فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
قبل ثماني سنوات ، جمع ستيفن بوريلي ، وهو رجل أعمال أمريكي في الساحل الغربي ، 50،000 دولار من العائلة والأصدقاء لبدء مجموعة ملابس للتجارة الإلكترونية تسمى Cuts. لقد نما منذ ذلك الحين إلى مشروع ناجح باستخدام أموال داخلية فقط.
الآن ، ومع ذلك ، فهو يحتاج إلى شريان الحياة المالي. السبب؟ مثل العديد من الآخرين ، يستورد Borrelli السلع من بلدان بما في ذلك الصين وفيتنام. إنه يواجه الآن انتهاء الصلاحية اليوم لنظام “De-Minimis” الحاسم الذي سبق أن نجح في توفير الواردات الصينية ذات الأسعار المنخفضة من التعريفات ، بالإضافة إلى تداعيات التعريفة الأوسع.
وحتى إذا كان بإمكانه تفريغ ذلك جزئيًا إلى الموردين والعملاء ، فيجب على Borrelli إيجاد أموال لدفع فاتورة التعريفة الجمركية ، ناهيك عن الاستثمارات اللازمة لتحريك سلسلة التوريد الخاصة به. حتى البنوك تبدو وكأنها تتأرجح بسبب عدم اليقين الاقتصادي والوصمة حول الصين ؛ أو هكذا قال لي. “أنا أؤيد رؤية ترامب” ، يشدد ، مشيرًا إلى أنه صوت مرارًا وتكرارًا لصالحه. “لكننا نحتاج إلى وقت لضبط (أو) سترى مئات الآلاف من الشركات التي تسير.”
يجب على المستثمرين – وترامب نفسه – الاهتمام. في أعقاب أخبار هذا الأسبوع بأن الاقتصاد الذي تم التعاقد معه بنسبة 0.3 في المائة في الربع الأول ، كان هناك انفجار من القلق حول التأثير التخريبي للتعريفات على الحركة المادية وسعر البضائع. وبما أن تجار التجزئة بدأوا بالفعل في الاستعداد لعيد الميلاد ، بدأ ترامب يبدو وكأنه غرينش. في الواقع ، بدا أنه يعترف بأنه نفسه هذا الأسبوع ، حيث أخبر الأميركيين بشكل يسرع أنه ينبغي عليهم أن يدركوا أنه “ربما سيكون لدى الأطفال دميتين بدلاً من 30 دمية (في عيد الميلاد هذا) وربما يكلفان الدمى بضعة دولارات أكثر.”
لكن ما لم يحصل على الكثير من الاهتمام – بعد – هو جانب آخر من الجوانب الدرامية: التمويل. وأبرزها ، إذا بقيت التعريفة الجمركية في مكانها ، فسيكون هناك اندفاع للشركات للعثور على الأموال اللازمة لدفع هذه الفواتير والاستعداد لصدمات محتملة أخرى (بما في ذلك الأفق المورد والاتصالات الافتراضية للعميل.)
هل يمكن العثور على هذه الأموال ، سواء عن طريق الاستفادة من خطوط الائتمان أو أي شيء آخر؟ من الناحية النظرية ، يجب أن تكون الإجابة نعم. بشكل عام ، تم تشديد الظروف المالية مؤخرًا ولكنها تظل حميدة نسبيًا بالمعايير التاريخية. علاوة على ذلك ، يتم ترحيل البنوك بشكل جيد إلى حد ما وانفجرت صناعة الائتمان الخاصة. وبينما تقوم البنوك برفع أحكام لافتراضات الشركات – ويحذر بنك إنجلترا من أن التعريفة الجمركية قد تزيد من القروض السيئة – فقد ارتفع الإقراض المصرفي بشكل عام هذا العام.
ولكن ، كما يلاحظ ستيفن بليتز ، المحلل في TS Lombard ، يلاحظ أن بيانات الإقراض هذه ذات المظهر للخلف وقد تكون قديمة. في الواقع ، يعتقد أنه إذا بقيت التعريفة الجمركية في مكانها ، فإن هذا سيضغط على الائتمان ، مما يزداد مخاطر الركود. يقول: “إن تدفق الائتمان ، وليس البضائع ، هو المكان الذي يقع فيه المخاطر على النمو”. “عادة ما تكون الشركات تقترض لحمل المخزون وما لم يتم تمرير 100 في المائة من التعريفة الجمركية ، فإن الهوامش تؤثر سلبًا على القدرة على الدفع.”
من الناحية النظرية ، يمكن للبيت الأبيض معالجة هذا الأمر عن طريق غبار كتاب اللعب الذي تم استخدامه بنجاح خلال صدمة سلسلة التوريد Covid-19 ، أي تقديم القروض أو المنح للشركات المتأثرة. يمكن أن توفر أيضًا قروضًا رخيصة للشركات التي ترغب في نقل الإنتاج إلى أمريكا.
تتسول بعض الشركات الأصغر لاستجابة أخرى محتملة: التنازل عن رسوم التعريفة للشركات التي تعهد بالاستثمار في المصانع المحلية. كتب شون فرانك ، مؤسس ريدج ، وهي مجموعة تجارة إلكترونية مقرها لوس أنجلوس ، عن X حول الدعم الصناعي الذي تقدمه الصين. ويشير إلى أن بعض الشركات الناشئة لديها الآن فاتورة تعريفة تلوح في الأفق بقيمة 200،000 دولار والتي يمكن استثمارها بشكل أفضل في البنية التحتية الأمريكية. “(نحن) نحب إعادة التصنيع إلى الولايات المتحدة – من فضلك لا تدع مليون ، الشركات الصغيرة والريفية يموت”.
لكن البيت الأبيض لم يستجب – حتى الآن. قد يكون ذلك لأن فريق ترامب مصمم على إظهار أنه يقطع بصمة القطاع العام بدلاً من توسيعها. من المؤكد أنه يعكس أيضًا عدم وجود تفكير شامل ، وهو ما يزرع المنبه المتزايد حتى بين بعض أقوى مستشاريه المحبين للتعريفات. “أنا أؤمن بالتعريفات ، لكن الإعدام يقلقني حقًا” ، يخبرني المرء.
وقد يستشهد ساخر بتفسير محتمل آخر لعدم وجود عمل: يشتبه بعض مستشاري ترامب في أن التعريفات سيتم تخفيفها تحت الضغط من العمل. هذا ، بعد كل شيء ، هو ما يبدو أن الشخصيات مثل ديفيد سولومون ، رئيس جولدمان ساكس ، تتوقع – وما هي المجموعات الأصغر التي تصلي من أجلها. وكتب ماثيو هاسيت ، مؤسس Loftie ، وهي مجموعة تستورد الإضاءة من الصين ، على LinkedIn: “يمكن أن تغرق هذه التعريفة الجمركية شركتي وغيرها الكثير”. “آمل أن يسود هذا السبب.”
ربما سوف. ولكن إذا لم يكن ترامب مشبكًا ، فسوف يتضخم القلق-إلى جانب التدافع نصف المخفي نقدًا. “آمل أن لا يتم تدمير جميع الناس (مثلي) الذين صوتوا لصالح (ترامب) في الشعر الصليب” ، أخبرني بوريلي. كل العيون على البيت الأبيض – والمفارقة من العواقب غير المقصودة.
