يدير المستثمرون العالميون ظهورهم لصناديق الأسهم ذات التركيز المستدام، حيث أدى الأداء الضعيف وسلسلة من الفضائح والهجمات من جانب الجمهوريين الأمريكيين إلى التأثير على الحماس للقطاع الذي يحظى بتغطية إعلامية كبيرة والذي اجتذب أصولا بتريليونات الدولارات.
سحب العملاء مبلغا صافيا قدره 40 مليار دولار من صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة حتى الآن هذا العام، وفقا لبحث أجراه بنك باركليز، وهو العام الأول الذي تتجه فيه التدفقات إلى السلبية. وانتشرت عمليات الاسترداد، التي تتضمن صافي تدفق شهري قياسي بلغ حوالي 14 مليار دولار في أبريل، على نطاق واسع في جميع المناطق الرئيسية.
تمثل التدفقات الخارجة انعكاسا كبيرا للقطاع الذي توافد عليه المستثمرون في السنوات الأخيرة، حيث اجتذبهم الادعاء بأن مثل هذه الصناديق يمكن أن تساعد في تغيير العالم نحو الأفضل في حين أنها تجني أيضا أموالا كثيرة – أو حتى أكثر – مثل محافظ الأسهم التقليدية.
بيير إيف جوتييه، رئيس الإستراتيجية والمؤسس المشارك في شركة AlphaValue، وهي شركة أبحاث مستقلة مقرها باريس، قارن القطاع بفقاعة التكنولوجيا التي انفجرت في عام 2000. “لقد كانت البيئة البيئية والحوكمة (ESG) بمثابة نوع من الضجيج بعد 20 عامًا، والآن أصبحت ذات أهمية كبيرة”. قال.
لقد تضررت العديد من الصناديق بسبب الأداء الضعيف لقطاعات مثل الطاقة النظيفة، في حين خسرت أيضا عائدات قوية من شركات الوقود الأحفوري التي تجنبتها بشدة.
فضائح مثل تلك التي حدثت في شركة إدارة الأصول الألمانية DWS – التي وافقت على دفع 19 مليون دولار إلى هيئة تنظيم الأوراق المالية الأمريكية في تحقيق غسيل أخضر بعد اتهامها بالإدلاء “ببيانات مضللة ماديا” – أثرت أيضا على شهية القطاع.
هاجم الجمهوريون في الكونجرس الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة باعتباره “نشاطًا حزبيًا متطرفًا يتنكر في شكل حوكمة مسؤولة للشركات”. واستدعى مجلس النواب الذي يسيطر عليه الجمهوريون شركة بلاك روك ومنافستها ستيت ستريت كجزء من تحقيق في القطاع الذي يقولون إنه قد ينتهك قوانين مكافحة الاحتكار.
قال لاري فينك، من شركة بلاك روك، العام الماضي إنه لم يعد يستخدم مصطلح ESG بعد الآن “لأنه تم استخدامه كسلاح بالكامل”.
وسط رد الفعل العنيف، سحب المستثمرون الأمريكيون 4.4 مليار دولار من صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة في نيسان (أبريل)، وفقا لبحث باركليز، الذي يستند إلى بيانات من شركة تعقب الصناديق EPFR.
انخفضت الأصول في أكبر صندوق أمريكي للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة التابع لشركة بلاك روك إلى النصف من 25 مليار دولار في الذروة في أواخر عام 2021 إلى 12.8 مليار دولار في مايو. في العام الماضي، أسقطت الشركة صندوق ESG من محفظتها النموذجية الشهيرة “60/40” للأسهم والسندات.
أكبر صندوق مستدام في الولايات المتحدة، بارناسوس كور إكويتي، الذي يمتلك أصولا بقيمة 28.4 مليار دولار، “كان واحدا من أكبر عشرة خاسرين من حيث التدفقات لمدة عامين على التوالي”، حسبما قال مورنينج ستار في تقرير في أيار (مايو) الماضي.
وقالت إيلودي لوجيل، كبيرة مسؤولي الاستثمار المسؤولة: “إن التدفقات البيئية والاجتماعية والحوكمة في الولايات المتحدة سلبية، وربما تكون هذه شهادة على ما يحدث في سياق الولايات المتحدة مع نقاش مستقطب ومسيّس للغاية حوله مما أدى إلى تجميد السلوك على هذه الجبهة”. في Amundi، وهي ثاني أكبر شركة لإدارة الصناديق المستدامة على مستوى العالم بعد BlackRock.
لكن أحدث البيانات تسلط الضوء على أن التراجع عن المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة وصل إلى أوروبا، المعقل التقليدي لهذه الاستراتيجية. وبلغت التدفقات الخارجة من صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة في المنطقة 1.9 مليار دولار في أبريل.
بلغت شهية المستثمرين العالميين للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة ذروتها في نهاية عام 2021، قبل غزو روسيا لأوكرانيا مباشرة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز ومخزونات الوقود الأحفوري. وفي الوقت نفسه، أدت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في عام 2022 لمكافحة التضخم إلى معاقبة شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، والتي تفضلها عادة صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة على شركات النفط والغاز.
على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، حققت صناديق الأسهم المستدامة العالمية عائدا بنسبة 11 في المائة، مقارنة بـ 21 في المائة لصناديق الأسهم التقليدية، وفقا لتقرير صدر في أيار (مايو) من بنك جيه بي مورجان.
“من الواضح أن حقيقة أن الأداء لم يكن جيدًا لهذه الصناديق خلال العامين الماضيين. . . وقال هورتنس بيوي، المدير العالمي لأبحاث الاستدامة في مورنينغستار: “لقد ثبط عزيمة بعض المستثمرين”.
في إشارة إلى أن بعض المنتجات البيئية والاجتماعية والحوكمة ربما فشلت في الوفاء بوعودها، قال جيمي فرانكو، الرئيس العالمي للاستثمارات المستدامة في شركة إدارة الأصول TCW، إن بعض الصناديق التي تم إطلاقها في 2020-2021 “ربما خرجت بسرعة كبيرة جدًا (و) ربما استفادت” لبعض معنويات التسويق البيئي والاجتماعي والحوكمة “.
لكنها أضافت أن بعض المستثمرين واصلوا متابعة أهداف المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في حسابات مُدارة بشكل منفصل والتي لم يتم التقاطها بالضرورة من خلال أرقام تدفق الأموال.
في حين أن صناديق الأسهم البيئية والاجتماعية والحوكمة تضررت بسبب عمليات السحب، حصلت صناديق السندات البيئية والاجتماعية والحوكمة على 13 شهرا متتاليا من التدفقات حتى نيسان (أبريل)، وفقا لبنك باركليز. حتى الآن هذا العام، جمعت صناديق السندات البيئية والاجتماعية والحوكمة 22 مليار دولار.
قال تود كورت، الأستاذ في كلية ييل للإدارة والمتخصص في الاستثمار المستدام، إنه على الرغم من أن علامة ESG قد تصبح غير صالحة للاستخدام بشكل متزايد، إلا أن التحديات الاجتماعية والبيئية الأساسية ستظل قائمة.
وقال: “خلف الستار، سيكون هناك المزيد من الجهود من قبل المستثمرين لفهم المخاطر البيئية والاجتماعية”. “سيستمر هذا في النمو، وأنا في الواقع لا أهتم كثيرًا إذا واصلنا تسميتها ESG.”
