ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
زاد المستثمرون بشكل حاد من رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، حيث يستعد البنك المركزي الأمريكي لخفض تكاليف الاقتراض لأول مرة منذ أكثر من أربع سنوات.
ويضع المتداولون في أسواق المقايضات حاليا احتمالات بنسبة 49% بأن يختار بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل كبير في محاولة لمنع أسعار الفائدة المرتفعة من إلحاق الضرر بالاقتصاد.
وفي يوم الخميس، كانوا قد وضعوا في الحسبان احتمالات بنسبة 15 في المائة فقط.
ساعدت إعادة التقييم في دفع الأسهم إلى الارتفاع يوم الجمعة. وقد دفع ذلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك المركب إلى تحقيق أكبر مكاسب أسبوعية لهما هذا العام، حيث حققا مكاسب بلغت 4% و6% على التوالي.
وقال مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة آر بي سي بلوباي لإدارة الأصول، إن خفض الفائدة بنصف نقطة أصبح الآن “مرجحا للغاية” بعد أن “تم تسعيره بالكامل تقريبا” في وقت ما يوم الخميس.
ولا تزال الأسواق تعتقد أن هناك احتمالا بنسبة 51% لخفض أصغر بمقدار ربع نقطة مئوية، لكن احتمالات مثل هذه الخطوة انخفضت بشكل كبير مقارنة بيوم الخميس.
وفي مساء يوم الخميس، ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز وصحيفة وول ستريت جورنال أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يواجه قرارا صعبا بشأن ما إذا كان سيتجه إلى خفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية أو ربع نقطة مئوية.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في نيويورك بيل دادلي يوم الجمعة إنه يرى “حجة قوية” لخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية الأسبوع المقبل، مؤكدا على التأثير التقييدي على النمو للمعدل الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى في 23 عاما.
يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة بزيادات قدرها ربع نقطة مئوية، ولكن خفض بنسبة 0.5 نقطة مئوية قد يكون بمثابة إجراء استباقي إذا شعر المسؤولون أن الاقتصاد معرض لخطر التباطؤ بسرعة كبيرة.
وأظهرت محاضر الاجتماع أن بعض المسؤولين يرون أنه “من المعقول” أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه الأخير في يوليو/تموز، مما يشير إلى أن خطوة أكبر قد تساعد البنك المركزي على اللحاق بالركب نظرا لأن التضخم انخفض بشكل أكبر منذ ذلك الحين.
وقال تيم دوي، كبير خبراء الاقتصاد الأميركي لدى إس جي إتش ماكرو أدفايزرز: “المسار الأقل ندماً بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو البدء بخفض الفائدة بواقع 50 نقطة أساس. إنه الخيار السياسي المنطقي الوحيد”.
وقال غابرييل فوا، مدير صندوق في شركة ألجيبرس للاستثمارات، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيكون في وضع أفضل… من خلال خفض أسعار الفائدة مقدما” بدلا من المخاطرة “بالتخلف عن المنحنى في حالة الركود”.
كان اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وهو الأخير قبل الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني بين كامالا هاريس ودونالد ترامب، مشحونًا للغاية حيث يحاول المسؤولون قيادة أكبر اقتصاد في العالم نحو “هبوط ناعم”، حيث يتم ترويض التضخم دون التسبب في ركود.
وأظهر مسح أجرته جامعة ميشيغان وحظي بمتابعة وثيقة أن توقعات المستهلكين للتضخم على مدى العام المقبل انخفضت إلى 2.7 في المائة، وهو أدنى معدل منذ أواخر عام 2020. وأظهر تقرير الجامعة يوم الجمعة أيضًا أن معنويات المستهلكين لشهر سبتمبر ارتفعت إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر.
وانخفض العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين، والذي يتتبع توقعات أسعار الفائدة ويتحرك عكسيا مع الأسعار، 0.06 نقطة مئوية إلى 3.59 بالمئة يوم الجمعة.
وقال محللون إن الاجتماع كان واحدا من أكثر الاجتماعات غموضا منذ سنوات، بعد أن قدمت البيانات الأخيرة صورة مختلطة للاقتصاد مع بعض ضغوط الأسعار المتبقية وضعف سوق العمل.
أظهرت الأرقام هذا الأسبوع أن التضخم الرئيسي انخفض إلى 2.5% – وهو ما يقترب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% – لكن التضخم الأساسي ارتفع أكثر من المتوقع بنسبة 0.3% على أساس شهري، ويرجع ذلك جزئيا إلى الضغوط في سوق الإسكان.
وقال ويلي توليت، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة فرانكلين تيمبلتون للاستثمار، الذي يتوقع خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة: “إذا استمر التضخم في قطاع الإسكان والمأوى، فإن خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد يؤدي في الواقع إلى تسريع ذلك أو تضخيمه”.
وأضاف أن الانتخابات قد تؤدي أيضًا إلى تعقيد قضية الخفض الكبير.
وأشار ترامب إلى أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يساعد هاريس باعتبارها نائبة الرئيس الحالية، “على الرغم من أن هذا شيء يعرفون أنهم لا ينبغي لهم القيام به”.
وأضاف توليت: “إن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي هو أنه يريد أن يفعل ما هو صحيح للاقتصاد، لكنني لا أعتقد أنه يريد أن يُنظر إليه على أنه يفيد المرشح الحالي من خلال خفض أكثر قوة”.
ولكن مع ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ الطلب، يريد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي منع سوق العمل من الضعف بشكل أكبر.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الشهر الماضي إن البنك المركزي “سيفعل كل ما في وسعه لدعم سوق العمل القوية مع تحقيق المزيد من التقدم نحو استقرار الأسعار”.
وقال سلمان أحمد، رئيس الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي إنترناشيونال: “إنها لعبة القط والفأر… لقد بدأنا دورة التخفيض، ولكن لا يزال هناك الكثير مما يتعين تحديده”.
وأضاف أنه خلال معظم دورة ما بعد الوباء أصبح “من الواضح تمامًا أن السوق ولا بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه أي فكرة عما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
في ديسمبر/كانون الأول الماضي، أشارت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات بنسبة 0.75 نقطة مئوية خلال عام 2024 ــ ولكن بحلول يونيو/حزيران، أشارت التوقعات إلى أنها لن تجري سوى خفض واحد بمقدار ربع نقطة مئوية لهذا العام.
تقرير إضافي بقلم كيت دوجويد ولورانس فليتشر
