فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
افتتحت تعريفة دونالد ترامب الانشقاق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي كأفضل صانعي السياسة حول ما إذا كان سيتم تخفيض أسعار الفائدة بمجرد هذا الصيف أو استقرارها لبقية عام 2025.
دعا كريستوفر والير ، وهو حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مرشحًا ليحل محل جاي باول كرئيسه التالي ، يوم الجمعة إلى تخفيض في الأسعار في أقرب وقت في الشهر المقبل وخفض المخاطر التي سيؤديها رسوم الرئيس الأمريكي إلى زيادة التضخم.
وقال والير ، الذي أصبح حاكمًا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2020 بعد أن رشحه ترامب إلى المنصب خلال فترة ولايته الأولى في مقابلة مع CNBC: “لقد توقفنا لمدة ستة أشهر معتقدين أنه سيكون هناك صدمة تعريفية كبيرة للتضخم. لم نرها”.
“يجب أن نكون في وضع سياسة … على البيانات.”
وجاءت تعليقات والير بعد يومين فقط من إبقاء المعدلات الاحتياطيية في الاحتياطي الفيدرالي معلقة على اجتماعه الرابع على التوالي في قرار بالإجماع ، بعد 1 نقطة مئوية من التخفيضات في عام 2024.
انتقد ترامب بشكل حاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي لعدم خفض أسعار الفائدة ، حيث دعا الرئيس هذا الأسبوع إلى ما يصل إلى 2.5 نقطة مئوية من التخفيضات وإفساد باول باعتباره “عار أمريكي”.
لقد فكر أيضًا فيما إذا كان ينبغي عليه “تعيين نفسي” للبنك المركزي الأكثر نفوذاً في العالم.
أظهرت مجموعة من التوقعات التي صدرت يوم الأربعاء فجوة متوسطة بين أفضل صانعي السياسات في البنك المركزي حول ما إذا كانوا سيتمكنون من خفض الأسعار عدة مرات هذا العام أم لا.
اعترف باول ، الذي انتهى مدة فترته ككرسي بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026 ، يوم الأربعاء بأنه كان هناك “تنوع صحي للغاية في وجهات النظر في اللجنة” ، لكنه أشار إلى أن هناك “دعمًا قويًا” لقرار الاحتفاظ بأسعار الفائدة في الوقت الحالي.
كما توقع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن الاختلافات بين أعضاء اللجنة “تتضاءل” مرة أخرى بعد البيانات عن الاقتصاد خلال الأشهر المقبلة. وقال “مع عدم اليقين كما هو ، لا أحد يحمل هذه المسارات في الأسعار مع الكثير من الاقتناع”.
لا يزال هناك 10 أعضاء يتوقعون تخفيضات ربع نقاط أو أكثر هذا العام ، وفقًا للتوقعات الاقتصادية يوم الأربعاء. لكن سبعة تتوقع الآن عدم وجود تخفيضات في الأسعار واثنان يتوقعان تخفيض واحد.
وقال ريك ريدر ، كبير مسؤولي الاستثمار في Blackrock للدخل العالمي الثابت ، الذي يشرف على حوالي 2.4 تريليون في الأصول: “أحد الأشياء البارزة هو عدد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين يعتقدون أنه لا ينبغي أن يكون هناك تخفيضات. من الواضح أن هناك فرقًا في الرأي بين اللجنة”.
يركز النقاش حول بنك الاحتياطي الفيدرالي على ما إذا كان سيتم الحفاظ على تكاليف الاقتراض أعلى بسبب التوقعات بأن تعريفة ترامب سترفع الأسعار ، أو تخفض الأسعار لتعويض أي تليين للنمو الاقتصادي.
تعتبر المعدلات من 4.25-4.5 في المائة أعلى من المستوى المحايد ، والتي لا تسارع الاقتصاد ولا يبطئ.
أظهرت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع أن صانعي السياسات يتوقعون بشكل عام تباطؤًا كبيرًا في النمو هذا العام وزيادة التضخم.
لكن الزيادات في الأسعار من التعريفة الجمركية حتى الآن ظلت صامتة ، مع قراءة مايو لتضخم مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع الماضي في أكثر ليونة من المتوقع ، مع ارتفاع الأسعار بنسبة 2.4 في المائة عن العام السابق.
قالت ماري دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، في CNBC يوم الجمعة إنها أصبحت أقل قلقًا بشأن تأثير التعريفات على التضخم. وأضافت أنه على الرغم من أنها لم تتصور تخفيضًا في يوليو ، إلا أنه سيكون هناك احتمال أكبر في الخريف.
وقال دالي: “لا أعتقد أن المخاوف (على التضخم) كبيرة كما كانت عندما تم الإعلان عن التعريفة الجمركية لأول مرة”. “لكن لا يمكننا الانتظار لفترة طويلة لدرجة أننا ننسى أن أساسيات الاقتصاد تتحرك في الاتجاه الذي قد يكون فيه تعديل سعر الفائدة ضروريًا”.
بينما يعتقد بعض المسؤولين أن سوق الوظائف في الولايات المتحدة لا يزال قويًا ، يعتقد آخرون أن سوق العمل يضعف في بعض القطاعات.
حذر باول يوم الأربعاء من أن “التزام البنك المركزي هو الحفاظ على توقعات التضخم طويلة الأجل بشكل جيد”. لا يزال التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في 2 في المائة.
وقال “في الوقت الحالي ، نحن في وضع جيد للانتظار لمعرفة المزيد عن المسار المحتمل للاقتصاد قبل النظر في أي تعديلات على موقفنا من السياسة”.
تشير أسواق العقود الآجلة إلى أن المستثمرين يتوقعون تخفيضات ربع نقاط هذا العام ، ابتداءً من أكتوبر ، وفقًا لبيانات بلومبرج.
وقال ستيفن بليتز ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في TS Lombard: “أعتقد أن والير كان ينعكس بصراحة في كيفية اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من القطع أكثر مما يتركونه ، فإنهم يحتاجون فقط إلى نوع من التأكيد الأكثر تحديدًا من الاقتصاد الذي يحتاجونه إلى التحرك”.
