افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في صيف عام 1978، نُشرت دراسة تاريخية في مجلة الشخصية وعلم النفس الاجتماعي. إنه نوع من الأشياء التي يمكنك أن تتخيل أنها بدأت على سبيل المزاح، بينما شارك ثلاثة أكاديميين من جامعات ماساتشوستس ونورث وسترن في لعبة دوبي ضخمة في أحد المؤتمرات.
شباب! ألن يكون من الرائع أن نتمكن من إظهار أن ضحايا الحوادث المروعة كانوا سعداء تمامًا مثل الفائزين بمبالغ كبيرة من المال. مضحك يا رجل – دعونا نفعل ذلك. الآن مرر هذا الولد الشرير إلى هنا.
أجرى فيليب بريكمان ودان كوتس وروني جانوف بولمان مقابلات مع 22 فائزًا رئيسيًا باليانصيب، و29 مصابًا بشلل نصفي ورباعي، و22 شخصًا عشوائيًا. وطلب منهم تقييم مقدار المتعة التي تلقوها من الأكل ومشاهدة التلفزيون والدردشة مع الأصدقاء وما إلى ذلك.
والمثير للدهشة أن الأشخاص الذين جمعوا للتو ثروة لم يكونوا أكثر سعادة في المتوسط من المجموعة الضابطة. كما أنهم يستمدون نفس المتعة من الأنشطة اليومية مثل الأشخاص المصابين بالشلل حديثًا.
يبدو أن البشر يعانون مما يسميه علماء النفس الآن التكيف المتعةي. وهذا يأخذ شكلين. نحن نقارن بين التجارب بسرعة، ومن هنا تشير الدراسة إلى أن الفرح الشديد بالفوز “يقلل من تأثير الملذات العادية”.
وفي الوقت نفسه، فإن “التعود” يقلل من قيمة الملذات الجديدة. وسرعان ما اعتدنا عليهم. “حتى الأحداث الأكثر إيجابية سوف تتوقف عن التأثير عندما يتم استيعابها في خط الأساس الجديد الذي يتم على أساسه الحكم على الأحداث الأخرى”.
لقد حدث هذا لي للتو. في كانون الثاني (يناير) الماضي، حددت لمحفظتي هدفًا يتمثل في الوصول إلى 500 ألف جنيه إسترليني بحلول منتصف العام – وهو عائد متواضع بنسبة 6 في المائة. لكن فرحتي بتحقيق هذا الهدف قبل شهر أو نحو ذلك بالكاد استمرت لمدة ساعة.
تمامًا كما استيقظ رومان أبراموفيتش في البحر ذات يوم على متن يخته Eclipse الذي يبلغ طوله 162 مترًا، وأدرك أن إضافة سولاريس التي يبلغ طولها 140 مترًا إلى أسطوله فقط هو ما سيجعله سعيدًا – فأربعته الأخرى هي يخوت فاخرة، وليست يخوت ضخمة، – لقد أصبح مليون جنيه استرليني بالنسبة لي. هدف جديد.
وبطبيعة الحال، قد يأتي الصفر أولا. لكن ستة أرقام متتالية مع واحد في المقدمة ليس مستحيلًا بالتأكيد. هدفي هو الوصول إلى مليون جنيه إسترليني بحلول الوقت الذي أبلغ فيه 60 عامًا في عام 2032. وهذا عائد سنوي قدره 9 في المائة.
يعجبني أيضًا هذا الهدف لأنه يتوافق مع “قاعدة 72” الشهيرة التي يجب على جميع المستثمرين معرفتها. إنها حيلة بسيطة يمكنك استخدامها في حفلات العشاء إذا أراد شخص ما معرفة السنوات أو العائد السنوي اللازم لمضاعفة أمواله.
وفي حالة محفظتي، أريد أن تتضاعف خلال ثماني سنوات. إذن 72 ÷ 8 يعطي عائدًا سنويًا قدره 9 بالمائة. أو إذا كنت تعتقد أن 6% أكثر واقعية، فسيستغرق الأمر 12 عامًا (72 ÷ 6). غير تقليدي ، إيه؟
تنطبق قاعدة 72 على أي شيء ينمو بمعدل مركب، مثل حجم السكان أو الناتج المحلي الإجمالي. على سبيل المثال، الاقتصاد الذي ينمو بمعدل 2 في المائة سنويًا سيكون ضعف حجمه خلال 36 عامًا (72 ÷ 2).
