بن برنانكي (كانت مسيرته السابقة في القانون والتمويل) ، فقد كان حريصًا على “إثبات” أوراق اعتماده. وهكذا بدا حريصًا بشكل خاص على أن يكون مضيفًا جيدًا للبنك المركزي ، وهو يدرك أبدًا كيف يمكن الحكم عليه في كتب التاريخ المالي.
يجب على دونالد ترامب أن يأخذ علما. في الأيام الأخيرة ، هاجم الرئيس الأمريكي باول مرارًا وتكرارًا بسبب تردده المزعوم في تخفيف السياسة ، ودُبعه “السيد بعد فوات الأوان” و “الخاسر الرئيسي” على وسائل التواصل الاجتماعي.
قد ينظر إلى ساخر هذا على أنه كابوكي السياسي. بعد كل شيء ، سيحتاج ترامب إلى شخص ما لإلقاء اللوم إذا أطلقت سياسات التعريفة على الركود ، كما يبدو على الأرجح ، وباول هو كبش فداء وسائل التواصل الاجتماعي. لكن ، كابوكي أم لا ، فإن المستثمرين (بحق تمامًا) مهزومون للغاية: لقد تراجعت أسعار الدولار والسندات والأسهم معًا ، وهو أمر غير عادي للغاية.
على نحو مضاعف ، منذ أن تم تأييد الهجوم على بنك الاحتياطي الفيدرالي على ما يبدو يوم الجمعة من قبل كيفن هاسيت ، مدير المجلس الاقتصادي الوطني. تعتبر هاسيت واحدة من أكثر المستشارين الاقتصاديين الأرثوذكس في ترامب وسياسات الاحتياطي الفيدرالي المدعومة سابقًا.
كما الأسواق جيرات ، يجب على المستثمرين النظر في ثلاث نقاط. أولاً ، من غير المرجح أن يكون باول من غير المرجح أن يستسلم ، بالنظر إلى خصائصه الشخصية – وتلك الرغبة في أن تكون مضيفًا مجتهدًا للسياسة النقدية. في الواقع ، أتوقع تمامًا أن يذهب بتحد إلى السلك من أجل تقديم فترة ولايته ككرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي ينتهي في عام 2026 ، وربما مقعده في مجلس المحافظين أيضًا ، والذي ينتهي في عام 2028.
ثانياً ، جوانب مختلفة من تفويض الاحتياطي الفيدرالي لها مستويات مختلفة من الدفاع القانوني. في 20 يناير و 18 فبراير من هذا العام ، أصدر البيت الأبيض طلبين تنفيذيين يبدو أنهما يقوضان سيطرة البنك المركزي على التنظيم المالي.
لم يتحدى بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا في الأماكن العامة. هذا ملحوظ. قد يكون السبب في ذلك هو أن العديد من المحامين يعتقدون أنه على أساس قانوني هش ، أو لأن هناك إلحاحًا أقل بالنظر إلى أن هناك بالفعل أرضية مشتركة بين البيت الأبيض وتغذية ، على سبيل المثال ، الحاجة إلى إصلاح قواعد الرافعة المالية.
ومع ذلك ، فإنه يؤكد أيضًا نقطة أخرى: يعتقد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أولويتهم القصوى في الدفاع عن تفويضهم حول السياسة النقدية بأي ثمن. وهنا ، على عكس التنظيم المالي ، يعتقد محامو الاحتياطي الفيدرالي أنهم على أساس قوي للغاية.
أحد الأسباب هو أن هناك حكم قانوني في الثلاثينيات من القرن الماضي يبدو أنه يحمي استقلال الوكالة. وبينما يتم اختبار ذلك حاليًا ، يمنح الدستور أيضًا الكونغرس – وليس الرئيس – السلطة “لعملة النقود”. لقد فوض الكونغرس هذا إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهكذا ، كما لاحظ باول مؤخرًا ، “استقلالنا هو مسألة قانونية”.
ثالثًا ، حتى لو تم اختراق ثقة باول من قبل المحكمة العليا ، فهو يعلم أن المستثمرين – ومعظم السياسيين الأمريكيين – يعودون استقلال البنك المركزي. علاوة على ذلك ، تشير الأحداث الأخيرة إلى أن سكوت بيسين ، وزير الخزانة ، لا يريد أن يرتفع عائدات السندات.
هذا لا يضمن أن ترامب لن يحول كابوكي إلى عمل – إنه عطارد ، بعد كل شيء. لكن هذا يعني أن تحدي باول سوف يدعمه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأوسع ، مما يعني أن ترامب لا يقاتل رجلًا واحدًا فقط.
نتوقع أن يعمل هذا وتشغيله – خاصةً إذا كان الركود ، والذي ، بالطبع ، سيضع أسواق السندات في خطر أكبر.
