ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأعمال والتمويل الياباني myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
على مدى السنوات العشر الماضية، التي كانت مرهقة للعين، ارتفعت الواردات اليابانية السنوية من العدسات اللاصقة بنسبة تزيد على 60 في المائة. إن التشبع بالهواتف الذكية والتحول الذي تقوده الموضة بعيدًا عن النظارات هما الدافعان على جانب الطلب. إن إنتاج اليابان المتواضع تاريخياً من العدسات اللاصقة يفسر العجز الكبير في العرض المحلي.
ومن الممكن الآن أن يتبع التدفق التحويلي المحتمل لكبار المسؤولين الماليين، من العالم الخارجي الغني بالمديرين الماليين إلى اليابان الفقيرة بالموارد، مساراً مماثلاً (ولكنه أسرع). عالم الاستثمار مفتون حالياً باليابان؛ والرؤية المالية للشركات في البلاد تفشل؛ الجواب هو الواردات
ويشكل اختلال التوازن بين العرض والطلب على المديرين الماليين في اليابان مشكلة مزمنة أصبحت حادة فجأة، ويرجع ذلك في جزء كبير منه إلى إصلاحات الإدارة التي ترعاها الدولة، والتغييرات الأخيرة في المبادئ التوجيهية لعمليات الاندماج والاستحواذ، والدفع نحو زيادة كفاءة رأس المال بقيادة بورصة طوكيو نفسها. وفي دراسة حديثة، توصل توشيوكي كوباياشي، من جامعة تيكيو هيسي، إلى أن 33.2% فقط من الشركات في القسم الرئيسي في بورصة طوكيو كان لديها مدير مالي مخصص، وأن نسب السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة كانت معيارية إلى حد ما بالنسبة لتلك الشركات التي ليس لديها مدير مالي متخصص.
لكن القضية فلسفية بقدر ما هي رقمية. العديد من اليابانيين الذين يحملون لقب المدير المالي ليسوا مدراء ماليين بالمعنى الذي يُفهم به الدور في مكان آخر. ويساعد هذا التناقض في تفسير الأسباب التي تجعل الشركات اليابانية تبدو في نظر المراقبين الخارجيين مختلفة تماماً في تشكيلها وإدارتها عن نظيراتها في الولايات المتحدة، ولماذا تنتهي تعاملات الشركات مع المساهمين في كثير من الأحيان إلى الإحباط.
كما أنه يساعد في تفسير سبب وضع أسهم طوكيو الآن على رأس قائمة المراقبة ذات الأولوية للمستثمرين الناشطين، وصناديق الأسهم الخاصة، وكما يتضح من عرض Alimentation Couche-Tard الذي تبلغ قيمته 47 مليار دولار لشراء Seven & i، والمشترين من الشركات الأجنبية. تبحث هذه الأموال عن الأصول غير الأساسية التي يمكن التخلص منها، والتحسينات التي يمكن تحقيقها بسهولة في كفاءة رأس المال، والتي انتشرت جميعها في بيئة خفيفة للمدير المالي.
إن عجز المدير المالي في اليابان هو نتاج لهياكل الشركات التقليدية. إن أكبر مسؤول مسؤول عن الشؤون المالية في شركة يابانية هو، في معظم الحالات، شخص ارتقى ببساطة من خلال قسم المحاسبة. العديد منهم يعتبرون مراقبين ماليين ممتازين؛ وقد تطور العديد منهم خلال كآبة “العقود الضائعة” في اليابان إلى خبراء في خفض التكاليف ومكتنزي الأموال النقدية على مستوى عالمي؛ حدد لهم هدفًا وسيتم تحقيقه. ولكن هذا هو المكان الذي توقفوا فيه وتوقفوا. وكما قال أحد المستثمرين على المدى الطويل، سيحافظ المدير المالي الياباني بشكل مثالي على توازن معين بين حقوق الملكية والديون، لكنه لن يكون جزءًا من المحادثة أو تصور التوازن المثالي بين الاثنين.
لا يكون المديرون الماليون اليابانيون في كثير من الأحيان مشاركين نشطين في المناقشات الإستراتيجية الكبيرة حول اتجاه شركاتهم. ونادرا ما يكونون من خريجي كليات إدارة الأعمال ولديهم وجهات نظر حول كيفية دمج التمويل في الحمض النووي للشركات. والعديد منهم ليسوا مديرين تنفيذيين رسميًا، أو أعضاء في مجلس الإدارة. وهم عادة لا يكونون مرتبطين بشكل وثيق بزملائهم التنفيذيين، ولا يميلون إلى أن يكونوا خلفاء طبيعيين للمنصب الأعلى.
وفي عام 2008، نفذت اليابان ما يعادل قانون ساربينز-أوكسلي في الولايات المتحدة، والذي كان يتطلب تقارير مالية أكثر تفصيلاً وأدلة على وجود ضوابط داخلية أكثر صرامة، وكان كل منهما يحتاج إلى موافقة “رئيس المالية”. لتوضيح من هو هذا الشخص، منحت العديد من الشركات لقب المدير المالي، دون إعادة تصوره بالضرورة باعتباره دورًا مميزًا. ويشير كوباياشي إلى أنه كانت هناك طفرة قصيرة في إنشاء المدير المالي، لكنها سرعان ما تلاشت.
المشكلة هي أن الجيل الحالي من المستثمرين في اليابان يتوقعون التحدث إلى مدير مالي “حقيقي” لإبداء وجهات نظرهم. شخص لا يتحدث فقط، بل يستيقظ وينام ويفكر بنفس اللغة التي تركز على المساهمين مثل المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، والعائد على رأس المال المستثمر، وما إلى ذلك.
وسواء شاءت اليابان ذلك أم لا، فإن المستثمرين في صعود، ولا يمكن تجاهل هذا الطلب الخاص لفترة أطول أو إرضائه بالعرض الحالي. لقد دخلت اليابان عصر المدير المالي، دون وجود مجموعة محلية كبيرة من الأشخاص المؤهلين أو المتحمسين لهذا الدور.
والحل الأكثر عملية، كما هو الحال مع العدسات اللاصقة، هو قبول حقيقة أن هناك بعض المنتجات المتخصصة التي لا تستطيع اليابان تصنيعها بمفردها، واستيراد أفضل المنتجات من الخارج. وسوف تواجه الواردات الجماعية من الرؤساء التنفيذيين الأجانب احتكاكات كبيرة داخل العديد من الشركات، ولا توجد حاجة إليها بشكل خاص في الواقع. ومع ذلك، فإن الواردات الجماعية من المديرين الماليين الأجانب سوف تطير في الوقت نفسه تحت الرادار الاجتماعي في حين تشعل منارة موجهة لا يمكن تفويتها للمستثمرين.
leo.lewis@ft.com
