افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في الثلاثين من سبتمبر/أيلول 1979، ألقى آرثر بيرنز، الرئيس السابق لمجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، كلمة أمام جمع من كبار المسؤولين الاقتصاديين على مستوى العالم في بلغراد. في محاضرته التي تحمل عنوان “معاناة البنوك المركزية”، أوضح بيرنز الأسباب التي جعلت التضخم يترسخ ولماذا من المحتمل أن يستمر. وقال إن محافظي البنوك المركزية لم يتمكنوا من القضاء على التضخم بسبب القوى السياسية والاجتماعية التي تفضل التشغيل الكامل للعمالة على حساب استقرار الأسعار. وفي مثل هذا العالم، حتى لو أدرك القائمون على البنوك المركزية أن الأمر يتطلب بذل المزيد من الجهود، فإن السياسة النقدية من الممكن أن تساهم “بشكل هامشي فقط” في خفض التضخم. لا بد أن تشخيص حالته قد أزعج الكثيرين في الغرفة؛ وربما لن ينتهي التضخم الذي يتجاوز 10% أبدا.
ولحسن الحظ، لم يقنع بيرنز الرجل الطويل الذي وصل متأخرا، وجلس على الأرض. واستمع بول فولكر، الرئيس الجديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى رثاء سلفه. ولكن فولكر، العازم على كسر حمى التضخم، سرعان ما أثبت خطأ بيرنز. وبعد أقل من أسبوع، في يوم السبت السادس من أكتوبر/تشرين الأول، أعلن فولكر عن إجراءات شاملة لمكافحة التضخم. وكان برنامجه “عرض ليلة السبت الخاص” بمثابة نقطة انعطاف، حيث أطلق العنان لتشديد السياسة النقدية بشكل غير مسبوق، والذي نجح أخيراً في كبح التضخم بعد فترتين من الركود والكثير من ردود الفعل السلبية السياسية. فالبنوك المركزية قادرة على تحقيق استقرار الأسعار في نهاية المطاف.
ورغم أن فولكر فاز بالألقاب، فإن بيرنز كان على حق في جانب واحد: وهو أن التضخم والسياسة متشابكان بشكل عميق. إن نظرة واحدة إلى السيرك الحالي في واشنطن فيما يتعلق بالتضخم يجعل هذا الأمر واضحا. والتفاعل بين الاثنين له تاريخ طويل. في الواقع، كما تقول الخبيرة الاقتصادية كارولا بيندر في كتابها الجديد قيم الصدمةلقد شكلت التقلبات في الأسعار الديمقراطية الأمريكية منذ بدايتها، مما أثر على حجم الحكومة وهيكلها ونطاقها.
عندما تتغير الأسعار، يكون أداء بعض الأشخاص أفضل والبعض الآخر أسوأ. فإذا ارتفع سعر القمح، يسعد المزارع بينما يتعين على المستهلك أن يدفع أكثر مقابل الخبز. فإذا ارتفعت الأسعار على نطاق واسع، فإن المدين سيكون سعيدا في حين يتعين على الدائن أن يقبل الدولارات المخفضة القيمة. وتضع تقلبات الأسعار أيضًا ضغوطًا على الحكومة للتدخل من أجل ارتفاع الأسعار أو انخفاضها، أو زيادة التضخم أو تقليله.
في كثير من الأحيان، تدور هذه المناقشات السياسية حول المال: ما الذي يمكن اعتباره مالًا، وكم يجب أن يكون هناك، ومن الذي يقرر. يتتبع بيندر بمهارة المسار الملتوي الذي سلكته أمريكا من معيار الذهب والفضة إلى العملة الورقية، فضلاً عن المعارك المتكررة في البلاد حول السلطة النقدية المركزية، من حرب أندرو جاكسون على البنك الثاني للولايات المتحدة في عام 1832 إلى الدعوات لإنهاء بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم. .
لكن قيم الصدمة هو أكثر بكثير من مجرد تاريخ نقدي. وتتعلق العديد من الأقسام الأكثر إلقاء الضوء على الاستجابات غير النقدية لتقلبات الأسعار، مثل محاولات الحكومة للسيطرة على الأسعار مباشرة عن طريق تحديد الحد الأقصى أو الحد الأدنى للأسعار. تعد التعريفات الجمركية طريقة أخرى لتغيير الأسعار، وكما يذكرنا بيندر، أصبحت النزاعات الجمركية في ثلاثينيات القرن التاسع عشر شرسة للغاية لدرجة أن ولاية كارولينا الجنوبية هددت بالانفصال. بحلول نهاية الكتاب، من الصعب عدم رؤية الأسعار في كل مكان في التاريخ.