كما أنه مفيد عندما يتم التعبير عن التكاليف كنسبة مئوية. يجب على مشتري صناديق الاستثمار أن يقسموا 72 بشكل روتيني على الرسوم السنوية التي يتقاضاها مديرهم من أجل معرفة مدى سرعة اختفاء نصف رأس مالهم (مع تساوي العوامل الأخرى). يمكنني أن أخبرك أنه يجعلك تشكك في الصناديق النشطة باهظة الثمن.
على أية حال، العودة إلى مشروع المليون. الآن تم تحديد الوجهة والإطار الزمني، كيف تصل إلى هناك؟ ما هي الأصول التي يجب أن أملكها؟ منذ ما يقرب من عام كتبت أنني أرغب في تحمل المزيد من المخاطر الاستثمارية في محفظتي الاستثمارية. ولكن ما هو المبلغ المطلوب لتحقيق عائد 9 في المائة سنوياً؟
يعتمد النهج المعتاد عند محاولة الإجابة على هذه الأسئلة على نظرية المحفظة الحديثة. ويتعين علينا أن نقارن العائدات المتوقعة لفئات الأصول بتقلباتها، ثم نعظم العائدات المتوقعة مقارنة بالثانية.
لقد خصصت عمودًا كاملاً لهذا الموضوع في 31 مارس من العام الماضي. ويكفي أن نقول إنه بما أن العائدات المتوقعة تشير إلى الأداء السابق، فإن حقيقة أن أغلب أسواق الأسهم شهدت أداءً وافراً يعني أن أغلب التوقعات منخفضة هذه الأيام.
والواقع أنه بعد أن قرأت للتو أحدث التوقعات الاستثمارية من البنوك الكبرى ومديري الأصول، فإن سوق الأوراق المالية الرئيسية الوحيدة التي تقدم أي شيء قريب من العائد المتوقع بنسبة 9 في المائة هي سوق الأوراق المالية في الصين.
والذي أمتلكه بالفعل من خلال وزن بنسبة 32 في المائة في صندوق MSCI Emerging Market Asia الخاص بي. هل يجب أن أشتري المزيد؟ الجميع يكره الشركات الصينية في الوقت الحالي، وهذا عادةً ما يكون سببًا كافيًا للشراء.
من المؤكد أنه يستحق عمودًا في الأسابيع المقبلة. ما هو الشيء الآخر الجذاب؟ وتقترب أسهم الأسواق الناشئة الأخرى من عائد متوقع بنسبة 9 في المائة، وكذلك بعض الأسهم الآسيوية باستثناء اليابان. كما تبدو سندات الأسواق الناشئة بالعملة الصعبة مثيرة للاهتمام.
لكن هذه تتطلب تصعيدًا في المخاطر. ومن غير المتوقع أن تنمو البورصات التقليدية بأكثر من رقم واحد منخفض سنوياً. والسندات الحكومية الأكثر أمانا لن تذهب إلى أي مكان أيضا. حتى الأسهم المفضلة لدي الآن، مثل أسهم المملكة المتحدة واليابان، أو أسهم الطاقة، من المتوقع أن تعود بنسبة 3 إلى 6 في المائة إذا كنت تصدق النماذج.
قد تكون الأصول البديلة رهانًا أفضل لأولئك الذين يمكنهم شرائها، ولا أستطيع ذلك على منصتي. واستناداً إلى العائدات التاريخية في مقابل نظيراتها المدرجة، فإنني أقدر أن ما يسمى “علاوة عدم السيولة” للأسهم الخاصة تبلغ 3.5%؛ للديون الخاصة حوالي 2.5 في المائة.
وإذا أضفنا إلى التوقعات بالنسبة لبعض أسواق الأسهم والائتمان، فإننا نتحدث عن عوائد متوقعة تتراوح بين 8 و10 في المائة. إذا استطاع قارئ ذكي أن يخبرني كيف يمكن لصندوق التقاعد الخاص بي الوصول إلى الأصول الخاصة، فسوف أشتري له الغداء.
مشروع المليون لن يكون سهلا. هل حان الوقت لأطلب من المحرر أن يسمح لي بشراء أسهم فردية؟
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]; تويتر: @stuartkirk__
