فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ارتفع سعر النحاس في لندن بالقرب من أعلى مستوى له هذا العام ، حيث يحاول التجار الحصول على أيديهم على الإمدادات المتضائلة بعد اندفاع لمدة أشهر لنقل المعادن إلى الولايات المتحدة قبل التعريفات المحتملة.
ارتفع سعر لندن المرجعية إلى أعلى مستوى لأكثر من ثلاثة أشهر يبلغ حوالي 10،000 دولار للطن يوم الأربعاء. انخفضت أسهم النحاس في شبكة مستودعات لندن للمعادن للمعادن إلى أدنى مستوى منذ عام 2023.
لقد ضربت عمليات الإثارة دور التجارة والمصاهر التي تحفز تعرضها للمعادن ، مما دفع الأسعار إلى زيادة الأسعار وإجبار LME على التدخل في السوق الشهر الماضي من خلال إدخال قواعد على التجار ذوي المواقف الكبيرة.
قال توم برايس ، المحلل في Panmure Liberum ، إن “النقل المحموم للمعادن من كل مكان خارج الولايات المتحدة إلى الولايات المتحدة” جعل النحاس “أسواق المعادن الأكثر عاطفية في الوقت الحالي”.
تدفقت كميات هائلة من النحاس من أوروبا وآسيا إلى الولايات المتحدة قبل الفرض المحتمل من قبل إدارة ترامب لتعريفات الاستيراد على المعدن ، والذي يستخدم على نطاق واسع في قطاعات مثل الطاقة والتكنولوجيا والنقل. تكثفت المنافسة على الإمدادات الأوروبية والآسيوية الشحيحة مع بيوت تجارية كبيرة مثل Mercuria و Vitol في محاولة لتنمية شركات المعادن الأساسية الخاصة بهم.
مع تشديد السوق ، غيرت LME قواعدها الشهر الماضي ، وفرض متطلبات الإقراض على المتداولين الذين لديهم مواقع كبيرة جدًا ، لمعالجة التقلبات التي يتم إنشاؤها من قبل بعض المشترين الذين يتطلعون إلى تأمين أحجام كبيرة بسرعة حتى مع انخفاض الأسهم.
وقال أليستر مونرو من ماريكس: “من المثير للغاية أن نقول إن سوق النحاس في أزمة ولكن السوق في نقطة مثيرة للاهتمام للغاية”.
لقد كان جنون الشراء يعني أن ديناميكية نموذجية لسوق النحاس المستقبلي – حيث عادة ما تكون الأسعار أعلى من الأسعار الفورية – قد تم رفعها في انعكاس يُعرف باسم “التراجع”. وقد يعني هذا أن السعر الفوري في الأسبوع الماضي ارتفع إلى ما يقرب من 400 دولار للطن أكثر من السعر الأمامي لمدة ثلاثة أشهر ، وهي أكبر مثل هذه الفجوة منذ عام 2021.
في ظروف السوق العادية ، كلما تم تأريخ العقد إلى أبعد من ذلك ، كلما ارتفع السعر. يتيح ذلك المصرخ والتجار وغيرهم الذين يسعون إلى التحوط من التزاماتهم “لدحام” العقود إلى الأمام دون فقدان الأموال ، من خلال شراء عقد على المدى القريب وبيع واحدة أخرى بسعر أعلى.
يشكل التراجع في السوق الآن خطرًا على بائعي النحاس: يجب تسوية عقود انتهاء الصلاحية إما عن طريق تقديم المعادن المادية-والتي خارج الولايات المتحدة تقصر-أو عن طريق تداول مواقعهم إلى الأمام بخسارة ، والتي تستلزم شراء المعدن بسعر أعلى ، على المدى القريب مع الموافقة على بيعها في المستقبل في أحد أقل.
هذا يهدد بإنشاء ما يسمى بـ “الضغط القصير”-حيث حذر محللو البنك أوف أمريكا من أن الشركات التي تلتزم بتوصيل سباق المعادن لتغطية مواقعها-في السوق ، مما أجبر الأسعار على ارتفاع أعلى.
وقال برايس في Panmure Liberum: “سيحاول الناس طرح مهاجمةهم” ، وهو ما في السوق الضيق بالفعل “تأثير كبير على حركة الأسعار”.
وقال مونرو في ماريكس إن ما يسمى “توم نيتمت”-سعر النحاس غدًا مقارنة بالسعر في اليوم التالي-قائم على قسط قدره 100 دولار للطن في الأسبوع الماضي ، وأكبر مثل هذه الفجوة منذ عام 2021. لقد أصبح هذا “مؤشرًا حقيقيًا للإجهاد في السوق” مع بعض البائعين الآن.
يأتي استنزاف أسهم LME بينما تضرب الاضطرابات إنتاج النحاس. منجم كاكولا الكبير في إيفانهو في جمهورية الكونغو الديمقراطية ، على سبيل المثال ، أصيب بالفيضانات في مايو.
وفي الوقت نفسه ، تكثفت المنافسة في السوق حيث سعت بعض المنازل التجارية الكبيرة إلى بناء شركات المعادن الأساسية الخاصة بها. احتفظ أحد المشترين الذين لم يكشف عن اسمه بالحق في شراء ما بين 50 و 80 في المائة من النحاس المستودع المتاح في شبكة LME يوم الأربعاء ، وفقًا لبيانات LME ، مما يمنحه خيار طلب تسليم هذا المعدن.
وقال ماريكس مونرو: “إنه تغيير كبير في سوق النحاس لأنهم حصلوا على جيوب أعمق”. هذا يهدد أن يزداد عدد النقص سوءًا ، وحذر: “نحن نتحدث في غضون عامين حول العجز الحقيقي”.
حتى إذا لم يطلب المشترون في النهاية من المعدن المادي ، “هذه المواقف حقيقية ، ويمكن أن تخلق توتر في السوق” ، قال سعر Panmure Liberum.