إن كتابات بيندر واضحة وإن كانت جافة بعض الشيء، وكان من الممكن أن يستخدم الكتاب جولة أخرى من التحرير. بطبيعة الحال، لا يستطيع أي مسح يغطي 250 عاماً من التاريخ الاقتصادي أن يغطي كل موضوع على النحو الذي يرضي كل قارئ. ومع ذلك، كان من الممكن أن يكون من المفيد إجراء بعض المناقشات بشأن المقارنات الدولية؛ فالولايات المتحدة ليست الدولة الوحيدة التي تتعامل مع تقلبات الأسعار. وكان من المفاجئ أيضًا أن ضوابط الأجور والأسعار التي فرضها الرئيس ريتشارد نيكسون لم تحظ بمزيد من الاهتمام، خاصة وأن بيندر كان متحمسًا لتأليف الكتاب بعد أن أثار بعض المفكرين السياسيين ضجة كبيرة من خلال اقتراح إحياء الضوابط في عام 2021.
لقد كانت حادثة نيكسون رائعة. في أغسطس 1971، فرض نيكسون – وهو رجل يحمل كراهية عميقة للضوابط الناتجة عن تجربته في تنفيذها كمحامي حكومي خلال الحرب العالمية الثانية – تجميدًا للأجور والأسعار لمدة ثلاثة أشهر، أعقبته مجموعة مذهلة من القواعد واللوائح. . وأن رئيساً جمهورياً فرض هذه الضوابط، وأنه أقنعه بذلك خبير اقتصادي محافظ (بيرنز) يقود بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يفترض أنه مستقل، وأنه استخدم السلطات التي منحها الكونجرس الديمقراطي، وأن تحركه لاقى شعبية كبيرة (في البداية). يوضح مدى قدرة التضخم على تشويه السياسة والتسول لإجراء تحليل أعمق.
فشلت ضوابط نيكسون في نهاية المطاف، وتفاقم التضخم حتى تولى فولكر المسؤولية. وفي حين أن الإبقاء على الأسعار منخفضة بقرارات إدارية قد يؤدي إلى الحد من التضخم المقاس لفترة من الوقت، فإنه يؤدي إلى تشوهات ساحقة؛ ولم تكن الطوابير أمام محطات الوقود في السبعينيات سوى النتيجة الثانوية الأكثر شهرة لهذه السياسة المضللة. وكما يوضح بيندر فإن النتيجة النهائية لفشل نيكسون ونجاح فولكر كانت أن استقرار الأسعار أصبح بشكل أكثر وضوحاً مسؤولية بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهي المسؤولية التي يسعى إلى تحقيقها اليوم من خلال استهداف التضخم.
وبعد مرور خمسين عاماً منذ مناورة نيكسون، عاد التضخم إلى المشكلة مرة أخرى، ولكن يبدو أن صناع القرار السياسي تعلموا من الماضي. ليس هناك وسيلة للتحايل، وليس هناك حل غير مؤلم. ويتعين على محافظي البنوك المركزية أن يتحركوا، وقد فعلوا ذلك بعد بداية بطيئة، الأمر الذي أدى إلى انخفاض التضخم بسرعة. ويدرك جاي باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي، ما هو على المحك. من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم ينتصر في المعركة بعد. وقد تواجه قريباً تدخلاً سياسياً غير مسبوق إذا حصل البيت الأبيض على شاغل جديد. ولكن إذا صمد بنك الاحتياطي الفيدرالي، عندما يلقي باول كلمته الوداعية بعد عدة سنوات، فقد يكون ذلك بمثابة النصر، وليس الألم.
قيم الصدمة: الأسعار والتضخم في الديمقراطية الأمريكية بواسطة كارولا بيندر مطبعة جامعة شيكاغو 35 دولارًا، 352 صفحة
ماكس هاريس هو زميل أقدم في مبادرة وارتون للسياسة المالية والتنظيم
انضم إلى مجموعة الكتب الإلكترونية الخاصة بنا على الفيسبوك على: مقهى FT Books والاشتراك في البودكاست لدينا الحياة والفن أينما تستمع
